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行情走勢

今天鄭棉期貨價格下跌，905合約跌105至15230，909合約跌110至15695，2001合約跌90至16090，持倉量略增至72.4萬手；鄭紗價格震蕩，905合約跌140至24395。中國棉花價格指數(shù)CCindex3128B價格15625(+7)。近期港口進(jìn)口棉成交仍較活躍，通關(guān)澳棉16800-17500元/噸，巴西、西非、印度棉15500-15800元/噸。新疆好質(zhì)量棉花現(xiàn)貨價格偏強(qiáng)勢，北疆質(zhì)量較好棉花量不多，南疆棉花銷售相對緩慢。短期內(nèi)北疆監(jiān)管庫“雙28”、“雙29”機(jī)采棉毛重提貨報價15600-15700元/噸、15800-15900元/噸，南疆庫爾勒、阿克蘇兩地監(jiān)管庫3128/3129級毛重提貨報價普遍上漲至16000-16100元/噸。截止3月25日鄭棉倉單17225(+88)張，有效預(yù)報倉單3884張，合計折棉花84.4萬噸。短期缺乏消息刺激，維持區(qū)間震蕩。軋花廠和貿(mào)易商根據(jù)自己企業(yè)成本在期貨套保，當(dāng)價格跌至15000附近企業(yè)在期貨銷售倉單積極性就降低，且有部分套保企業(yè)獲利離場，向下空間有限，向上價格高于15500則會有大量倉單銷售到期貨來打壓價格，因此向上也有壓力位，短期我們?nèi)砸詤^(qū)間震蕩思路對待。但下游消費好轉(zhuǎn)及中美貿(mào)易談判利好導(dǎo)致鄭棉向上突破可能性增加。

最近棉紗現(xiàn)貨價格相對持穩(wěn)，棉紗現(xiàn)貨成交量仍不錯，由于行業(yè)小旺季，部分棉紗需求較好，略有復(fù)蘇跡象。部分氣流紡棉紗需求較好。盛澤C32S報價23000元/噸、C40S報價24000元/噸。目前棉紗期貨價格大幅高于現(xiàn)貨價格，期現(xiàn)價差大，且降稅政策實施后有利于紡織企業(yè)銷售棉紗，建議紡織企業(yè)根據(jù)自身情況合理套保，由于棉紗持倉量和成交量低投機(jī)者建議觀望。

國際市場

美國：2018年3月15-21日，美國國內(nèi)七大市場標(biāo)準(zhǔn)級現(xiàn)貨平均價70.28美分/磅，較前周上漲1.53美分/磅，較去年同期下跌9.51美分/磅。當(dāng)周，美國國內(nèi)七大市場現(xiàn)貨成交70736包，累計成交912887包。美國國內(nèi)現(xiàn)貨價格上漲，東南地區(qū)棉農(nóng)趁ICE期棉上漲少量預(yù)售2019年新棉；三角洲地區(qū)棉商庫存消化緩慢，棉農(nóng)關(guān)注商品市場及中美貿(mào)易談判進(jìn)展，以便決定今年種植意向；得州地區(qū)國外詢價清淡，巴基斯坦、中國臺灣地區(qū)、土耳其的需求最好；西部沙漠地區(qū)國外詢價清淡，因中美貿(mào)易問題尚未解決，美棉出口詢價和銷售持續(xù)緩慢；圣約金地區(qū)國外詢價清淡，皮馬棉價格穩(wěn)定，國外詢價清淡，中美貿(mào)易爭端使皮馬棉出口詢價和銷售保持緩慢狀態(tài)。

印度：由于古吉拉特和馬哈拉什特拉邦的干旱導(dǎo)致棉花大幅減產(chǎn)，2019年2月印度棉價格從11個月低點反彈近6個百分點。盡管如此，自2018年10月以來，由于全球市場疲軟，棉花價格一直持續(xù)下跌。美國和中國之間貿(mào)易緊張加劇對全球棉花市場不利影響，影響到印度棉出口。最近印度國內(nèi)棉花價格上漲主要是對中國出口增加及印度棉產(chǎn)量預(yù)測進(jìn)一步下調(diào)。目前印度基本面仍有利于價格上漲。據(jù)印度棉花協(xié)會最新估計，本年度印度期末庫存為10多年來最低，僅170萬包，同比減少40%，棉花產(chǎn)量3280萬包，同比減少10%，是近10年來最低。同時由于上年度大量出口導(dǎo)致本年度期初庫存同比減少22%，因此雖本年度進(jìn)口量同比增加1倍，但總供應(yīng)量仍下降8%。本年度印度棉需求整體并不樂觀，是導(dǎo)致棉花價格下跌原因之一。本年度印度棉出口量預(yù)計500萬包，同比減少200萬包，國內(nèi)消費量3160萬包，同比減少300萬包，棉花需求總量同比減少5.7%。2019/20年度全球棉花基本面由供不足需轉(zhuǎn)為供應(yīng)盈余，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計全球棉花產(chǎn)量將增加到1.265億包，消費量1.255億包，中美貿(mào)易關(guān)系將對國際棉價起決定性作用。

國內(nèi)市場

目前疆內(nèi)“雙28/雙29/雙30”高升水皮棉資源非常少，再加上北疆低馬值、斷裂比強(qiáng)度小、雜質(zhì)含量大的后期花大量推向市場，因此南疆能生成倉單的手摘棉性價比優(yōu)勢顯現(xiàn)；二是相較囤現(xiàn)貨、待大漲的“敞口”風(fēng)險而言，雖“基差”點價操作平均利潤只有150-200元/噸，但貿(mào)易商將棉價大漲大跌風(fēng)險調(diào)整為可控甚至零風(fēng)險。3月23-25日庫爾勒、阿克蘇兩地監(jiān)管庫3128/3129級毛重提貨報價普遍上漲至16000-16100元/噸，且軋花廠、中間商大多咬定“一口價”或只讓利20-30元/噸，高低捆綁出貨現(xiàn)象也增多，整體疆內(nèi)棉花市場由2月以前單一的買方市場逐漸向買賣雙方市場轉(zhuǎn)變。

從調(diào)查來看，由于上海港、張家港外棉保稅庫存持續(xù)下滑(截至3月5日張家港保稅棉庫存降至2.3萬噸)，青島港外棉抵港、入庫量卻不斷回升，因此部分貿(mào)易商估測，至3月底青島保稅棉庫存將占全國各港口總量70-80%，印度棉、巴西棉、澳棉、美棉、西非棉的占比超過90%。從反饋來看，受ICE期棉主力合約上破75、77美分/磅等整數(shù)關(guān)口的影響(2月中旬以來5月合約低點71.03、高點77.59，漲幅9.24%)，美棉、澳棉、巴西棉等外盤報價持續(xù)呼應(yīng)跟漲，國內(nèi)紡織企業(yè)、進(jìn)口企業(yè)詢價采購較2月持續(xù)放緩；再加上1%棉花進(jìn)口配額基本自用，配額成本較高，因此中小棉花貿(mào)易商入市較困難。

下游紗布市場

棉紗整體成交一般，大多紗線價格持穩(wěn)，部分緊俏紗支報價小漲，廠商多為訂單生產(chǎn)。常規(guī)32S、精梳40S訂單成交量有所增加，江浙各大織造廠開機(jī)率上漲明顯，工廠信心逐漸恢復(fù)。河北、浙江、廣州等地染廠已有坯布排隊進(jìn)廠現(xiàn)象，釋放出積極信號。進(jìn)口紗上周表現(xiàn)穩(wěn)定，大部分貿(mào)易商出貨意愿較強(qiáng)。雖近期到港棉紗較多，但整體庫存未形成壓力，沙紗線企業(yè)穩(wěn)價觀市心態(tài)普遍，短期內(nèi)無利好消息刺激，預(yù)計紗線仍舊持穩(wěn)。