美聯(lián)儲加息不改我國貨幣政策邏輯
來源：2018-12-21 09:12:51編輯：Xfq
沒有出乎市場預(yù)料，美聯(lián)儲實(shí)施年內(nèi)第四次加息：北京時間12月20日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲發(fā)布利率決議，宣布加息25個基點(diǎn)至2.25%—2.5%，接近決策者所估計(jì)的2.5%—3.5%的中性利率底部區(qū)域。
穩(wěn)健的就業(yè)增長和強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成了美聯(lián)儲進(jìn)一步加息的基礎(chǔ)。11月份以來的信息顯示，美國就業(yè)市場繼續(xù)強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)活動穩(wěn)步擴(kuò)張。美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上也表示，美聯(lián)儲已經(jīng)抵達(dá)了中性利率區(qū)間的低端，明年八次貨幣政策會議中的任何一次都可能行動。
面對美聯(lián)儲的加息和縮表，我國謹(jǐn)守自己的貨幣政策邏輯，根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)基本面來調(diào)整貨幣政策。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但是多項(xiàng)指標(biāo)增速放緩，比如規(guī)模以上工業(yè)增加值、消費(fèi)、出口、財(cái)政收入、PMI、FDI等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)放慢明顯，印證了經(jīng)濟(jì)仍存在下行壓力的判斷。更重要的是，這種趨勢可能將延續(xù)到2019年。
有鑒于此，我國央行在美聯(lián)儲加息前就已經(jīng)開始行動：12月19日晚，宣布創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利(TMLF)，操作利率比中期借貸便利(MLF)利率優(yōu)惠15個基點(diǎn)，目前為3.15%。同時，央行再推再貸款和再貼現(xiàn)額度1000億元，這是今年第三次以再貸款方式“放水”。此外，還通過央行公開市場逆回購操作，投放流動性600億元，本周累計(jì)投放4000億元。市場普遍認(rèn)為，面對經(jīng)濟(jì)下行局面，央行雙管齊下，以組合式出招緩解小微企業(yè)、民營企業(yè)融資困境。
11月以來，我國銀行體系流動性總體保持合理充裕，市場資金面持續(xù)寬松。維護(hù)流動性合理充裕是央行的操作目標(biāo)，流動性水平低于（或高于）合理充裕水平，都可能促使央行進(jìn)行調(diào)控。央行希望維持合理充裕的流動性，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
為確保2019年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，我國還有必要著重做好以下幾件事情。
一是穩(wěn)增長。為給經(jīng)濟(jì)“托底”，明年有望進(jìn)一步減稅降負(fù)，并提升地方政府專項(xiàng)債券的發(fā)行額度，擴(kuò)大基建投資。除傳統(tǒng)投資在“鐵公基”外，應(yīng)考慮在以5G技術(shù)為代表的信息科技領(lǐng)域的基建投資，這樣以科技和資本密集型的投入，推動通信和信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，帶動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改善和未來經(jīng)濟(jì)增長動力的提升，從而為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來新的空間。
二是保就業(yè)。穩(wěn)就業(yè)是守底線，即守住社會穩(wěn)定的底線。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策亟須調(diào)整，通過出臺刺激性政策以保障就業(yè)。對于復(fù)雜形勢下的中國經(jīng)濟(jì)來說，刺激性政策的核心作用是擴(kuò)張市場空間，通過擴(kuò)大市場來創(chuàng)造更多的需求，從而讓企業(yè)有生意做、有錢賺，這樣企業(yè)才會愿意招人，從而社會就業(yè)才能穩(wěn)住。
三是擴(kuò)市場。最近召開的中央政治局會議首次提出“要促進(jìn)形成強(qiáng)大國內(nèi)市場”。因此，今后將會圍繞發(fā)展消費(fèi)和服務(wù)業(yè)來做好政策研究和決策，通過堅(jiān)持開放、放松管制、減輕稅負(fù)、深化改革、加強(qiáng)服務(wù)，做大做深“中國市場”。
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