金石期貨：乙二醇逢低買入
來源：錦橋紡織網(wǎng)2018-12-11 08:12:49編輯：KK
目前乙二醇供需整體穩(wěn)定，原油有止跌企穩(wěn)的跡象，因此乙二醇在成本的推動下，后期走強的概率較大。
成本重心上移
在本月6-7日的OPEC部長級會議上，OPEC和俄羅斯達成原油減產(chǎn)協(xié)議。該協(xié)議規(guī)定OPEC和非OPEC產(chǎn)油國以今年10月的產(chǎn)量為基準，聯(lián)合減產(chǎn)原油120萬桶/日。與此同時，伊朗目前正在遭受制裁，因此不會參與任何的原油減產(chǎn)協(xié)議。委內(nèi)瑞拉正在遭受嚴重的經(jīng)濟危機，因此無力再減產(chǎn)，也不參與減產(chǎn)。利比亞也爭取減產(chǎn)豁免權。除此之外，卡塔爾宣布將在明年1月1日退出OPEC。整體來看，美國原油產(chǎn)量大幅增加，打破全球原油供需弱平衡的狀態(tài)，而隨著美國港口設施瓶頸問題解決，美國原油大量出口開始沖擊全球原油市場。
然而低油價使OPEC國家的收入大幅下降，因此OPEC和俄羅斯等非OPEC國家開始減產(chǎn)自救。OPEC11月月報預估，2019年全球原油需求量10008萬桶/日，供應量10144萬桶/日，供應過剩136萬桶/日。如果OPEC能夠減產(chǎn)120萬桶/日，那么全球原油供需情況將重新回歸到緊平衡的狀態(tài)，供需面對原油的利空影響有望消除。在這種情況下，我們認為原油底部已形成，乙二醇成本將受到支撐。
供應整體穩(wěn)定
昨日是乙二醇期貨首個交易日，從全天盤面運行來看，價格低開高走，波動較大，最終主力1906合約收于5674元/噸。目前乙二醇現(xiàn)貨價格6000元/噸左右，因此相對而言期貨價格貼水現(xiàn)貨價格，期貨相對低估。供應方面，目前國內(nèi)乙烯法乙二醇開工負荷82%，非乙烯法乙二醇開工負荷68%，均處于高位，國內(nèi)的供應呈現(xiàn)增加態(tài)勢。
庫存方面，目前華東地區(qū)乙二醇庫存量65.1萬噸，雖小幅下降，但仍高于往年同期，市場去庫存壓力仍較大。不過目前進口貨源升水國內(nèi)現(xiàn)貨，10月進口量76萬噸，呈現(xiàn)下降態(tài)勢。考慮到近期人民幣重回跌勢，后期乙二醇到港量將下降，高庫存對乙二醇價格壓制作用將緩解。
需求方面，由于今年3季度PTA和MEG價格大幅上漲，下游聚酯企業(yè)提前補庫，從而造成了今年MEG旺季不旺的現(xiàn)象。目前下游長絲POY庫存為14天，DTY庫存為23天，F(xiàn)DY庫存為16天，均較前期有所下降。下游聚酯庫存下降緩解市場悲觀情緒，也將激發(fā)后期企業(yè)補庫行為，因此后期下游需求驅(qū)動整體上是向上的。
后市預測
綜上所述，受OPEC限產(chǎn)的影響，全球原油供需重回緊平衡狀態(tài)，油價止跌企穩(wěn)，化工品市場的悲觀情緒有望緩解。雖目前國內(nèi)供應充裕，但進口下滑和需求好轉(zhuǎn)對沖這一利空因素，因此供應端呈現(xiàn)中性格局。在這種情況下，我們認為后期乙二醇整體向上概率較大，操作上以逢低買入的思路為主。
來源：金石期貨 黃李強
標題：金石期貨：乙二醇逢低買入
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