檢修季敏感期 PTA波動率加大
來源：錦橋紡織網(wǎng)2019/4/15 16:13:35編輯：KK近期PTA期現(xiàn)貨波動率明顯加大，主要是因PTA處檢修季，裝置變動對市場形成較強助推力。檢修計劃及重啟計劃的公布均賦予近月價格漲跌驅(qū)動，PTA交易邏輯趨于敏感，心態(tài)也隨之跌宕起伏。
自3月起，PTA供應(yīng)端不斷公布裝置檢修計劃，2季度去庫存周期已成認定趨勢，PTA期現(xiàn)貨價格大幅攀升。與此同時，恒力石化PX投產(chǎn)導(dǎo)致原料利潤向下游轉(zhuǎn)移，PTA工廠加工費邁入千元。最終逐利生產(chǎn)成普遍現(xiàn)象，在既定去庫存趨勢中，就會出現(xiàn)裝置檢修推遲及裝置重啟提前；由于工廠裝置負荷率提升，也會存在裝置意外故障現(xiàn)象。這導(dǎo)致不斷修正供應(yīng)預(yù)期，糾結(jié)于檢修不及預(yù)期與新裝置檢修公布，搖擺于裝置推遲檢修與檢修時間延長。
2季度PTA裝置檢修計劃
在檢修季節(jié)敏感期內(nèi)，傳聞五花八門，想要在諸多裝置檢修計劃中去甄別消息真?zhèn)蔚拇_存在一定難度。不過工廠官宣仍是較可靠途徑之一。當(dāng)然在此基礎(chǔ)上我們要參考該裝置運行情況及往期檢修的時間及時長，同樣也要考慮在千元加工費吸引下，PTA工廠更傾向于壓縮檢修時長。因此對于供應(yīng)端縮量預(yù)期要進行調(diào)整，才會更容易去判斷市場走勢。
除供應(yīng)端影響以外，原料影響力逐步體現(xiàn)，須警惕供應(yīng)端炒作結(jié)束后原料端影響。伴隨著臺塑裝置影響，PX價格止跌攀升，隨后韓國GS裝置故障降負再度引發(fā)對供應(yīng)端預(yù)期修正，PX挺價意向增強。2季度也是PX集中檢修季，未來原料或逐步趨于強勢。PTA或喪失部分加工區(qū)間，但去庫存周期下PTA工廠仍將以保持高加工費為主要目的，因此PTA成本驅(qū)動影響僅次于供應(yīng)端影響。
相對于供應(yīng)端及成本端來看，需求表現(xiàn)相對弱勢，這是短期影響風(fēng)險性因素。雖經(jīng)過本周產(chǎn)銷提升，聚酯工廠成品庫存有所下滑，但終端持續(xù)性買盤意向欠佳，短期對PTA需求支撐稍顯不足。但整體PTA處于上行通道下，疊加終端夏季需求，預(yù)計中短期聚酯需求壓力相對有限。
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