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昨棉花系期貨弱勢下行，截至收盤，棉花期貨跌停，報12965元/噸；棉紗期貨跌2.97%，報21095元/噸。分析人士指出，目前棉花內(nèi)外基本面均偏弱，但國內(nèi)期貨倉單持續(xù)流出支撐棉價，棉價或延續(xù)低位振蕩。

內(nèi)外基本面存憂

5月以來，宏觀環(huán)境擾動令國內(nèi)許多資產(chǎn)行情波動加劇。棉花期貨就是其一。業(yè)內(nèi)人士指出，宏觀預(yù)期近期頻繁變化，棉花受影響較多，價格也出現(xiàn)大幅波動，自4月中旬以來，棉花主力1909合約已累計跌去3000多點。

從外盤看，中信期貨農(nóng)產(chǎn)品研究小組認為，目前預(yù)期新年度美棉期末庫存將出現(xiàn)增加，美棉主力合約跌破70美分后跌勢暫緩。印度國內(nèi)棉價振蕩運行，該國氣象機構(gòu)預(yù)計本年季風(fēng)降水接近正常水平。

從國內(nèi)看，上述研究小組指出，儲備棉輪出持續(xù)進行，第四周成交率下降，第五周底價或上調(diào)約50元/噸。中國增發(fā)進口配額及儲備棉輪出安排，年度內(nèi)國內(nèi)棉花供應(yīng)充裕。

從棉花現(xiàn)貨看，上周棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)跌幅收窄，紗線價格補跌；鄭棉注冊倉單性價比提升，持續(xù)流出。

方正中期期貨分析師霍雅文表示，全球經(jīng)濟增長乏力，后期全球消費都將面臨一定的增長困難，國內(nèi)棉花下游紡織服裝具體消費量勢必有所減少。國內(nèi)外棉花進入2019/220年度播種期，天氣炒作窗口打開，后期重點關(guān)注棉花生長情況，前期炒作對行情影響或有限。整體上國內(nèi)棉花仍供過于求，預(yù)期6月鄭棉將繼續(xù)低位振蕩。

偏弱運行格局不改

“長期看，對新年度全球棉花增產(chǎn)預(yù)期較強烈，消費端則存在不確定性，棉市向上難有趨勢性行情。短期內(nèi)，國內(nèi)期貨倉單持續(xù)流出，鄭棉底部存在支撐。關(guān)注儲備棉競拍及新棉生長情況?！敝行牌谪浹芯糠Q。

展望后市，一德期貨分析師彭瑤表示，供應(yīng)方面，印度有望繼續(xù)維持高補貼政策，價格高位，但進口紗銷售利潤轉(zhuǎn)差，美國取消對印度普惠制待遇利空印度消費(印度紡織品服裝出口美國占美國紡織品服裝進口的7-8%)。國內(nèi)現(xiàn)貨點價資源減少，上周標準級銷售底價13825元/噸(+78)，從調(diào)研看目前疆棉生長較好。需求方面，全球棉花消費預(yù)期預(yù)計在宏觀擾動下走弱，內(nèi)外棉價差繼續(xù)收縮；國內(nèi)下游訂單同比偏少，棉紗、棉布成品庫存繼續(xù)增加，短期國內(nèi)紗價仍有下跌空間。

彭瑤認為，下游消費7月前預(yù)計短期仍將轉(zhuǎn)差，內(nèi)外棉低位，關(guān)注美棉中南部種植進度，預(yù)計鄭棉短期震蕩偏弱運行，關(guān)注01合約13700元/噸一線支撐。

值得注意的是，A股部分棉花相關(guān)個股在種業(yè)概念走強中大受提振，從而帶動棉花指數(shù)上漲1.57%。從個股來看，新農(nóng)開發(fā)、敦煌種業(yè)漲停，亞盛集團漲3.13%，新賽股份漲2.49%，顯然板塊并未受到棉花期貨大跌影響。