聚酯產(chǎn)業(yè)鏈周報：聚酯第二輪即將減產(chǎn)開始
來源：光大證券2018-12-18 10:12:38編輯：Xfq
大煉化項目盈利跟蹤：煉油毛利有升有降，化工品毛利上升本周煉油毛利有升有降：光大出口煉油盈利指數(shù)為8.30美元/桶，環(huán)比下降0.49美元/桶，國內煉油盈利指數(shù)17.49美元/桶，環(huán)比上升0.49美元/桶；化工品毛利上升：光大芳烴產(chǎn)業(yè)鏈盈利指數(shù)5563.20元/噸，環(huán)比上升99.31元/噸，乙烯產(chǎn)業(yè)鏈盈利指數(shù)524.75美元/噸，環(huán)比上升2.12美元/噸。山東地煉開工率環(huán)比上升1.47個百分點至65.31%。
PX：原油漲價拉升PX價格，價差上升由于原油價格上升，PX成本端支撐增強，本周PX價格價差上升：韓國FOB離岸價(1042美元/噸)環(huán)比上升10美元/噸；價差(549.38美元/噸)環(huán)比上升7美元/噸，開工率不變，仍為73.82%。
PTA：價格、價差小幅回調，底部區(qū)域已現(xiàn)在上周原油減產(chǎn)及中美貿(mào)易摩擦緩和等多種利好因素刺激PTA大幅漲價后，本周PTA價格、價差有所回調：價格6675元/噸，環(huán)比下降25元/噸，價差環(huán)比下降72元/噸至1006元/噸，庫存不變，仍為4.0天，開工率上升1.52個百分點至86.97%。由于OPEC已達成減產(chǎn)協(xié)議，且高于會前100萬桶的預期，原油價格進入底部區(qū)域，來自成本端的價格下行壓力基本結束，中美首腦會議也暫定了90天當前關稅不動，將繼續(xù)進行后續(xù)的談判協(xié)調，故短期貿(mào)易摩擦不再升級。故我們認為整個產(chǎn)業(yè)鏈的底部區(qū)間已經(jīng)顯現(xiàn)出來，后續(xù)將逐漸企穩(wěn)復蘇。
滌綸長絲和短纖瓶片：第二輪減產(chǎn)即將開始，庫存產(chǎn)銷有所好轉在11月聚酯工廠聯(lián)合減產(chǎn)后，近期第二輪減產(chǎn)大動作已經(jīng)開始：桐鄉(xiāng)、紹興、寧波等多家聚酯工廠將逐步展開集中檢修。本周長絲價格和價差也小幅上升：POY價格環(huán)比上漲125元/噸至8725元/噸，價差環(huán)比上漲154元/噸至885元/噸。此外，近期成本價的促銷也維持了長絲86%的高產(chǎn)銷率，庫存也終于從較高水平回落，整體下降2天。我們認為如果長絲減產(chǎn)順利，再疊加物流提前停運，未來聚酯行業(yè)會進入“去庫存”階段，聚酯工廠的資金壓力可能會有所緩解，期待長絲“觸底反彈”后的回升。本周瓶片價格環(huán)比下降150元/噸，價差環(huán)比下降81元/噸；短纖價格不變，仍為8950元/噸，價差環(huán)比上升47元/噸至1058元/噸，庫存下降1.5天至7.5天。
坯布和紡服零售：下游庫存上升，需求下降坯布庫存本周上升1天至36.5天，已超過去年同期水平，開工率穩(wěn)定在80%，織造企業(yè)普遍進入謹慎囤貨階段。下游紡織類產(chǎn)品的零售額累計同比增速從3季度開始已經(jīng)出現(xiàn)了下行，11月份的當月同比也繼續(xù)下滑。終端庫存方面，越上游的、越靠近化纖制造環(huán)節(jié)的庫存上升越快。
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