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國外新冠肺炎疫情持續(xù)蔓延，市場恐慌情緒加劇，全球經(jīng)濟增長預期大幅下調(diào)，各國紛紛降息應對疫情沖擊，但效果仍不明顯。全球棉花消費前景堪憂，棉價下行壓力不減，在疫情好轉(zhuǎn)前將繼續(xù)維持弱勢。北半球棉花春播即將全面展開，當前棉花行情低迷，導致棉花種植面積下降可能性較大。

一、疫情繼續(xù)蔓延，經(jīng)濟預期下調(diào)

截至3月12日12時，新冠疫情覆蓋120個國家和地區(qū)，確診病例突破12萬例，除中國外，119個國家和地區(qū)累計確診43787例新冠肺炎。世界衛(wèi)生組織表示，新冠肺炎疫情已具有全球大流行特征，給世界經(jīng)濟前景蒙上更為濃重的陰影。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)3月初預計，假如疫情在亞洲、歐洲、北美大范圍蔓延，今年全球經(jīng)濟增速可能會降至1.5%，僅為疫情爆發(fā)前預期增長率的一半。同時，國際貨幣基金組織(IMF)也將重新評估全球經(jīng)濟增速。世界經(jīng)濟可能正面臨大蕭條以來最大威脅，不排除引發(fā)脆弱經(jīng)濟體產(chǎn)業(yè)發(fā)生危機可能。

二、降息效應有限，恐慌情緒未散

針對疫情沖擊，各國也打響“抗疫”經(jīng)濟保衛(wèi)戰(zhàn)。3月初，美聯(lián)儲下調(diào)利率及超額存款準備金利率；澳大利亞、加拿大、馬來西亞等國央行相繼跟進降息；中國中央及地方也出臺一系列經(jīng)濟政策穩(wěn)定經(jīng)濟。到目前為止，新一輪刺激政策效果不明顯。且在疫情爆發(fā)前，主要國家央行降息空間已十分狹小，世界經(jīng)濟已處總體頹勢中。美聯(lián)儲降息并未平息市場恐慌，代表全球股市風向標的美股出現(xiàn)暴跌，30多年來再次觸發(fā)熔斷機制，CRB價格指數(shù)跌至1994年以來最低點。全球疫情未出現(xiàn)拐點前，不能排除再度催生恐慌行情可能性。

三、棉花消費前景堪憂，棉價繼續(xù)維持弱勢

疫情導致國內(nèi)紡企延遲開工，訂單延誤，紡織品服裝出口已出現(xiàn)大幅下滑。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年1-2月我國紡織品出口同比下降19.9%，服裝出口下降20%。另據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2019年中國向意大利、韓國、日本、法國、德國、美國、西班牙、英國、澳大利亞、荷蘭出口服裝金額合計766億美元，占中國服裝出口總金額的55%。目前，這10個國家的疫情呈加速擴散態(tài)勢。此外，據(jù)專家預測，國外疫情可能要到今年6月才能結(jié)束。這對中國服裝出口和棉花消費的負面影響不言而喻。此外，中國是全球紡織產(chǎn)業(yè)鏈重要環(huán)節(jié)之一。中國新冠肺炎疫情已導致印度、巴基斯坦、孟加拉國、越南等主要國家部分紡織廠無法正常生產(chǎn)。

受疫情影響，美國農(nóng)業(yè)部最新全球棉花產(chǎn)需預測下調(diào)2019/20年度全球棉花消費量，具體情況如下：2019/20年度全球棉花產(chǎn)量2647.4萬噸，較上月調(diào)增5.7萬噸，消費量2572.7萬噸，較上月調(diào)減18.5萬噸，產(chǎn)大于需74.7萬噸。全球棉花期末庫存消費比為70.58%，為近4年來新高。中國以外市場期末庫存量超過1000萬噸，達到1064.8萬噸，為近5年來新高。疫情爆發(fā)以來，全球棉花消費預期大幅下降，市場信心受挫，國內(nèi)外棉價齊跌。ICE棉花期貨和鄭州棉花期貨主力合約分別于3月12日和13日跌破12000元/噸和60美分/磅整數(shù)關(guān)口。在疫情沒有好轉(zhuǎn)前，預計棉價將繼續(xù)承壓維持弱勢。

四、關(guān)注春播與收儲，靜待變量出現(xiàn)

全球棉花種植面積下降預期和國內(nèi)儲備棉輪入都將抑制棉價下跌空間。北半球棉花春播將在3月和4月陸續(xù)開展。2月21日，美國農(nóng)業(yè)部預測2020/21年度全球植棉面積預計3310萬公頃，同比減少4%?？紤]到當前棉花行情，不能排除全球棉花種植面積預期進一步減少可能，或?qū)γ藁▋r格產(chǎn)生一定支撐作用。此外，春播期間天氣變化也是促使棉花價格波動的主要因素之一，值得密切關(guān)注。中央儲備棉輪入將于3月底結(jié)束。在此期間，儲備棉輪入情況也將對國內(nèi)棉價產(chǎn)生影響。最近幾個交易日，國內(nèi)棉價快速下跌，可能導致儲備棉輪入量增加。

五、國內(nèi)棉花產(chǎn)銷存預測

本期產(chǎn)需預測調(diào)減2019/20年度消費量29.53萬噸至713.36萬噸，相應調(diào)增期末庫存29.53萬噸至620.54萬噸。