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從美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的美棉出口周報(bào)來看，2019年2月開始中國對(duì)2019/20年度美棉簽約進(jìn)口呈現(xiàn)持續(xù)發(fā)力狀態(tài)，周簽約從1000噸到4000噸、7000噸直至2.67萬噸(2019年3月22-28日一周中國凈簽約進(jìn)口2019/20年度美棉2.67萬噸，占當(dāng)周2019/20年度美棉簽約量的77.84%)，但對(duì)2018/19年度美棉簽約則非常謹(jǐn)慎小心，一是中國仍對(duì)進(jìn)口美棉加征25%關(guān)稅，何時(shí)取消尚難判斷；二是受3月上旬以來ICE期棉持續(xù)反彈，主力合約先后上破75、78等整數(shù)關(guān)口的推動(dòng)，再加上USDA預(yù)報(bào)2019年美棉種植面積下滑2%，因此2018/19年度美棉現(xiàn)貨快速反彈；三是截至3月底剩余高品質(zhì)高可紡性美棉資源集中在幾家大型國際棉商手中，美國國內(nèi)庫存以中低品質(zhì)后期花為主。

為什么中國大量簽約2019/20年度美棉呢？判斷如下幾點(diǎn)或是關(guān)鍵因素：

一、隨美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向，全球再次進(jìn)入競(jìng)相“印鈔”時(shí)代，農(nóng)產(chǎn)品迎來反彈乃至反轉(zhuǎn)的契機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議上轉(zhuǎn)變立場(chǎng)，暗示今年可能不會(huì)再加息，并表示將在9月結(jié)束縮表。美聯(lián)儲(chǔ)“政策急轉(zhuǎn)彎”引發(fā)市場(chǎng)人士高度關(guān)注。一些投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)即將改變政策方向，將利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。因此4-9月ICE期棉主力合約破80乃至82、85等關(guān)口概率大，3-4月美棉價(jià)格仍處中低位，簽約2019/20年度美棉可謂“水到渠成”。

二、市場(chǎng)傳言可能將增發(fā)棉花進(jìn)口配額，且配額有效期將延至2020年3月底前使用。部分紡織企業(yè)、棉花貿(mào)易商認(rèn)為目前市場(chǎng)可供中國采購美棉最多30萬噸，顯然無法達(dá)到平衡中美貿(mào)易順差目的，因此80-100萬噸進(jìn)口配額使用應(yīng)該主要是采購2019/20年度美棉(即使2019年不增發(fā)棉花進(jìn)口配額，還有2020年89.4萬噸1%關(guān)稅內(nèi)棉花進(jìn)口配額“托底”。

三、2019年澳棉產(chǎn)量將大幅下滑且品質(zhì)存在變數(shù)，為滿足高檔出口訂單需要，部分紡織服裝企業(yè)需要“提前動(dòng)手，未雨綢繆”。2019年1-2月由于澳大利亞基本沒有降雨，權(quán)威分析機(jī)構(gòu)將澳棉產(chǎn)量預(yù)測(cè)繼續(xù)下調(diào)10%至220萬包；近幾日澳大利亞昆士蘭州出現(xiàn)幾十年不遇大雨，雨量從幾十到幾百毫米不等，對(duì)棉花采收、品質(zhì)影響較大，考慮到C/A、ME等與澳棉有較強(qiáng)替代性，一些中國企業(yè)為保證產(chǎn)品穩(wěn)定、及時(shí)交貨，大量簽約2019/20年度高品質(zhì)高等級(jí)美棉。