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　　春節(jié)后市場期待已久的USDA2月產(chǎn)需報告發(fā)布，報告下調(diào)全球棉花產(chǎn)量，同時大幅下調(diào)棉花消費，使得庫存消費比上調(diào)，利空棉花價格，ICE期棉價格跌至近一年來的最低點。國內(nèi)棉花方面，基本面并無大的變化，工商業(yè)庫存較高，倉單數(shù)量高企。下游紗線、坯布庫存高企，抑制下游企業(yè)采購熱情。下面將就棉花基本面做簡要分析。

　　USDA報告利空ICE期棉

　　USDA公布的2月產(chǎn)需報告顯示，2018/19年度全球棉花總產(chǎn)量2579.1萬噸，相比前期調(diào)減6.2萬噸，減幅0.24%，土耳其、印度、布基納法索、美國的減產(chǎn)被中國、巴西、巴基斯坦、澳大利亞的增產(chǎn)抵消一部分；全球消費量2692.1萬噸，較前期調(diào)減43.2萬噸，減幅1.58%，越南、土耳其、美國消費量調(diào)減；進口貿(mào)易量約921.1萬噸，較前期調(diào)增12.9萬噸，中國、土耳其、巴基斯坦調(diào)增，越南、孟加拉國調(diào)減；全球期末庫存1643.7萬噸，調(diào)增50.2萬噸，減幅3.15%。雖全球棉花產(chǎn)量下調(diào)，但在全球經(jīng)濟不景氣背景下，棉花消費也出現(xiàn)大幅下調(diào)，使得全球棉花庫存消費比出現(xiàn)上調(diào)，利空棉花價格。

　　劉鶴副總理訪美后，中美雙方繼續(xù)在北京進行貿(mào)易談判，市場靜待結(jié)果。英國脫歐時間臨近，無協(xié)議脫歐風(fēng)險加大，也為全球經(jīng)濟增加一絲陰霾。本周舉行的中美貿(mào)易談判將極大左右未來ICE期棉價格走勢。

　　國內(nèi)棉花短期難有大的行情

　　國內(nèi)基本面并無大的變化，目前國內(nèi)新棉供應(yīng)基本結(jié)束，本年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量基本確定，總計565萬噸，其中新疆棉505萬噸，與上一年度類似。雖新年度滑準(zhǔn)稅配額增加，但外棉優(yōu)勢不明顯，進口棉數(shù)量難以大幅增加，連續(xù)多年的拋儲預(yù)計也將難以延續(xù)。一方面是國儲庫存降低，另一方面是棉花市場未有較大的波動。目前國內(nèi)棉花工業(yè)庫存85.36萬噸，商業(yè)庫存495.91萬噸，紡織企業(yè)于近日陸續(xù)開工，開工后也多以銷售庫存為主。很多軋花廠選擇注冊倉單來保值棉花，使得棉花倉單多次突破歷史高值，倉單壓力依然較大。

　　受ICE期棉價格影響，國內(nèi)棉花價格上行驅(qū)動較弱。中美貿(mào)易談判繼續(xù)進行，市場觀望情緒仍存，預(yù)計春節(jié)后國內(nèi)棉花市場難有大的行情，振蕩偏弱為主。

　　下游需求疲軟

　　目前國內(nèi)紡織品服裝出口額呈現(xiàn)雙降局面，國內(nèi)限額以上服裝鞋帽、針紡織品類零售額同比放緩2.3個百分點，2018年4季度紡織產(chǎn)能利用率下降至77.4 %。下游紗線、坯布庫存高企，抑制下游企業(yè)采購熱情，市場對于棉花需求預(yù)期偏悲觀，同時對中美貿(mào)易談判觀望情緒較濃，使得短期內(nèi)下游需求偏疲軟。

　　總體來說，受ICE期棉價格影響，國內(nèi)棉花價格偏弱為主，國內(nèi)棉花工商業(yè)庫存較高，倉單數(shù)量高企，使得鄭棉期貨下行壓力較大。下游企業(yè)紗線、坯布庫存高企，抑制下游企業(yè)采購熱情，對棉花支撐略顯乏力。中美貿(mào)易談判繼續(xù)進行，市場觀望情緒仍存，使得短期內(nèi)鄭棉期貨振蕩偏弱為主。