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對二甲苯作為煉油及化工關(guān)鍵銜接點，隸屬于芳香族烴，既是二甲苯下屬產(chǎn)物鄰、間、對中最為重要的產(chǎn)品，亦是聚酯產(chǎn)業(yè)龍頭原料。但因PX項目低毒爭議性及入行門檻高，近十年時間內(nèi)其產(chǎn)能年均增速僅8.51%，與需求表現(xiàn)形成明顯錯配，故而市場缺口不斷擴張，進口貨源迅速涌入，PX進口依賴度連續(xù)攀漲并突破6成，造成聚酯產(chǎn)業(yè)鏈條內(nèi)巨大資本外流。

對二甲苯(PX)是一種石油化工品，無色透明液體，具有可燃，低毒化合物，毒性略高于乙醇，其蒸氣與空氣可形成爆炸性混合物的特性，故屬于我國《常用危險化學品的分類及標志》(GB13690-92)中第3.2類中的閃點易燃液體。

中國PX發(fā)展規(guī)律—基數(shù)大、增速慢

PX作為工業(yè)中重要中間體被廣泛的應(yīng)用于有機合成當中，全球約90%以上PX用于生產(chǎn)PTA，少量PX用于生產(chǎn)DMT和醫(yī)藥中間體等。而PTA是生產(chǎn)聚酯產(chǎn)品主要原料，隨著聚酯在紡織服裝、飲料包裝等領(lǐng)域的大量應(yīng)用，推動PX產(chǎn)業(yè)快速增長。

全球領(lǐng)域范圍內(nèi)，PX供應(yīng)格局呈現(xiàn)“亞洲集中，中韓日鼎力”局面。截止至2018年底全球PX產(chǎn)能總計5642.2萬噸，同比增加4.99%，其中亞洲總產(chǎn)能高達4240.1萬噸，占比近8成。近年內(nèi)全球新增產(chǎn)能投放亦集中于亞洲區(qū)域，其中韓國在2014年產(chǎn)能增速高達51.7%、印度則是在2015年開始迅速擴張。

中國PX生產(chǎn)裝置情況表

中國PX產(chǎn)能總計1393萬噸，按企業(yè)性質(zhì)來劃分以中石油、中石化為代表的國有企業(yè)居多、按區(qū)域來劃分以華東、華南居多。全國總計17家生產(chǎn)工廠，其中2000年以前投產(chǎn)企業(yè)5家、2000-2010年期間投產(chǎn)企業(yè)8家、2010年以后投產(chǎn)企業(yè)4家，企業(yè)擴張尤為緩慢。造成該現(xiàn)象的主要原因：一、PX行業(yè)進入門檻較高，對資產(chǎn)要求、抗風險能力及工藝技術(shù)均有嚴格要求，因此PX產(chǎn)業(yè)多集中在兩桶油等大型國營資本手中；二、則是因其低毒爭議廣受關(guān)注，存在民間阻力，如廣東茂名游行事件、福佳大化遷址、云天化項目擱置等等，因此阻礙其新裝置的上馬，PX行業(yè)發(fā)展顯現(xiàn)局限性。

PX、PTA發(fā)展步調(diào)不協(xié)調(diào)

因此在宏觀環(huán)境及自身發(fā)展弊端的雙重作用下，近十年內(nèi)PX供應(yīng)能力并未得到有效釋放，僅2010-2013年期間小幅提升，年均增速高點為36.18%，隨后2013年至今，中國產(chǎn)能增速相對遲緩，自寧波中金于2015下半年投放后，產(chǎn)能增長便進入停滯階段。

反觀PTA方面，先是2010-2014年產(chǎn)能急速擴張，年均增速高點為56%，而2014-2015年P(guān)TA經(jīng)過產(chǎn)能過剩陣痛期，隨后2016迎來落后產(chǎn)能出清，最終在2017年下半年后迎來供應(yīng)平衡。2018年中國PTA國內(nèi)總產(chǎn)能5129萬噸/年，產(chǎn)能較去年持平。2018年中國PTA總產(chǎn)量4073.6萬噸，同比增加14.16%。主要是因為國內(nèi)PTA存量產(chǎn)能復產(chǎn)對于PTA供給量形成提升及聚酯擴張帶動PTA消費量增加，導致PTA產(chǎn)量大幅提升。PTA產(chǎn)能嚴重過剩導致新進入者相對謹慎，這也是近兩年P(guān)TA產(chǎn)能增速放緩主要原因。

PX供應(yīng)與PTA需求的錯配格局主導下，中國PX供不應(yīng)求格局不斷深化，截止至2018年底，國內(nèi)PX產(chǎn)量1031.97萬噸，需求量高達2668.21萬噸，遠遠不能滿足國內(nèi)下游生產(chǎn)所求。

供應(yīng)端來看，呈現(xiàn)“基數(shù)小、產(chǎn)出低”現(xiàn)象，因項目要求高、回報周期長等產(chǎn)業(yè)特征制約，中國PX產(chǎn)能增速較緩慢，總產(chǎn)能僅1393萬噸，尚不到PTA產(chǎn)能基數(shù)的1/3；而中國地理位置分布差異及裝置投放年限較長影響，PX開工負荷維持在8成水平以下，實際有效并未得到完全釋放。而與此同時，需求端在聚酯行業(yè)自身產(chǎn)業(yè)格局升級的穩(wěn)步推進下，發(fā)展軌跡已進入新周期，表現(xiàn)出先發(fā)制人、后力強勁的趨勢。由此帶來的則是PX供應(yīng)及需求的不協(xié)調(diào)，中國PX市場供應(yīng)缺口不斷擴增。

進口高度依賴日韓將占先機

在供應(yīng)缺口擴張背景下，中國PX進口依賴程度不斷加深，近十年時間內(nèi)，我國PX進口量年均增速快于產(chǎn)量年均增速16.1個百分點，國內(nèi)PTA工廠所需日常生產(chǎn)原料中，有6成附近是需要依靠進口貨源的，中國PX供不應(yīng)求格局顯現(xiàn)常態(tài)化。

自2010年起，我國進口PX總量高達8815萬噸，并呈現(xiàn)逐年遞增走勢，其中2015年原騰龍芳烴PX裝置意外爆炸停車事件給原本孤立難支的中國市場又一記重擊，當年P(guān)X進口量增速高達16.81%。至2018全年P(guān)X總進口量1590.51萬噸，月均進口量高位突破150萬噸，幾近每月PX國內(nèi)產(chǎn)量的兩番，換言之，2018年因PX進口數(shù)量龐大，我國去年有近170億美金資產(chǎn)流出。同時PX作為整個聚酯鏈條的主要贏利產(chǎn)品之一，聚集全產(chǎn)業(yè)鏈大量現(xiàn)金流，每年以倍數(shù)趨勢向外輸出。因此60%以上高度進口依賴度，成為PX行業(yè)痛點。

在PX產(chǎn)量遠遠不能滿足下游PTA擴增所需背景下，鄰國對我國PX進口進行布局，其中以韓國、日本、印度為代表的進口貨源大肆涌入，憑借其地理及成本優(yōu)勢優(yōu)先搶占市場。其中韓國始終位列進口來源國首位，其國內(nèi)石化裝置基本均是用于向中國輸出，2018年全年對中國出口PX高達660萬噸，占進口貨源的42%；日本、臺灣地區(qū)則表現(xiàn)較穩(wěn)定，日本方面近十年時間內(nèi)已基本沒有石化投入，臺灣則是因民間阻力自臺灣南部一千萬噸煉油廠關(guān)閉后石化項目便逐漸流失發(fā)展空間；其中印度近年內(nèi)則展現(xiàn)快速增長趨勢，一方面新增產(chǎn)能，配合國內(nèi)聚酯全鏈條發(fā)展，另一方面則是擴大對中國出口份額，2017年進口量同比增長4倍。

PX作為關(guān)乎民生的重要化工品之一，回首其行業(yè)發(fā)展軌跡，可謂是舉步維艱，擴能既遇瓶頸、進口又搶先機，市場不健康是發(fā)展步伐，必然造成引起市場格局優(yōu)化。中國現(xiàn)已正式提出布局PX行業(yè)，借勢十三五規(guī)劃東風，PX將在近2年時間內(nèi)迎來產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展期，敬請關(guān)注《下篇：PX行業(yè)發(fā)展的藍圖-新增產(chǎn)能迸發(fā)供需格局前瞻》。