產(chǎn)業(yè)終端籠罩陰影 市場發(fā)展面臨挑戰(zhàn)
——中國棉花市場10月月報(bào)（預(yù)測篇）
來源：中國棉花網(wǎng)2018-10-19 11:10:26編輯：KK
時至10月，中美貿(mào)易形勢愈演愈烈，全球經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，制造業(yè)景氣度下降。北半球棉花規(guī)模性上市，季節(jié)性供應(yīng)壓力逐漸增加，終端消費(fèi)預(yù)期悲觀，棉紗旺季不旺特征明顯，當(dāng)期棉價或?qū)⒗^續(xù)低迷，未來棉價面臨挑戰(zhàn)。
一、全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長預(yù)期下降 制造業(yè)景氣度下降
自2017年8月美國總統(tǒng)特朗普要求貿(mào)易代表對中國貿(mào)易行為發(fā)起“301調(diào)查”開始，以中美貿(mào)易為核心的全球貿(mào)易形勢愈發(fā)緊張，擾亂產(chǎn)業(yè)鏈正常運(yùn)行，加上主要經(jīng)濟(jì)體國家緊縮貨幣政策造成匯率波動，新興市場風(fēng)險(xiǎn)上升。世貿(mào)組織(WTO)和國際貨幣基金組織(IMF)分別下調(diào)今明兩年全球貨物貿(mào)易量增速和全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。貿(mào)易戰(zhàn)的長期性和復(fù)雜性將世界經(jīng)濟(jì)拖入危險(xiǎn)境地,制造業(yè)前景度降溫，下游需求走弱開始對企業(yè)生產(chǎn)行為產(chǎn)生影響，包括棉花在內(nèi)的消費(fèi)面臨下調(diào)壓力。
二、新棉規(guī)模性供應(yīng)季來臨 當(dāng)期棉價或?qū)⒊掷m(xù)低迷
1、北半球新棉上市量增加。時至10月，北半球新棉陸續(xù)采摘上市，前期天氣干旱并未對全球產(chǎn)量造成大的影響，美國農(nóng)業(yè)部10月報(bào)告預(yù)計(jì)2018年全球總產(chǎn)量2648.8萬噸，雖較9月份略下調(diào)6.5萬噸，但較5-8月份報(bào)告上調(diào)20-30萬噸。當(dāng)前美國棉花吐絮進(jìn)度78%，收獲進(jìn)度25%，中南部收獲進(jìn)度基本過半；印度新棉日上市量達(dá)到8000包(170公斤)左右；巴基斯坦新棉上市量同比增長6%，中國采摘超過三分之一，交售籽棉折皮棉141萬噸。隨著北半球棉花集中供給季來臨，國際棉價存在壓力，謹(jǐn)防收獲期資金對極端天氣炒作引發(fā)市場短期波動。
2、國內(nèi)棉花供應(yīng)充裕，新棉產(chǎn)量預(yù)期由悲觀轉(zhuǎn)為樂觀。受5月份新疆風(fēng)災(zāi)炒作，前期國內(nèi)棉花產(chǎn)量預(yù)期悲觀，后期棉花總體長勢較好，產(chǎn)量預(yù)期轉(zhuǎn)為樂觀。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)最新預(yù)計(jì)2018年我國棉花總產(chǎn)量628.3萬噸，較6月份調(diào)增41.9萬噸，較上年增加15.6萬噸。從目前供給來看，截至10月12日，全國累計(jì)交售籽棉折皮棉約140萬噸，預(yù)計(jì)12月底交售率達(dá)到90%(560萬噸)，截至10月15日，鄭棉倉單38萬噸，全國棉花工商業(yè)庫存預(yù)計(jì)超過200萬噸。10-12月份新棉規(guī)模上市季，國內(nèi)棉花供應(yīng)充裕。
三、終端消費(fèi)預(yù)期悲觀 內(nèi)外棉紗競爭日趨激烈
1、外紗與國產(chǎn)紗競爭激烈。6月中旬-10月中旬，隨著中美貿(mào)易摩擦不斷升級，國際棉價大幅下跌，外紗下跌10.5%，國產(chǎn)紗價格下跌0.51%。到10月中旬，外紗價格已低于國產(chǎn)紗300元/噸左右，競爭優(yōu)勢不斷顯現(xiàn)。2018年5-8月，外紗月度進(jìn)口量均達(dá)到20萬噸以上，是自2016年12月以來月度進(jìn)口最高值。
2、紡織服裝出口形勢有待觀察，內(nèi)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月份紡織品服裝出口金額266.09億美元，同比增長12.04%，明顯高于過去6年同比增速；根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心統(tǒng)計(jì)，8月全國百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)中服裝鞋帽、針紡織品零售額同比增長7%，增速較上年同期放緩1.9個百分點(diǎn)。由于9月24日起，美國對2000億美元中國輸美產(chǎn)品加征關(guān)稅，紡織品服裝外銷量價或于10月份以后逐漸降溫，外銷壓力催生內(nèi)銷動力需要過程，終端壓力向棉紗、棉花傳導(dǎo)勢必抑制棉花消費(fèi)。
四、2018/19年度整體供需平衡
1、2018/19年度全球棉花供需平衡。從2018/19年度全球產(chǎn)需格局來看，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)10月預(yù)計(jì)全球產(chǎn)需缺口132.8萬噸，結(jié)束2017/18年度產(chǎn)大于需局面，全球庫存消費(fèi)比下降至2011年度以來最低水平為58.3%，比上個年度下降7.3個百分點(diǎn)，但較2011年度以前年份平均庫存消費(fèi)比略高。中國以外市場產(chǎn)大于需193.8萬噸，按國際棉花咨詢委員會(ICAC)10月報(bào)告和國家棉花監(jiān)測系統(tǒng)預(yù)測，中國進(jìn)口量有望達(dá)到200萬噸左右水平，中國以外市場富余棉花資源將有效彌補(bǔ)中國市場缺口，使全球棉花供需達(dá)到平衡。
2、中國棉花進(jìn)口需求增加，產(chǎn)需缺口縮小。根據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)最新數(shù)據(jù)，2018年度中國棉花產(chǎn)量628.3萬噸，消費(fèi)量811.9萬噸，產(chǎn)需缺口183.6萬噸，較上年度收窄51.3萬噸。隨著中國庫存下降，在外棉進(jìn)口配額放寬，中國進(jìn)口量增加前提下，2018年度中國棉花庫存消費(fèi)比將由2017年的77.98%上升為80.47%，國內(nèi)棉花供需水平有望達(dá)到平衡。
五、不宜盲目樂觀 亦不必過分悲觀
中國儲備棉去庫存后，全球棉花市場新的基本面框架逐漸清晰，單從基本面上看，中國產(chǎn)需缺口對未來棉價形成一定支撐，一旦外圍市場發(fā)生比較大的波動，各因素博弈可能覆蓋基本面影響。近期我國下調(diào)進(jìn)口關(guān)稅，積極營造良性外貿(mào)環(huán)境，將在一定程度抵御美國關(guān)稅壁壘沖擊。國內(nèi)信貸、減稅、出口退稅、促進(jìn)消費(fèi)等政策的相繼出臺，也有利于修復(fù)之前過度悲觀的消費(fèi)預(yù)期，企業(yè)不宜盲目樂觀，亦不必過分悲觀，危機(jī)將倒逼產(chǎn)業(yè)升級，引導(dǎo)我國紡織服裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。近期需關(guān)注四季度傳統(tǒng)旺季銷售表現(xiàn)。
六、國內(nèi)棉花產(chǎn)銷存預(yù)測
根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，本期平衡表將2017/18年度棉花進(jìn)口量調(diào)增9.3萬噸至133萬噸。詳見下表。
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