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行業(yè)：本周鄭棉震蕩走勢(shì)，一方面受疫情影響市場(chǎng)偏悲觀，另一方面美棉價(jià)格相對(duì)較強(qiáng)及收儲(chǔ)給與一定支撐。截止2月14日已生成倉(cāng)單37385(-53)，有效預(yù)備倉(cāng)單5160，合計(jì)折合棉花170.2萬(wàn)噸。截止2月12日新疆累計(jì)加工皮棉498.9萬(wàn)噸，累計(jì)檢驗(yàn)486.7萬(wàn)噸，基本上棉花都已加工入庫(kù)。1月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量約501.19萬(wàn)噸，較上月減少17.46萬(wàn)噸，減幅3.37%，原料供應(yīng)端問(wèn)題并不大，交通運(yùn)輸可能會(huì)成影響短期供應(yīng)關(guān)鍵。本周新疆棉輪入競(jìng)買最高限價(jià)13715元/噸，較上周下跌420元/噸。最高限價(jià)大幅下降，競(jìng)拍積極性下降，本周儲(chǔ)備棉輪入計(jì)劃5.1萬(wàn)噸，實(shí)際成交1.54萬(wàn)噸，成交率30.20%，成交均價(jià)13700元/噸上下。本周紡企陸續(xù)開工或準(zhǔn)備開工，企業(yè)大部分都是抗擊疫情和恢復(fù)生產(chǎn)兩手抓。

【交易策略】

1.單邊：疫情導(dǎo)致市場(chǎng)短期難有起色，預(yù)計(jì)鄭棉震蕩偏弱走勢(shì)。此外也需關(guān)注外棉，如外棉價(jià)格上漲，鄭棉也會(huì)水漲船高。

棉紗市場(chǎng)，本周開始有部分企業(yè)陸續(xù)開工，中小紡企也都在積極準(zhǔn)備開工，因3-4月是行業(yè)傳統(tǒng)小旺季，企業(yè)積極準(zhǔn)備。近期棉紗更多受原料棉花價(jià)格影響，因此預(yù)計(jì)鄭紗走勢(shì)也將跟隨棉花走勢(shì)。

2.套利：目前棉紗和棉花價(jià)差回歸正常值，建議觀望。

3.期權(quán)：棉花05買CF005-C-13800

4.期現(xiàn)：目前棉花期現(xiàn)價(jià)差位于正常值，建議觀望，棉花成本較低者或升水較高者也可以考慮賣出期貨鎖定利潤(rùn)。

鄭紗價(jià)格較高，手中持有現(xiàn)貨且交割方便企業(yè)，可以考慮等待合適機(jī)會(huì)賣期貨。

國(guó)際市場(chǎng)

全球：據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，2019/20年度美國(guó)產(chǎn)需數(shù)字沒(méi)有任何調(diào)整，僅年度農(nóng)場(chǎng)均價(jià)從63美分調(diào)整為62美分，同比下跌8.3美分。

2019/20年度全球棉花期末庫(kù)存調(diào)增250萬(wàn)包，原因是產(chǎn)量調(diào)增而消費(fèi)量調(diào)減。雖中美簽訂經(jīng)貿(mào)協(xié)議，但近期新冠肺炎疫情可能使中國(guó)經(jīng)濟(jì)蒙受損失，因此中國(guó)棉花消費(fèi)量環(huán)比調(diào)減100萬(wàn)包，也是本月最大調(diào)整。此外越南消費(fèi)量也有所調(diào)減，但巴基斯坦、土耳其消費(fèi)量增加。2019/19年度巴西棉花產(chǎn)量環(huán)比調(diào)增48萬(wàn)包。2019/20年度巴基斯坦、巴西、坦桑尼亞棉花產(chǎn)量均上調(diào)，最終使本月全球棉花產(chǎn)量環(huán)比增加130萬(wàn)包，消費(fèi)量則減少120萬(wàn)包。

美國(guó)：2月6日一周，2019/20年度美國(guó)陸地棉凈簽約7.96萬(wàn)噸，較上周增加5.6%，主要簽約國(guó)家有越南(3.45萬(wàn)噸)、土耳其(1.68萬(wàn)噸)、巴基斯坦(1.12萬(wàn)噸)；裝運(yùn)9.08萬(wàn)噸。截至當(dāng)周，2019/20年度美國(guó)陸地棉累計(jì)簽約299.32萬(wàn)噸，較去年同期增加21.3%，完成本年度預(yù)測(cè)的86%(5年均值為81%)；累計(jì)裝運(yùn)133.08萬(wàn)噸，裝運(yùn)進(jìn)度38%(5年均值為35%)。當(dāng)周中國(guó)裝運(yùn)量1.18萬(wàn)噸，取消合約1.1萬(wàn)噸。

印度：近幾周印度新棉上市進(jìn)度加快。截至1月24日印度新棉上市量累計(jì)達(dá)到1340萬(wàn)包，占預(yù)期產(chǎn)量的48%，CCI累計(jì)收購(gòu)360萬(wàn)包，目前CCI陳棉庫(kù)存70萬(wàn)包左右。

據(jù)印度業(yè)內(nèi)消息，近期印度籽棉價(jià)格上漲限制CCI收購(gòu)量。如果CCI開始拋售庫(kù)存，紡織廠采購(gòu)將會(huì)增加。目前CCI報(bào)價(jià)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)價(jià)格，籽棉上市量增加后籽棉價(jià)格不斷下跌，上個(gè)月下跌4%，本年度以來(lái)累計(jì)下跌12%。2019年12月以來(lái)印度籽棉價(jià)格有所回升，但仍低于MSP價(jià)格。

1月以來(lái)印度棉紗價(jià)格上漲7%，原因是棉價(jià)下跌使紗廠利潤(rùn)改善，紗線需求得到刺激。盡管短期棉紗形勢(shì)有所改觀，但長(zhǎng)期看印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減慢會(huì)影響到棉花長(zhǎng)期需求和國(guó)家財(cái)政政策，繼而給紗廠資金流帶來(lái)影響，且化纖價(jià)格低也對(duì)棉花消費(fèi)不利。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

經(jīng)過(guò)鄭棉一周寬幅振蕩后，目前新疆棉花加工企業(yè)、貿(mào)易商情緒趨于穩(wěn)定，對(duì)新冠肺炎疫情、棉花消費(fèi)下滑、下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)推遲的擔(dān)憂明顯下降。近日貿(mào)易商、新疆棉企報(bào)價(jià)不斷增多(以100%套保為主，含倉(cāng)單)，棉紡廠詢價(jià)有所恢復(fù)，但現(xiàn)貨成交短期難有起色，買賣雙方都處試水階段。

棉副方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情依然嚴(yán)峻，數(shù)據(jù)顯示疫情已致78%餐企營(yíng)收損失100%以上，至今還仍未看到拐點(diǎn)，且有專家預(yù)測(cè)疫情結(jié)束仍可能推遲到4月，將繼續(xù)影響棉副產(chǎn)品中下游需求，市場(chǎng)前景令人擔(dān)憂，棉副產(chǎn)品恢復(fù)交易后價(jià)格或面臨補(bǔ)跌。

下游紗布市場(chǎng)

目前受疫情影響，我國(guó)大部分地區(qū)紡企仍在延遲復(fù)工中，有少部分企業(yè)開工，特別是一些大型企業(yè)。中小紡企也在積極準(zhǔn)備復(fù)工或等待復(fù)工通知，預(yù)計(jì)本周內(nèi)會(huì)有大量企業(yè)復(fù)工。受疫情影響下游訂單也受到較大影響，短期下游消費(fèi)企業(yè)難以有明顯恢復(fù)。