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自9月中下旬PTA下跌以來，PTA的價(jià)格是一天比一天低，截止上周末，PTA已經(jīng)降到7000元/噸以下，雖然近期成本端PX的價(jià)格在原油下跌的影響下所有松動(dòng)，但整體還處于一個(gè)偏高的位置，導(dǎo)致現(xiàn)在PTA從理論上來說已經(jīng)沒有任何利潤可言。眾所周知，PTA的下跌其根本原因是在聚酯跟漲PTA后，終端紡織業(yè)抵制高價(jià)拒絕進(jìn)貨，從而使聚酯不得不用降價(jià)促銷和減少裝置的開工率來解決庫存累積的問題，從下而上的把PTA的價(jià)格給拉了下來。

現(xiàn)在PX也因原油問題開始小幅下跌，那PTA在上下游都不利好的情況下該何去何從？接下來就讓我們分析一下。

圖1國際原油價(jià)格走勢(shì)及影響因素分析圖

來源：隆眾資訊

上游方面，從上圖可以看到，國際原油現(xiàn)在出現(xiàn)下跌趨勢(shì)，第一個(gè)原因是美國原油增加幅度超過預(yù)期，有消息人士稱，10月初，美元原油庫存增加了600萬桶，比預(yù)估的增加了一倍多，第二個(gè)原因是美國對(duì)伊朗的制裁問題，美國試圖用制裁的手段來減少伊朗原油的出口，據(jù)了解新一輪的制裁是在11月4日，如果制裁得以實(shí)施，那么伊朗原油供應(yīng)減少勢(shì)必會(huì)影響到原油的價(jià)格，但是沙特的產(chǎn)量有可能會(huì)繼續(xù)增加。那么，如果沙特的產(chǎn)量真的如期增加，再加上美國原油的大幅增產(chǎn)，可以在一定程度上消除因美國制裁而失去的伊朗原油供應(yīng)帶來的影響。所以，近期油價(jià)還是會(huì)維持一個(gè)弱勢(shì)震蕩的局面。

圖2 2018年國內(nèi)PX社會(huì)庫存情況

在油價(jià)偏弱的走勢(shì)下，PX也跟著走下行的通道，但考慮到十一月份PX會(huì)有幾套裝置有檢修計(jì)劃，供應(yīng)到時(shí)會(huì)有所收緊，而且自PTA暴漲以來，PX的庫存一直是處于低位的狀態(tài)，所以，在供應(yīng)緊張的影響下，會(huì)在一定程度上抑制PX的下跌。明年國內(nèi)PX將迎來投產(chǎn)的高峰期，到時(shí)會(huì)有1000萬噸左右的新投產(chǎn)裝置，而每年我國PX進(jìn)口數(shù)量也在1000萬噸左右，所以基本上可以滿足自給自足的需求，在這種情形下，明年P(guān)X的行情會(huì)是一個(gè)偏弱的局勢(shì)，預(yù)計(jì)在年前PX行情會(huì)是一個(gè)偏高震蕩的趨勢(shì)。

圖3 聚酯開工率走勢(shì)圖

下游方面，10月份下游聚酯開工率有所回升，從81.02%上升到86.79%，但終端需求一直處于清淡的局面，導(dǎo)致聚酯一直在累庫存，聚酯工廠為了減少庫存也一直在降價(jià)促銷，就滌綸長絲來說，從降價(jià)開始到現(xiàn)在，已經(jīng)降了500-800元/噸，在市場(chǎng)買漲不買跌的心態(tài)下，聚酯工廠很可能會(huì)再一次停產(chǎn)或降負(fù)來解決積壓庫存的問題。現(xiàn)在終端織造廠的開工也有所上升，但整體需求還是以按需補(bǔ)貨為主，傳統(tǒng)的金九銀十在今年已不復(fù)存在，目前大多數(shù)廠家還是多以觀望為主，市場(chǎng)看空心態(tài)濃厚。

總體來說，現(xiàn)在10月份PTA要檢修的裝置大多進(jìn)入檢修期，開工率一直是處于偏低的位置，但下游需求低迷，PTA未出現(xiàn)很明顯的去庫存的局面，隨后的11-12月份已基本沒有太多的檢修裝置，到時(shí)PTA庫存會(huì)繼續(xù)增加，傳統(tǒng)旺季已經(jīng)進(jìn)入尾聲，旺季不旺的局面已經(jīng)形成定局，下游需求低迷難有起色，只有在終端補(bǔ)貨時(shí)候，聚酯產(chǎn)銷才會(huì)有所回升，但一般持續(xù)時(shí)間不會(huì)太久。在當(dāng)前市場(chǎng)沒有新的利好出現(xiàn)的情形下，PTA仍會(huì)趨于一個(gè)弱勢(shì)震蕩的趨勢(shì)。

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