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第一部分 市場(chǎng)信息

第二部分 市場(chǎng)研判

國(guó)際：目前歐洲疫情拐點(diǎn)基本出現(xiàn)，美國(guó)疫情相對(duì)穩(wěn)定，前期疫情導(dǎo)致市場(chǎng)大跌，近期疫情相對(duì)得到控制，歐美股市開始大幅反彈，美棉大幅反彈，恐慌情緒減少。目前美棉仍處近幾年低位，價(jià)值優(yōu)勢(shì)凸顯，一旦利空疫情得到控制，美棉反彈力度較大。最近一周美棉在一波上漲后震蕩。

國(guó)內(nèi)：隨著紡織品服裝主要消費(fèi)區(qū)歐洲疫情略有好轉(zhuǎn)，鄭棉消費(fèi)預(yù)期將逐漸好轉(zhuǎn)?，F(xiàn)貨方面，下游出口訂單好轉(zhuǎn)仍尚需時(shí)日，最近1-2個(gè)月內(nèi)紡織行業(yè)壓力仍較大。但現(xiàn)在鄭棉處歷史相對(duì)低位，價(jià)值投資優(yōu)勢(shì)凸顯，鄭棉繼續(xù)向下阻力較大，但向上阻力相對(duì)較小。

棉紗：下游消費(fèi)悲觀，國(guó)外訂單大量減少或取消，國(guó)內(nèi)紗線開始降價(jià)潮，部分企業(yè)降價(jià)幅度較大，目前訂單清淡，內(nèi)單相對(duì)好一些，外單很少有了。棉紗走勢(shì)大體上仍跟隨棉花走勢(shì)。

【交易策略】

1.單邊：絕對(duì)價(jià)格較低且消費(fèi)差的預(yù)期已炒作，長(zhǎng)線投資者可以考慮9月合約在11300元附近逐步布局多單，短線鄭棉預(yù)計(jì)仍將在20日均線上下震蕩，建議觀望。棉紗目前走勢(shì)仍主要跟隨棉花走勢(shì)，9月合約也在20日均線上下震蕩，建議觀望。

2.套利：目前棉紗和棉花的價(jià)差回歸正常區(qū)間，建議觀望。

3.期權(quán)：由于價(jià)格較低下跌阻力較大且反彈空間預(yù)期較大，建議賣出CF2009-P-10000，或者買入CF2009-C-13000。

4.期現(xiàn)：棉花期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格價(jià)差縮小，有真實(shí)采購(gòu)意愿企業(yè)可考慮點(diǎn)價(jià)交易。

棉紗期現(xiàn)價(jià)差縮小，建議觀望。

行業(yè)消息

棉花

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)參贊報(bào)告，2020/21年度巴基斯坦棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)630萬包，同比減少21%，原因是植棉面積同比減少12%。巴基斯坦紡織用棉量預(yù)計(jì)1100萬包，政府繼續(xù)為紡織品出口提供支持。同時(shí)紡織業(yè)繼續(xù)堅(jiān)持走高質(zhì)量發(fā)展路線，棉花進(jìn)口量預(yù)計(jì)達(dá)到450萬包，同比增長(zhǎng)8%。今年巴基斯坦植棉面積預(yù)計(jì)220萬公頃，同比減少12%，原因是棉農(nóng)改種其他收益更好的作物，如玉米、水稻、甘蔗。同時(shí)蟲害問題嚴(yán)重、天氣難以預(yù)料、棉種供應(yīng)不足等也是面積減少的重要因素。2019年巴基斯坦新棉出苗率僅40-60%，遠(yuǎn)低于80%以上正常水平。由于棉種質(zhì)量和數(shù)量沒有保證，政府將出苗率從80%降至50%。

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，至4月12日美棉新花播種進(jìn)度9%，較去年同期與5年平均均有所領(lǐng)先；其中亞利桑那州與得州播種進(jìn)度分別36%與15%，均大幅領(lǐng)先于去年同期與近5年平均；加州播種進(jìn)度10%，同比稍有落后。

據(jù)奎屯、烏魯木齊、阿克蘇等地棉花監(jiān)管庫(kù)反映，3月中旬以來新疆棉出疆?dāng)?shù)量持續(xù)上升，特別是鐵路發(fā)運(yùn)逐漸進(jìn)入高峰(因國(guó)內(nèi)戰(zhàn)疫取得階段性勝利，目前以防控外部輸入為主，2-3月壓抑的發(fā)運(yùn)需求快速恢復(fù))。據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)棉花物流分會(huì)統(tǒng)計(jì)，3月新疆棉發(fā)運(yùn)量高達(dá)56.47萬噸，環(huán)比增加43.79萬噸，較去年同期增加5.9萬噸。