產(chǎn)銷稍縱即逝 PTA反彈高度受限
來源：錦橋紡織網(wǎng)2019/5/31 11:22:06編輯：KK周末聚酯產(chǎn)銷大幅回暖，終端積極補(bǔ)庫動(dòng)作給予市場(chǎng)利多信心，聚酯庫存也出現(xiàn)明顯下滑，需求端預(yù)期改善疊加蓬威石化PTA裝置故障利好影響，共同推動(dòng)PTA超跌反彈，周一主力期貨漲幅達(dá)2.26%。但后半周，聚酯產(chǎn)銷明顯后勁不足，原料上漲存在較大阻力，PTA反彈高度因此受限。
終端集中補(bǔ)貨推動(dòng)聚酯工廠成品庫存快速回落，資金壓力及現(xiàn)金流壓力均得到緩和，聚酯工廠迎來喘息機(jī)會(huì)。同樣傳聞部分聚酯工廠6月訂單已鎖定銷售，這促使市場(chǎng)人士逐步修正未來聚酯開工預(yù)期心態(tài)向好。但實(shí)際上，終端訂單并未得到大幅提升，坯布庫存仍處歷史高位，聚酯工廠成品庫存下降僅僅只是成品庫存轉(zhuǎn)移，并未得到終端實(shí)質(zhì)性消化。主要原因在于，中美關(guān)系對(duì)紡織品影響弱化終端行業(yè)外貿(mào)需求，同樣當(dāng)前也處傳統(tǒng)內(nèi)貿(mào)淡季，訂單并未出現(xiàn)明顯回暖。那么終端需求低迷最終也將逐步反饋到上游，或弱化聚酯產(chǎn)銷持續(xù)性。若聚酯工廠改變當(dāng)前減產(chǎn)格局，那么聚酯成品庫存將再度攀升。
不難看出，近期PTA期貨主要交易需求面影響，本周成本面支撐在逐漸顯現(xiàn)。從成本端來看，恒力450萬噸PX裝置已順利完成投產(chǎn)，榮盛芳烴裝置最快也要在3季度末投產(chǎn)，短期看PX利空基本釋放完畢。加以5-6月PTA裝置負(fù)荷高位，促進(jìn)PX在5月迎來階段性去庫。疊加亞洲地區(qū)2季度集中減產(chǎn)及檢修影響，PX周初價(jià)格大幅攀升，也為PTA上漲助力。但恒力石化2條新增生產(chǎn)線后續(xù)負(fù)荷將穩(wěn)定提升，PX庫存將處緩慢增長態(tài)勢(shì)。加之近兩日PX商談博弈劇烈，現(xiàn)貨價(jià)格也跟隨國內(nèi)PTA走勢(shì)而波動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)其連續(xù)性及上行空間心態(tài)再度趨于謹(jǐn)慎。短期給予PTA支撐不足。
綜上可見，近期PTA需求端及成本端對(duì)PTA期現(xiàn)貨反彈支撐仍顯薄弱，6月PTA裝置檢修相對(duì)較少，因此市場(chǎng)缺乏強(qiáng)有力支撐其大幅反彈。但后續(xù)不排除存在炒作供應(yīng)端可能，據(jù)2018年裝置檢修看，預(yù)計(jì)今年7-9月PTA將進(jìn)入新一輪檢修高峰，或存在推漲可能。當(dāng)然供應(yīng)端炒作前提也需要需求及成本的支撐。因此短期PTA各項(xiàng)因素不具備大幅上漲驅(qū)動(dòng)。
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