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中美新一輪談判啟動在即，雙方圍繞貿(mào)易爭端進(jìn)行的馬拉松式談判，越來越接近達(dá)成協(xié)議。如果一切順利，中美雙方可能就人民幣匯率問題達(dá)成怎樣的共識呢?

接受彭博訪問的市場人士普遍認(rèn)為，中國能夠同意的是承諾避免人民幣競爭性貶值，同時雙方就貨幣政策與匯率問題進(jìn)行更多的溝通與協(xié)調(diào)；但對于匯率問題，雙方最終能否達(dá)成更具體的正式協(xié)議，及將如何執(zhí)行，市場看法并不一致。

“特朗普政府希望看到的是明顯偏強(qiáng)的人民幣，因較弱的美元將有助于延長他的競選承諾，”富拓全球外匯主管JameelAhmad在采訪中指出，特朗普想要中國保證人民幣兌美元不會跌至特定水平，而這一要求是與市場脫節(jié)的。

更多人認(rèn)為，相比1980年代美國與日本等國達(dá)成的，對國際貨幣體系產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響的《廣場協(xié)議》(PlazaAccord)，中美之間更可能達(dá)成的是一個寬泛而松散的協(xié)議。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，雙方更可能達(dá)成的是一個原則性的共識，避免貨幣競爭性貶值，及雙方就貨幣政策和匯率政策加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)。

法國巴黎銀行新興市場固定收益主管BryanCarter也認(rèn)為，雙方可能會支持達(dá)成一個允許“市場力量”決定匯率，或者承諾“符合經(jīng)濟(jì)基本面”的強(qiáng)勢人民幣的寬泛貨幣協(xié)議。他表示，不認(rèn)為中國會在外部壓力下重新調(diào)整其實(shí)際有效匯率的籃子或者中間價(jià)機(jī)制。

上述一些原則性問題，中國央行央行行長易綱在兩會新聞發(fā)布會上已有提及：中美談判代表討論雙方都應(yīng)該遵守歷次G-20峰會的承諾，比如說不搞競爭性貶值，就外匯市場保持密切溝通。

易綱當(dāng)時表示，雙方還討論如何尊重對方的貨幣當(dāng)局決定貨幣政策的自主權(quán)，討論雙方都應(yīng)該堅(jiān)持市場決定的匯率制度這樣一個原則，及雙方都應(yīng)該按照國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)透明度標(biāo)準(zhǔn)來承諾披露數(shù)據(jù)等這些重要問題。

升值壓力

美方長期主張中國低估人民幣匯率，并借此獲得貿(mào)易優(yōu)勢，因此中美之間如果達(dá)成匯率協(xié)議，大概率意味著人民幣兌美元將保持穩(wěn)定，甚至升值。

JameelAhmad認(rèn)為，如果中美之間就匯率問題達(dá)成協(xié)議，可能讓人民幣兌美元有不超過5%的升值幅度。而人民幣的走強(qiáng)將增加投資者對包括中國在內(nèi)的新興市場的興趣，而外資流入增加將繼續(xù)推動中國金融市場的開放和自由化。

他同時表示，目前中國仍處于經(jīng)濟(jì)再平衡的過程中，如果人民幣顯著走強(qiáng)將減少通脹壓力，增加消費(fèi)者信心和支出，而當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)面臨來自外部的下行風(fēng)險(xiǎn)，不斷上升的消費(fèi)者信心也將有助于中國經(jīng)濟(jì)以國內(nèi)市場為主導(dǎo)。

EburyPartners首席風(fēng)險(xiǎn)官EnriqueDiaz-Alvarez在采訪中指出，特朗普政府的意愿是人民幣兌美元保持穩(wěn)定，而這也為中國提供其它的靈活性。中國可以通過歐元及其它亞洲貿(mào)易伙伴貨幣的升值來維持中國的競爭力。

而在豐業(yè)銀行策略師高奇看來，在貿(mào)易談判中美國真正看重的是縮減對中國的逆差，如果這一點(diǎn)能夠得到保證，那么人民幣匯率是不是貶值其實(shí)對美國影響并不大。

年初至今，在岸人民幣兌美元升值逾2%，在亞洲主要貨幣中表現(xiàn)最佳。彭博統(tǒng)計(jì)的36家機(jī)構(gòu)的匯率預(yù)測顯示，今年2季度末人民幣兌美元的預(yù)測中值為6.73元，年底為6.70元；一個月前的預(yù)測中值分別6.80元和6.70元，顯示出市場認(rèn)為今年人民幣兌美元的匯率基本穩(wěn)定，而2季度末的預(yù)期已更加樂觀。

數(shù)據(jù)披露

匯率協(xié)議的另一個核心問題在于如何執(zhí)行，分析人士認(rèn)為中國可能需要披露更多的數(shù)據(jù)，但是披露的標(biāo)準(zhǔn)見仁見智。

BryanCarter指出，不期待會有任何可能影響中國央行靈活性的具體措施或者要求,如果有關(guān)于加強(qiáng)數(shù)據(jù)透明度或監(jiān)測方面的說法，那基本上也是在IMF的標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)。

另有多位分析師指出，美墨加協(xié)定可能為中美匯率協(xié)議提供一個參考范本。美墨加協(xié)定中對具體的干預(yù)行為披露范圍和時效進(jìn)行具體規(guī)定，包括干預(yù)之后立即披露，及每月公布在即期、遠(yuǎn)期市場的外匯干預(yù)。

“中國央行每月公布外匯儲備和外國凈資產(chǎn)頭寸，可以代表潛在的干預(yù)；問題是該協(xié)議是否會更進(jìn)一步要求中國更積極地披露實(shí)際的干預(yù)活動，類似于日本央行或印度央行，”澳新銀行亞洲研究主管KhoonGoh稱。