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行情走勢

鄭棉價格上漲，909合約漲210至13805，2001合約漲190至14375，2005合約漲185至14880，持倉量略減至82.5萬手。鄭紗主力合約價格上漲，2001合約漲295至21775。6月26日鄭棉生成倉單16689(-57)張，有效預(yù)報1237張，合計折合棉花71.7萬噸。中國棉花價格指數(shù)CCindex3128B價格14159(+3)。6月26日儲備棉輪出銷售資源10842噸，實際成交10433噸，成交率96.23%，平均成交價格12957元/噸，新疆棉成交均價13165元/噸，地產(chǎn)棉成交均價12670元/噸。5月5日至6月26日儲備棉輪出累計成交33.25萬噸，成交率84.67%。據(jù)中國棉花協(xié)會物流分會對全國18個省市186家倉儲會員單位庫存調(diào)查，5月底全國商品棉周轉(zhuǎn)庫存總量約352.81萬噸，較去年同期增加97.46萬噸，其中新疆庫有棉花247.02萬噸，同比增加90.53萬噸。2019年5月我國進(jìn)口棉花18萬噸，同比增加38.5%，2019年1-5月我國進(jìn)口棉花102萬噸，同比增加74.7%。近期市場悲觀情緒仍較重，下游缺乏信心，然而我們看到無論是5月紡織品服裝出口數(shù)據(jù)還是國內(nèi)零售額，其實數(shù)據(jù)并沒有市場那么悲觀。棉花上游供應(yīng)充足，下游消費(fèi)相對差是不爭事實，因此從供需層面上看，鄭棉是較空的。但目前棉花價格長周期看屬于低位，且當(dāng)前棉花消化庫存階段，儲備棉最近成交率也維持高位，紡企近期也略有補(bǔ)庫，滌綸短纖價格回升，粘膠短纖價格企穩(wěn)，下游似乎有好轉(zhuǎn)跡象，多空雙方分歧較大。目前市場對中美談判重燃希望，但能夠談好概率也較低，保持謹(jǐn)慎態(tài)度，需關(guān)注宏觀隨時可能出現(xiàn)的變化。關(guān)注中美貿(mào)易方面態(tài)度及美棉走勢。預(yù)計近期市場波動率較大，可以考慮買入跨式期權(quán)。

棉紗現(xiàn)貨價格略穩(wěn)，紗布企業(yè)積極降低庫存，緩沖貿(mào)易戰(zhàn)帶來的風(fēng)險，市場仍較悲觀的，市場關(guān)注中美貿(mào)易談判結(jié)果。目前市場波動較大，下游企業(yè)由于產(chǎn)品庫存難消化，按需少量采購。盛澤紗線C32S報價21100元/噸、C40S報價22100元/噸。近期期現(xiàn)基差較小，建議紡織企業(yè)等待機(jī)會再入場。

國際市場

印度：印度棉花咨詢委員會(CAB)預(yù)計，2018/19年度印度棉花進(jìn)口量達(dá)到220萬包(170公斤/包)，同比增加70萬包，產(chǎn)量3370萬包，實際進(jìn)口量有望達(dá)到280-300萬包。印度棉花聯(lián)合會表示，由于國內(nèi)棉價高于國際棉價，目前印度紡織廠和貿(mào)易商都積極進(jìn)口外棉，主要是西非棉及一些美棉。據(jù)CAB預(yù)測，本年度印度棉花消費(fèi)量3615萬包，低于上年度的3866.5萬包，出口量500萬包。如果到7月第1周季風(fēng)雨覆蓋整個產(chǎn)棉區(qū)，那么2019/20年度棉花產(chǎn)量會非常樂觀。

越南：當(dāng)前中美經(jīng)貿(mào)問題為越南紡織品服裝擴(kuò)大對美國出口提供機(jī)會。由于美國對中國紡織品加征關(guān)稅，近期海外訂單開始從中國流出到東南亞，包括越南。2019年前2個月越南服裝出口同比增長10%。CPTPP協(xié)議從2019年1月14日生效，未來將促進(jìn)越南紡織品服裝出口。不過越南需要從非CPTPP國家采購大量原材料(如中國)，遵守協(xié)議規(guī)定對越南來說是個不小挑戰(zhàn)。目前越南正與歐盟商談自由貿(mào)易協(xié)定，有望在今年簽訂。歐盟是越南服裝出口主要地區(qū)之一，占越南服裝出口的15%。2018年越南對歐盟紡織品服裝出口同比增長10.5%。如果雙方簽訂自由貿(mào)易協(xié)議，歐盟對越南關(guān)稅減免幅度將達(dá)到12%。

國內(nèi)市場

據(jù)奎屯、烏魯木齊、阿克蘇等地棉花監(jiān)管庫反映，6月下旬以來皮棉汽運(yùn)出庫低迷不振，尤其南疆手摘棉及機(jī)采棉仍未止住下滑的勢頭。出疆棉以中高品質(zhì)北疆機(jī)采棉、鄭棉倉單為主，重點(diǎn)流向是河南、山東、江蘇、湖北等地。南疆部分棉企表示，雖6月以來棉花出疆公路運(yùn)費(fèi)持續(xù)下滑(阿克蘇至南陽、鄭州等地運(yùn)費(fèi)帶票650-680元/噸，較2-3月高點(diǎn)時下降超過100元/噸)，但6-7月打算汽運(yùn)出疆的棉花加工企業(yè)、棉花貿(mào)易商仍較少。內(nèi)地庫新疆棉銷售處于半停滯狀態(tài)，棉企6月以后資金壓力逐漸上升，內(nèi)地庫裝卸、倉儲、保險等收費(fèi)高于新疆。

近兩日受鄭棉振蕩回調(diào)影響，皮棉基差銷售報價隨之有100-200元/噸下滑，除現(xiàn)貨詢價、成交沒有多少起色外，“點(diǎn)價”倉單的流出較前幾周景氣度明顯減弱。6月24-25日貿(mào)易商“雙29”(21級手摘棉)內(nèi)地庫公重報價14750-14850元/噸，“雙28”北疆機(jī)采棉公重報價14350-14450元/噸，3128/3129級(斷裂比強(qiáng)度26.5-27.5cN/tex)機(jī)采棉公重報價13900-14100元/噸.貿(mào)易商試圖調(diào)高基差，減緩現(xiàn)貨跟隨鄭棉腳步，從而獲得比交割更高收益。

下游紗布市場

由于上游原料出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，純棉紗弱勢平穩(wěn)。但紡企表示，6月是紗線傳統(tǒng)淡季，訂單少回款慢，企業(yè)生存壓力不減。據(jù)企業(yè)介紹，5月中旬以來，純棉紗下跌1000-1500元/噸，企業(yè)處成本倒掛狀態(tài)。進(jìn)入6月中旬，停限產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)增多。據(jù)廣東、江蘇、浙江等地棉紗貿(mào)易企業(yè)反映，6月中旬以來港口保稅、7-8月船期的巴基斯坦8S-16S賽絡(luò)紡紗及21S、32S中高配紗的詢價、成交觸底反彈，尤其大廠、包漂紗回暖較為明顯；而其它產(chǎn)地OE紗外盤簽約差強(qiáng)人意。粘膠短纖行情好轉(zhuǎn)，大單抄底下，廠家開始有惜售情緒，下游紗廠出貨也有所改善，基本面向好，業(yè)內(nèi)人士對后市樂觀看漲。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2019年5月我國進(jìn)口棉花18萬噸，環(huán)比持平，同比增加38.5%。2019年1-5月我國進(jìn)口棉花102萬噸，同比增加74.7%。2018/19年度以來(2018.9-2019.5)我國進(jìn)口棉花162萬噸，同比增加74.8%。