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本周，國(guó)內(nèi)棉價(jià)小幅上漲，國(guó)際棉價(jià)繼續(xù)上行；國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格止跌回穩(wěn)，國(guó)際棉紗價(jià)格繼續(xù)走弱；滌綸短纖價(jià)格繼續(xù)下跌。

一、國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格小幅上漲

本周，受新疆棉花減產(chǎn)消息持續(xù)及國(guó)際棉價(jià)上漲帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)棉價(jià)小幅上漲。2019年10月21-25日，代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉銷(xiāo)售價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)12744元/噸，較上周上漲12元/噸，漲幅0.1%；鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)12729元/噸，較上周上漲84元/噸，漲幅0.66%。

二、國(guó)際棉花價(jià)格繼續(xù)上漲

本周，國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)樂(lè)觀(guān)預(yù)期持續(xù)升溫，推動(dòng)國(guó)際棉價(jià)繼續(xù)上漲。2019年10月21-25日，紐約棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)64.75美分/磅，較上周上漲0.66美分/磅，漲幅1.03%，代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)75.88美分/磅，較上周上漲1.07美分/磅，漲幅1.43%，折人民幣進(jìn)口成本13426元/噸，較上周上漲184元/噸，漲幅1.36%；國(guó)際棉價(jià)高于國(guó)內(nèi)棉價(jià)682元/噸，價(jià)差較上周擴(kuò)大172元/噸。

三、國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格止跌回穩(wěn)國(guó)際棉紗價(jià)格繼續(xù)下跌

本周，受棉價(jià)上漲帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)棉紗氣氛略有好轉(zhuǎn)，棉紗價(jià)格止跌回穩(wěn)；受中國(guó)花紗價(jià)格優(yōu)勢(shì)影響，國(guó)際棉紗競(jìng)爭(zhēng)力下降，外紗價(jià)格繼續(xù)走弱；常規(guī)純棉外紗均價(jià)高于國(guó)產(chǎn)紗價(jià)格874元/噸；國(guó)內(nèi)棉布走貨緩慢，純棉布價(jià)格繼續(xù)下行；滌綸短纖價(jià)格受需求疲弱拖累繼續(xù)回落。

四、后市展望

國(guó)際棉價(jià)上漲受限。本周歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，德國(guó)10月Markit制造業(yè)PMI初值錄得41.9，接近逾6年低位，美國(guó)9月耐用品訂單月率錄得-1.1%，且耐用品訂單在GDP統(tǒng)計(jì)中占比較大，市場(chǎng)對(duì)下周出爐的美國(guó)3季度GDP數(shù)據(jù)預(yù)期也受到拖累。國(guó)際棉花市場(chǎng)方面，熱帶風(fēng)暴結(jié)束后，美國(guó)新棉收獲恢復(fù)正常，截至10月20日美棉吐絮率93%，比去年同期增加5個(gè)百分點(diǎn)，收獲進(jìn)度40%，比去年同期增加2個(gè)百分點(diǎn)；印度新棉收購(gòu)預(yù)計(jì)在排燈節(jié)后進(jìn)入高峰期，即11月10-15日左右產(chǎn)量預(yù)測(cè)將逐漸明朗，目前印度業(yè)內(nèi)產(chǎn)量預(yù)測(cè)561-629萬(wàn)噸；近期南半球澳大利亞喜迎降雨，棉花播種正在小規(guī)模展開(kāi)。10月美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2019/20年度全球棉花產(chǎn)量2716.6萬(wàn)噸，同比增加4.84%，消費(fèi)量2647.8萬(wàn)噸，同比僅增1.15%，產(chǎn)大于需68.8萬(wàn)噸。本周?chē)?guó)際棉花采購(gòu)并沒(méi)有跟隨棉價(jià)上漲而活躍，10月11-17日2019/20年度美國(guó)陸地棉凈簽約量3.18萬(wàn)噸，較前周減少32%。下游國(guó)際棉紗價(jià)格也并未跟隨棉價(jià)上漲，受?chē)?guó)際棉價(jià)高于中國(guó)棉價(jià)影響，東南亞國(guó)家棉紗競(jìng)爭(zhēng)力下降，9月越南紗線(xiàn)出口量同比減少4.5%，纖維和紡織品出口額同比減少3%。終端消費(fèi)低迷，據(jù)瑞士信貸最新報(bào)告，今年迄今美國(guó)零售業(yè)已宣布關(guān)閉7600家門(mén)店，創(chuàng)歷史同期新高，其中約75%是銷(xiāo)售服裝或紡織品的所謂“軟線(xiàn)商店”，作為快時(shí)尚巨頭的ZARA、H&M、GAP也相繼縮減門(mén)店。雖近期中美貿(mào)易樂(lè)觀(guān)預(yù)期支撐國(guó)際市場(chǎng)氣氛好轉(zhuǎn)，但在中美貿(mào)易沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展前，需求端難以改善，當(dāng)前棉價(jià)上漲或僅是超跌后修復(fù)反彈，持續(xù)性上行空間受限。

國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀(guān)望。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-9月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額45933.5億元，同比下降2.1%，其中紡織業(yè)利潤(rùn)總額同比下降4.3%，預(yù)計(jì)未來(lái)利潤(rùn)增速仍將緩慢，關(guān)注金融市場(chǎng)開(kāi)放政策效果釋放。國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)方面，近期北疆機(jī)采棉采收已進(jìn)入尾期，新棉銷(xiāo)售同比下降，據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2019年10月25日全國(guó)新棉采摘進(jìn)度67.0%，同比下降3.2個(gè)百分點(diǎn)，其中新疆采摘進(jìn)度66.3%，全國(guó)累計(jì)交售籽棉折皮棉329.9萬(wàn)噸，同比增加13.5萬(wàn)噸，其中新疆交售籽棉折皮棉304.3萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售新年度皮棉15.7萬(wàn)噸，同比減少1.3萬(wàn)噸，其中新疆銷(xiāo)售皮棉13.1萬(wàn)噸。目前北疆機(jī)采籽棉收購(gòu)價(jià)已由收購(gòu)初期的4.5元/公斤上漲到5元/公斤以上，棉籽價(jià)格不斷走低，新花收購(gòu)成本逐漸上升，軋花廠(chǎng)套保需求不斷增加。預(yù)計(jì)隨著新花采收接近尾聲，籽棉收購(gòu)價(jià)或?qū)⒂兴蠓€(wěn)。近期下游棉紗相對(duì)平穩(wěn)，但整體表現(xiàn)仍未見(jiàn)明顯改善，粗支紗和氣流紡走貨尚可，大部分企業(yè)以短期冬單為主。整體紡織服裝內(nèi)外需差于往年，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月我國(guó)棉紗線(xiàn)進(jìn)口同比減少16.7%，出口同比減少18.75%，限額以上企業(yè)服裝類(lèi)零售額同比增長(zhǎng)3.6%，較上月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，出口同比下降7.83%。供應(yīng)充足和消費(fèi)下滑下，關(guān)注點(diǎn)集中在近期中美貿(mào)易形勢(shì)，近期美國(guó)稱(chēng)將自10月31日起對(duì)中國(guó)3000億美元加征關(guān)稅清單產(chǎn)品啟動(dòng)排除程序，暫時(shí)緩解悲觀(guān)情緒，但美國(guó)12月對(duì)我國(guó)加征關(guān)稅政策尚未定論，市場(chǎng)依然處謹(jǐn)慎狀態(tài)，期待中美雙方11月16日在智利舉行的亞太經(jīng)濟(jì)峰會(huì)上進(jìn)一步磋商。