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上周鄭商所發(fā)布的《關(guān)于征集滌綸短纖期貨交割品牌的公告》在聚酯市場(chǎng)引發(fā)廣泛反響。“短纖交割品與原料PTA一樣采用品牌交割，意味著短纖期貨上市籌備工作已提上日程，多年等待終于要‘開花結(jié)果’?！睒I(yè)內(nèi)人士直言。

據(jù)了解到，早在2011年前后，在進(jìn)行PTA調(diào)研走訪時(shí)，就有短纖企業(yè)呼吁早點(diǎn)上期貨，讓企業(yè)能有更多金融工具來(lái)規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在PTA期貨上市多年后，市場(chǎng)對(duì)于上市長(zhǎng)絲、短纖、瓶片期貨的呼聲越來(lái)越高，交易所也在加強(qiáng)前瞻性研究，有序推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)品上市工作。

對(duì)聚酯行業(yè)而言，雖目前產(chǎn)業(yè)鏈已有PTA和乙二醇兩個(gè)期貨品種，可以通過PTA和乙二醇期貨鎖定聚酯原料成本，但因下游長(zhǎng)絲和短纖產(chǎn)品銷售多以現(xiàn)貨為主，價(jià)格隨行就市，仍不能滿足產(chǎn)業(yè)客戶多方面需求。

“對(duì)于PX-PTA-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說，因目前沒有PX期貨，PTA生產(chǎn)企業(yè)還不能通過期貨來(lái)及時(shí)鎖定PTA生產(chǎn)成本，尤其是原料PX進(jìn)口依存度仍在60%附近，PTA生產(chǎn)企業(yè)只能被動(dòng)接受原料價(jià)格的波動(dòng)?！比A泰期貨分析師余永俊表示，這兩年國(guó)內(nèi)PX面臨重要轉(zhuǎn)折時(shí)期，隨著國(guó)內(nèi)大型煉化裝置投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)PX進(jìn)口依存度將大幅降低，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致PX價(jià)格大幅波動(dòng)，PX生產(chǎn)企業(yè)需要一種工具來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

“從下游聚酯看，雖現(xiàn)在聚酯企業(yè)參與期貨可以鎖定原料成本，但卻不能規(guī)避聚酯產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于終端來(lái)說，也不能通過期貨來(lái)鎖定原料成本?！睆V發(fā)期貨分析師張曉珍舉例說，2018年7-8月原料聚酯價(jià)格上漲，但終端自身漲價(jià)困難，導(dǎo)致大面積虧損，最后不得不停車?！霸黾覲TA產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種，對(duì)于PX-PTA-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的健康和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展很有必要?！彼硎尽?/p>

“對(duì)于PTA產(chǎn)業(yè)鏈而言，如果能夠上市短纖、瓶片、PX等期貨品種，有利于PTA產(chǎn)業(yè)鏈上游和靠近終端的群體更加廣泛地參與期貨市場(chǎng)。”中垠物產(chǎn)化工事業(yè)部負(fù)責(zé)人郝大慶表示，以往僅有PTA期貨時(shí)，產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)用期貨輔助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到一定限制?！叭绻茉诋a(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)補(bǔ)充新的期貨品種，無(wú)疑將拓展服務(wù)實(shí)體企業(yè)的深度和廣度，提升企業(yè)運(yùn)用期貨工具的效率，也能更加廣泛地吸引機(jī)構(gòu)配置更多的資源及資金在PTA產(chǎn)業(yè)鏈上，對(duì)PTA產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種的活躍將有較大的促進(jìn)作用?！?/p>

短纖作為聚酯產(chǎn)品的一種，上市相關(guān)期貨品種之后，有利于企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)行情及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)節(jié)奏進(jìn)行套期保值。“企業(yè)可在遠(yuǎn)月合約上進(jìn)行賣出套期保值，同時(shí)結(jié)合原料價(jià)格決定是否鎖定利潤(rùn)，有利于企業(yè)對(duì)未來(lái)的生產(chǎn)進(jìn)行安排。如果能夠利用好這個(gè)工具，有利于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定及規(guī)模的擴(kuò)大?！眹?guó)投安信期貨分析師龐春艷稱。

我國(guó)是全球第一大PTA生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，PTA產(chǎn)業(yè)鏈撐起紡織業(yè)半邊天。作為紡織服裝行業(yè)從業(yè)人員，郝大慶一直有一個(gè)夢(mèng)想，希望中國(guó)不再是低端紡織服裝加工的代名詞，而是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈從原料到品牌成衣，都在國(guó)際市場(chǎng)有一席之地。

如今PTA期貨國(guó)際化后，在服務(wù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)客戶同時(shí)，PTA期貨也開始走向國(guó)際，在現(xiàn)實(shí)中一步步走近夢(mèng)想。

據(jù)了解到，PTA期貨上市運(yùn)行10多年來(lái)，期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性增強(qiáng)，相關(guān)企業(yè)參與度高，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能發(fā)揮良好，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效果逐步顯現(xiàn)?！霸谛酆癞a(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上，PTA期貨對(duì)外開放不僅將進(jìn)一步增強(qiáng)PTA期貨價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)影響力，且將為全球相關(guān)企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中提供定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，推動(dòng)中國(guó)成為全球聚酯產(chǎn)品定價(jià)中心。”郝大慶表示。

2018年國(guó)內(nèi)聚酯企業(yè)以PTA期貨價(jià)格為風(fēng)向標(biāo)，在國(guó)際市場(chǎng)搶占先機(jī)，也讓世界看到PTA期貨在國(guó)際市場(chǎng)影響力。

據(jù)了解，PTA期貨價(jià)格與上游PX現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)性達(dá)到0.8，與下游聚酯長(zhǎng)絲和短纖的相關(guān)性達(dá)到0.9，因此國(guó)內(nèi)上下游企業(yè)普遍根據(jù)PTA期貨價(jià)格研判遠(yuǎn)期市場(chǎng)，快速作出經(jīng)營(yíng)決策。與此同時(shí)，無(wú)法參與PTA期貨的企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中往往處于劣勢(shì)地位，難以在市場(chǎng)中把握先機(jī)。

2018年7月18日PTA期貨1809合約上漲140元/噸，拉開上漲序幕。當(dāng)天國(guó)內(nèi)PTA現(xiàn)貨價(jià)格從TA1809期貨價(jià)格加30元/噸上漲到收盤時(shí)TA1809期貨價(jià)格加180元/噸?！皣?guó)內(nèi)PTA工廠要么封盤不賣現(xiàn)貨，要么買入現(xiàn)貨，而韓國(guó)、日本PTA工廠及新加坡貿(mào)易商由于反應(yīng)滯后，當(dāng)天被中國(guó)聚酯企業(yè)低價(jià)買走至少2.6萬(wàn)噸現(xiàn)貨?！睒I(yè)內(nèi)人士稱。

在其后1個(gè)半月PTA價(jià)格上漲過程中，國(guó)內(nèi)聚酯企業(yè)緊跟PTA期貨節(jié)奏，急速拉升長(zhǎng)絲、短纖、瓶片的對(duì)外報(bào)價(jià)，而印度、韓國(guó)、越南、歐洲廠商落后于中國(guó)工廠節(jié)奏，以相對(duì)低價(jià)成交大量訂單，在2018年8月和9月遭受較大經(jīng)濟(jì)損失。

2018年8月中國(guó)普遍超賣的瓶片行業(yè)居然出現(xiàn)一次注銷提貨5萬(wàn)噸PTA倉(cāng)單的盛況，而國(guó)外瓶片同行由于缺少對(duì)應(yīng)套保手段，經(jīng)歷這波行情后，被中國(guó)企業(yè)搶占不少市場(chǎng)份額。

“經(jīng)過這次PTA現(xiàn)貨緊缺造成的價(jià)格上漲后，全球PTA產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)深刻認(rèn)識(shí)到鄭商所PTA期貨在全球聚酯產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)重要性。中國(guó)企業(yè)因?yàn)樯朴肞TA期貨而在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中具有優(yōu)勢(shì)地位?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

自2018年11月30日起，PTA期貨獲準(zhǔn)成為特定品種對(duì)全球交易者開放，境外的PTA貿(mào)易商、PX相關(guān)企業(yè)及下游聚酯加工及相關(guān)企業(yè)開始逐步熟悉PTA期貨并參與其中，為PTA期貨帶來(lái)新鮮血液。未來(lái)滌綸、短纖等聚酯期貨品種上市，將進(jìn)一步完善PTA產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種工具，為實(shí)體企業(yè)提供更加全面服務(wù)。

“產(chǎn)業(yè)鏈上不同聲音，提升PTA價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，使得上下游都能獲得合理的套期保值收益，反過來(lái)也將進(jìn)一步促進(jìn)PTA期貨交易活躍，吸引更多境外交易者，這是一個(gè)相輔相成過程?！睒I(yè)內(nèi)資深人士李節(jié)表示，在PTA期貨啟動(dòng)國(guó)際化后，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種完善，也將給境外投資者帶來(lái)更多參與機(jī)會(huì)。