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今年中美經(jīng)貿(mào)磋商動(dòng)態(tài)持續(xù)影響國(guó)內(nèi)棉市，且加劇鄭棉波動(dòng)，中美經(jīng)貿(mào)摩擦將影響我國(guó)棉紡織服裝出口。雖作為反制手段我國(guó)對(duì)進(jìn)口美棉也加征關(guān)稅，但市場(chǎng)認(rèn)為紡織產(chǎn)業(yè)鏈中下游體量更大，因此經(jīng)貿(mào)磋商對(duì)需求端影響要遠(yuǎn)大于供應(yīng)端。

隨著中美經(jīng)貿(mào)磋商進(jìn)展，盤面已反映最大利空，現(xiàn)如今中美將簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，預(yù)期部分紡織訂單將回流，短期情緒偏積極，看漲情緒漸強(qiáng)，棉市氛圍好轉(zhuǎn)，整體上基本面在由弱向強(qiáng)過渡。截至2020年1月10日本輪新疆棉收儲(chǔ)已連續(xù)10個(gè)工作日無(wú)成交，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，原料端成本增加使得下游加工利潤(rùn)不斷下滑，成品價(jià)格存在上調(diào)壓力，近期國(guó)內(nèi)紗線價(jià)格止跌反彈，坯布價(jià)格止跌企穩(wěn)。短纖價(jià)格弱勢(shì)振蕩，棉滌及棉粘價(jià)差不斷上漲，將不利于棉花需求，這將使得現(xiàn)貨價(jià)格漲幅不及期貨端，基差持續(xù)低位徘徊。

國(guó)內(nèi)臨儲(chǔ)庫(kù)存近幾年不斷去化，截至上輪拋儲(chǔ)僅剩175萬(wàn)噸，棉花作為國(guó)內(nèi)重要戰(zhàn)略物資，如此低的量顯然無(wú)法滿足需求，預(yù)期國(guó)內(nèi)將通過進(jìn)口美棉方式補(bǔ)充臨儲(chǔ)庫(kù)存，但全球新棉存在豐產(chǎn)壓力，且經(jīng)濟(jì)增速放緩使得需求表現(xiàn)疲弱，即便我國(guó)增加對(duì)美棉進(jìn)口，預(yù)計(jì)美棉漲勢(shì)仍將緩和，對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)提振有限。當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨庫(kù)存壓力需要進(jìn)一步釋放，巨量倉(cāng)單仍待消化，截至2020年1月10日國(guó)內(nèi)鄭棉倉(cāng)單數(shù)量29445張，有效預(yù)報(bào)數(shù)量7623張，倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)37068張，同比高出114.15%且同比增幅不斷擴(kuò)大，實(shí)盤壓力空前。人民幣不斷升值，將有利于棉花進(jìn)口同時(shí)不利于紡織品服裝出口，近期國(guó)內(nèi)棉花進(jìn)口利潤(rùn)低位小幅回升。棉花減產(chǎn)預(yù)估幅度下調(diào)。據(jù)中國(guó)棉花交易市場(chǎng)數(shù)據(jù)，截至2020年1月7日2019年度新疆棉累計(jì)加工量485.11萬(wàn)噸，同比增加0.7%。2020年1月預(yù)計(jì)2019年國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量562.5萬(wàn)噸，較去年12月估計(jì)上調(diào)5.1萬(wàn)噸，其中新疆棉花產(chǎn)量估計(jì)上調(diào)6.3萬(wàn)噸至500萬(wàn)噸。

短期國(guó)內(nèi)棉市基本面逐漸好轉(zhuǎn)，看漲情緒漸濃，期貨端反應(yīng)更強(qiáng)烈，但壓力仍在，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注開春棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈旺季是否達(dá)到預(yù)期，訂單量能否帶動(dòng)下游成品走貨和原料補(bǔ)庫(kù)進(jìn)而提振國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格，從而使得基差走強(qiáng)帶動(dòng)倉(cāng)單去化。