美聯(lián)儲(chǔ)加息 機(jī)構(gòu)：新興市場(chǎng)匯率風(fēng)險(xiǎn)或有緩解
來(lái)源：錦橋紡織網(wǎng)2018-12-20 09:12:47編輯：Xfq
美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)19日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到2.25%至2.5%的水平。這是美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)第四次加息，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。
天風(fēng)研究點(diǎn)評(píng)稱，美股結(jié)束近10年的上漲趨勢(shì)，三大股指拐點(diǎn)向下；美債已經(jīng)部分PRICEIN美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿，聯(lián)儲(chǔ)在轉(zhuǎn)鴿上的猶豫可能還會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)，但是美債見(jiàn)頂已經(jīng)明確。美元短期內(nèi)則因?yàn)闅W洲問(wèn)題仍然會(huì)相對(duì)偏強(qiáng)。
中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)點(diǎn)評(píng)稱，12月份的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議可能說(shuō)比做更為重要，由于更前期的預(yù)期管理使得市場(chǎng)對(duì)于12月份的加息預(yù)期很早便已較為強(qiáng)烈，雖然11月份以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話較為偏鴿，但是為了避免較大的波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)選在12月份繼續(xù)加息。值得一提的是，雖然會(huì)議聲明較之前變化不大，但是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)關(guān)于中性利率、通脹、風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等內(nèi)容的講話是比較偏鴿的，因此，雖然加息但其實(shí)是比較鴿派的美聯(lián)儲(chǔ)背景下，中國(guó)央行選擇在美聯(lián)儲(chǔ)加息前夜定向降息、創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利的外部壓力也其實(shí)減弱的。因此，我們堅(jiān)持認(rèn)為定向降息政策以及后續(xù)貨幣政策的持續(xù)寬松將打開(kāi)利率下行的空間，維持2019年10年國(guó)債收益率將實(shí)現(xiàn)3.0%的判斷。
中金宏觀點(diǎn)評(píng)稱，總結(jié)看，美聯(lián)儲(chǔ)此次立場(chǎng)偏鴿派，尤其是下調(diào)2019年加息至2次，顯示加息節(jié)奏將明顯放緩。但繼續(xù)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)“強(qiáng)勁”，不提漸進(jìn)加息要數(shù)據(jù)依賴，也不提近期的金融市場(chǎng)波動(dòng)，顯然不夠鴿派。聲明公布后，美股下跌，美國(guó)國(guó)債長(zhǎng)端利率下降，美元走強(qiáng)。此次會(huì)議后，我們維持2019年加息2次的預(yù)測(cè)不變。
海通證券姜超點(diǎn)評(píng)稱，持續(xù)加息的利率環(huán)境、逐漸減弱的減稅效應(yīng)等因素都對(duì)美國(guó)2019年經(jīng)濟(jì)增速形成抑制。本輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或已見(jiàn)頂。四季度以來(lái)美國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了放緩跡象。美國(guó)零售和餐飲同比增速11月降至4.0%，消費(fèi)者信心指數(shù)回落到12月的97.5，美國(guó)耐用品新訂單同比從二季度的接近9%下降到10月的4.5%。四季度以來(lái)美國(guó)PCE和CPI同比從年中的高點(diǎn)回落，10月美國(guó)核心PCE同比小幅降至1.8%。而10月至今國(guó)際油價(jià)跌幅高達(dá)30%左右，最終也會(huì)拖累通脹。此外，近期美債收益率曲線出現(xiàn)局部倒掛，也是加息周期臨近尾聲的信號(hào)。
海通證券還指出，從最近幾輪加息周期看，美聯(lián)儲(chǔ)加息的后期以及結(jié)束后美元指數(shù)上行空間都比較有限。隨著今年12月底歐央行結(jié)束購(gòu)債，而市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)明年加息可能結(jié)束，明年美、歐利差也存在見(jiàn)頂?shù)目赡?。因而隨著美國(guó)加息尾聲漸近，明年新興市場(chǎng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)或有所緩解。
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