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第一部分 市場(chǎng)信息

第二部分 市場(chǎng)研判

國(guó)際：目前歐洲疫情拐點(diǎn)基本出現(xiàn)，美國(guó)疫情相對(duì)穩(wěn)定，前期疫情導(dǎo)致大跌，近期疫情相對(duì)得到控制，歐美股市開(kāi)始大幅反彈，美棉價(jià)格大幅反彈，恐慌情緒減少。目前美棉仍處近幾年低位，價(jià)值優(yōu)勢(shì)凸顯，一旦利空疫情得到控制，美棉反彈力度較大。近期美棉走出一波反彈行情，技術(shù)上開(kāi)始走強(qiáng)。

國(guó)內(nèi)：隨著紡織品服裝主要消費(fèi)區(qū)歐美疫情略好轉(zhuǎn)，鄭棉消費(fèi)預(yù)期將逐漸好轉(zhuǎn)?，F(xiàn)貨方面，下游出口訂單好轉(zhuǎn)仍尚需時(shí)日，最近1-2個(gè)月內(nèi)紡織行業(yè)壓力仍較大。但現(xiàn)在鄭棉處歷史相對(duì)低位，價(jià)值投資優(yōu)勢(shì)凸顯，鄭棉繼續(xù)向下阻力較大，但是向上的阻力相對(duì)較小。

棉紗：下游消費(fèi)悲觀，國(guó)外訂單大量減少或取消，國(guó)內(nèi)紗線開(kāi)始降價(jià)潮，部分企業(yè)降價(jià)幅度較大，目前訂單清淡，內(nèi)單相對(duì)好一些，外單很少有。棉紗走勢(shì)大體上仍跟隨棉花走勢(shì)。

【交易策略】

1.單邊：絕對(duì)價(jià)格較低且消費(fèi)差的預(yù)期已炒作，長(zhǎng)線投資者可以考慮9月合約在11500元以下逐步布局多單，短線鄭棉預(yù)計(jì)將在20日均線上下震蕩，建議觀望。棉紗目前走勢(shì)仍主要跟隨棉花走勢(shì)，9月合約關(guān)注20日均線是否有效突破，有效突破后可以考慮在該位置附近建倉(cāng)多單。

2.套利：目前棉紗和棉花的價(jià)差回歸正常區(qū)間，建議觀望。

3.期權(quán)：由于價(jià)格較低下跌阻力較大且反彈空間預(yù)期較大，建議賣出CF2009-P-10000，或者買入CF2009-C-13000。

4.期現(xiàn)：棉花期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格價(jià)差縮小，有真實(shí)采購(gòu)意愿企業(yè)可考慮點(diǎn)價(jià)交易。

棉紗期現(xiàn)價(jià)差縮小，建議觀望。

行業(yè)消息

棉花

3月國(guó)內(nèi)紡企復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快，棉花購(gòu)銷逐漸恢復(fù)，但整體消費(fèi)仍弱于正常月份，月末商業(yè)庫(kù)存降幅較上月有所擴(kuò)大。據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)棉花物流分會(huì)對(duì)全國(guó)18個(gè)省市的152家棉花交割和監(jiān)管倉(cāng)庫(kù)、社會(huì)倉(cāng)庫(kù)、保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)和加工企業(yè)倉(cāng)庫(kù)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示：3月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量較上月減少33.59萬(wàn)噸，降幅6.76%，降幅較上月擴(kuò)大5.97%，庫(kù)存仍高于去年同期47.27萬(wàn)噸。

3月巴西出口棉花14.07萬(wàn)噸，在當(dāng)月出口目的地中，越南占比最高約19%(2.63萬(wàn)噸)，其次印尼(2.49萬(wàn)噸)、土耳其(2.35萬(wàn)噸)、孟加拉國(guó)(2.32萬(wàn)噸)、中國(guó)(1.8萬(wàn)噸)。

國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至4月初被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫(kù)存使用天數(shù)約50.9天(含到港進(jìn)口棉數(shù)量)，環(huán)比減少4天，同比增加15.7天。推算全國(guó)棉花工業(yè)庫(kù)存約99.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少11%，同比增加28%。全國(guó)主要省份棉花工業(yè)庫(kù)存狀況不一，湖南、湖北、河北三省棉花工業(yè)庫(kù)存折天數(shù)相對(duì)較大。

2020年4月3-9日美國(guó)國(guó)內(nèi)七大市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)級(jí)現(xiàn)貨平均價(jià)47.85美分/磅，較前周上漲2.72美分/磅，較去年同期下跌24.66美分/磅。當(dāng)周美國(guó)國(guó)內(nèi)七大市場(chǎng)現(xiàn)貨成交8603包，本年度累計(jì)成交1384750包。美國(guó)國(guó)內(nèi)各地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，棉農(nóng)繼續(xù)考慮春播意向，雖政府救助措施幫助棉價(jià)上漲，但經(jīng)濟(jì)前景仍悲觀，紡織供應(yīng)鏈需求整體受挫，不過(guò)CCC貸款期限由9個(gè)月延長(zhǎng)到12個(gè)月，得州地區(qū)國(guó)外詢價(jià)清淡，中國(guó)、印尼、越南、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的需求最好，疫情繼續(xù)給市場(chǎng)壓力，確診人數(shù)不斷增加，西部沙漠地區(qū)、圣約金地區(qū)國(guó)外詢價(jià)清淡，皮馬棉價(jià)格穩(wěn)定，國(guó)外對(duì)2019年和2020年皮馬棉詢價(jià)都很清淡，截至4月2日一周2019年皮馬棉銷售量為2000包，另外取消200包，棉商繼續(xù)安排裝運(yùn)并處理紡織廠延期裝運(yùn)相關(guān)事宜。

棉紗

2020年3月中國(guó)棉紡織行業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為50.85%，環(huán)比上升14.26個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升至50榮枯線附近。本月棉紗庫(kù)存上升，棉花庫(kù)存下降，生產(chǎn)量和開(kāi)機(jī)率、新訂單量均上升。