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4月無論是對(duì)原油還是聚酯都是起伏震蕩的一個(gè)月，月初特朗普先后與沙特和俄羅斯磋商，希望兩者停止價(jià)格戰(zhàn)，且大幅減產(chǎn)以穩(wěn)定油市，受此影響，油價(jià)短時(shí)快速上漲，進(jìn)而導(dǎo)致終端織造抄底情緒高漲，清明節(jié)期間紡織工廠及行業(yè)外“投資者”均大力度進(jìn)場(chǎng)抄底，滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷一度單日沖破300%。但隨后減產(chǎn)面臨諸多問題，油價(jià)二次觸底，滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷在“曇花一現(xiàn)”后處持續(xù)清淡局面。月下旬因臨近換月，油價(jià)一度成為負(fù)值，恐慌情緒四起，終端采購(gòu)延續(xù)清淡；而后心態(tài)逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變，聚酯及部分紡織業(yè)者普遍認(rèn)為原油階段性觸底，最壞時(shí)光已過同時(shí)此時(shí)防護(hù)服熱度高漲引流滌綸長(zhǎng)絲需求，加之臨近五一假期，月底滌綸長(zhǎng)絲再度迎來一波短暫放量。

回首4月初段由于市場(chǎng)傳出沙特和俄羅斯磋商停止價(jià)格戰(zhàn)并有減產(chǎn)預(yù)期，油價(jià)在較短時(shí)間內(nèi)得以上漲，受成本端大幅提振聚酯工廠接連拉漲價(jià)格，恰逢此時(shí)為市場(chǎng)抄底敏感階段，下游織造、加彈、貿(mào)易商、部分非化纖行業(yè)者均抄底入場(chǎng)，滌綸長(zhǎng)絲成交氣氛不斷升溫。清明節(jié)假期首日部分主流工廠封盤、限量銷售再度刺激下游采購(gòu)情緒，成交氣氛有增無減，其中清明節(jié)假期首日滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷成功突破300%。但隨后由于原油磋商會(huì)議推遲等不確定消息較多，油價(jià)短時(shí)回調(diào)較明顯，同時(shí)下游紡織、貿(mào)易商、行業(yè)外投資者基本完成抄底，滌綸長(zhǎng)絲在回歸理性基本面后產(chǎn)銷迅速降溫，清明節(jié)假期后1-2周內(nèi)聚酯工廠平均產(chǎn)銷基本維持3-4成，不過此前去庫(kù)相對(duì)客觀下對(duì)價(jià)格持有一定支撐，聚酯工廠在清淡需求下基本穩(wěn)觀望為主。月中后段后由于油價(jià)波動(dòng)變化十分劇烈，因臨近換月油價(jià)一度成為負(fù)值，對(duì)聚酯成本及下游采購(gòu)心態(tài)形成巨大利空；同時(shí)滌綸長(zhǎng)絲供應(yīng)端也伴隨新裝置投產(chǎn)出絲及檢修重啟而穩(wěn)步增幅，受此影響，滌綸長(zhǎng)絲供需延續(xù)失衡下庫(kù)存繼續(xù)累積，價(jià)格開始承壓震蕩下滑。月末由于終端滌綸滌塔夫、春亞紡等個(gè)別常規(guī)面料因防護(hù)需求而大熱，帶動(dòng)滌綸長(zhǎng)絲FDY需求消耗，滌綸長(zhǎng)絲FDY產(chǎn)銷回暖價(jià)格有所上行，相較之下POY和DTY產(chǎn)銷略顯清淡仍維持弱穩(wěn)調(diào)整為主。

4月聚酯與滌綸長(zhǎng)絲開工攜手上行月末逐現(xiàn)分歧，5月聚酯和滌綸長(zhǎng)絲開工趨穩(wěn)

整個(gè)4月而言，滌綸長(zhǎng)絲乃至聚酯的開機(jī)負(fù)荷較3月大幅提升多少有些超出大家預(yù)期，在全球衛(wèi)生安全事件影響下終端紡織企業(yè)訂單大受困擾并由此惡性傳導(dǎo)至滌綸長(zhǎng)絲生產(chǎn)企業(yè)，4月滌綸長(zhǎng)絲平均產(chǎn)銷在7成附近，相較去年同期產(chǎn)銷下滑12%；同時(shí)截止4月底滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)平均庫(kù)存26天附近，相較去年同期庫(kù)存上升58%。在高庫(kù)存、低產(chǎn)銷下4月滌綸長(zhǎng)絲乃至聚酯開工負(fù)荷較3月有顯著提升，其中聚酯開工基本逐步接近往年同期正常水平。

一方面由于3月底4月初清明節(jié)附近，滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格歷史低位對(duì)下游形成巨大吸引力，由于此番抄底多為被動(dòng)型抄底囤貨采購(gòu)，因此整體抄底力度較大，下游紡織企業(yè)、貿(mào)易商、其他非化纖行業(yè)均入場(chǎng)采購(gòu)，借此滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)庫(kù)存普遍消化2周以上，庫(kù)存壓力消化遠(yuǎn)超預(yù)期一定程度提振聚酯工廠生產(chǎn)積極性，多數(shù)原本4月減產(chǎn)和檢修計(jì)劃均悉數(shù)擱置、取消。另一方面基于現(xiàn)階段原油及聚酯原料PTA、乙二醇價(jià)格均為“百年難遇”低價(jià)，下游抄底萌生抄底同時(shí)聚酯工廠抄底生產(chǎn)意識(shí)也逐步升溫，部分主流聚酯大廠由于下游抄底過后庫(kù)容庫(kù)位相對(duì)充足，在考慮原料價(jià)格低位下后期有較大反彈空間，因此4月看滌綸長(zhǎng)絲乃至聚酯行業(yè)整體開機(jī)負(fù)荷呈現(xiàn)逐步上升勢(shì)頭。不過4月下旬后聚酯開工和滌綸長(zhǎng)絲開工逐漸呈現(xiàn)分歧趨勢(shì)，聚酯開工穩(wěn)步上行同時(shí)滌綸長(zhǎng)絲呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，由于滌綸長(zhǎng)絲POY庫(kù)存和利潤(rùn)壓力增大導(dǎo)致多數(shù)聚酯工廠紡絲線轉(zhuǎn)產(chǎn)切片，因此4月下旬開始聚酯開工高位持穩(wěn)下滌綸長(zhǎng)絲開工明顯下滑趨勢(shì)。

5月看預(yù)計(jì)聚酯和滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)整體開工負(fù)荷較4月變化不大。盡管需求端5月上半月由于多數(shù)織造工廠停機(jī)休假導(dǎo)致織機(jī)開機(jī)負(fù)荷下滑，屆時(shí)將對(duì)滌綸長(zhǎng)絲及滌綸長(zhǎng)絲需求形成打壓；但考慮4月初和末一頭一尾兩段滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷相對(duì)較火爆，主流聚酯工廠庫(kù)存消化基本達(dá)到預(yù)期。因此5月而言滌綸長(zhǎng)絲庫(kù)存對(duì)比往年同期預(yù)期仍有較明顯增幅但相對(duì)尚為可控；再者下半月伴隨織機(jī)開工回暖同時(shí)紡織服裝服裝出口有一定回暖預(yù)期，綜合而言5月聚酯行業(yè)集中減產(chǎn)力度和可能性并不大。

4月滌綸長(zhǎng)絲需求“頭尾交相輝映”，5月不確定因素仍多需求或?qū)⑾纫趾髶P(yáng)

5月初當(dāng)值國(guó)內(nèi)五一長(zhǎng)假，由于終端紡織行業(yè)訂單清淡且其成品坯布庫(kù)存較高，據(jù)悉多數(shù)紡織、加彈工廠均計(jì)劃在五一后休假停機(jī)降負(fù)1-3周，屆時(shí)國(guó)內(nèi)整體織機(jī)開機(jī)率將出現(xiàn)大幅下滑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前江浙地區(qū)綜合織機(jī)開機(jī)負(fù)荷48%附近，預(yù)計(jì)五一過后織機(jī)開機(jī)負(fù)荷將降至4成以下。

目前以盛澤地區(qū)織造企業(yè)為代表的江浙綜合坯布庫(kù)存43.5天附近，較上月庫(kù)存增長(zhǎng)3-4天，近期部分特定規(guī)格面料需求有所回暖。由于全球衛(wèi)生安全事件仍在蔓延，同時(shí)受其影響國(guó)外紡織服裝產(chǎn)業(yè)負(fù)荷運(yùn)行受限，加之防護(hù)面料服裝產(chǎn)能多集中在國(guó)內(nèi)，因此近期以熔噴無紡布為主面料需求生產(chǎn)均異常火熱。與此同時(shí)部分企業(yè)工廠在保證醫(yī)用防護(hù)功能下積極降低成本開發(fā)新面料，近期多數(shù)紡企采用滌塔夫、春亞紡等“大路貨”等常見產(chǎn)品外加PP、PE涂層生產(chǎn)醫(yī)用防護(hù)服裝產(chǎn)品，在降低成本、加大衣著舒適度同時(shí)盡可能保留醫(yī)用防護(hù)功能，但耐用率相對(duì)有所折扣。其中190春亞紡、210滌塔夫?yàn)橹饕厦媪希?90春亞紡生產(chǎn)主要集中與盛澤地區(qū)噴水織機(jī)，受此影響近期盛澤地區(qū)噴水織機(jī)開機(jī)率和訂單尚可，部分工廠負(fù)荷有所上調(diào)，且諸如海寧、常熟、長(zhǎng)興、福建尤溪和泉州等地面料訂單依舊表現(xiàn)清淡。同樣對(duì)滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)品需求也呈現(xiàn)較大的差異化和單一性，近一周內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲POY和DTY平均產(chǎn)銷基本維持3-5成，受特定需求影響滌綸長(zhǎng)絲FDY“異軍突起”近一周內(nèi)平均產(chǎn)銷130%以上，同時(shí)作為替代品需求的保障也帶動(dòng)面料春亞紡和原料滌綸FDY價(jià)格的反彈。

后市看由于五一假期臨近，多數(shù)織造企業(yè)擔(dān)憂未來庫(kù)存高企下導(dǎo)致價(jià)格利潤(rùn)出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)回落，因此盛澤、蕭紹、常熟、海寧等地區(qū)多數(shù)織造企業(yè)均有五一假期休假降負(fù)計(jì)劃，預(yù)計(jì)五一假期前后國(guó)內(nèi)綜合織機(jī)將降至階段性低點(diǎn)。但與此同時(shí)由于全球部分國(guó)家衛(wèi)生突發(fā)安全事件逐步得以緩解，其中諸如法國(guó)、德國(guó)、西班牙、瑞士、瑞典、南非等地區(qū)將在5月后開始陸續(xù)解除封港、封國(guó)，同時(shí)東南亞部分紡織服裝生產(chǎn)大國(guó)衛(wèi)生安全事件仍在蔓延，諸如印度等國(guó)目前紡織服裝等輕工業(yè)復(fù)工較緩慢。于此同時(shí)在諸多歐洲國(guó)家接觸封港、封國(guó)限制下必將帶動(dòng)自由貿(mào)易復(fù)蘇，出口外貿(mào)或?qū)⒂瓉砘嘏?guó)外經(jīng)濟(jì)重啟及部分紡織服裝工業(yè)復(fù)工下畢竟引流國(guó)內(nèi)化纖原料及終端紡織服裝訂單出口訂單回暖。因此整體而言在五一后1-2周內(nèi)由于紡企處短暫挺價(jià)休假下織機(jī)開機(jī)負(fù)荷預(yù)期降至4成以下從而打壓滌綸長(zhǎng)絲剛需；但伴隨假期結(jié)束及出口貿(mào)易有望逐步復(fù)蘇，訂單回暖將提振紡企生產(chǎn)積極性，織機(jī)負(fù)荷有望在5月底提升至6成附近，進(jìn)而對(duì)滌綸長(zhǎng)絲需求形成利好支撐。

最難階段已過？5月后滌綸長(zhǎng)絲依舊危機(jī)并存

未來看終端紡織服裝訂單尤其是出口貿(mào)易訂單依舊是扭轉(zhuǎn)聚酯行業(yè)“戰(zhàn)局”的一個(gè)重要契機(jī)，歐美、非洲、東南亞各國(guó)的衛(wèi)生安全事件控制情況直接決定自身企業(yè)復(fù)工和消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)度，進(jìn)而直接影響其進(jìn)出口貿(mào)易。截止4月底消息顯示，其中以歐洲地區(qū)部分國(guó)家企業(yè)復(fù)工已按下“加速鍵”當(dāng)?shù)囟鄶?shù)企業(yè)、港口均在5月起逐步恢復(fù)。歐洲作為全球重要紡織服裝消耗區(qū)域，在新興紡織服裝產(chǎn)業(yè)區(qū)——東南亞各國(guó)衛(wèi)生安全事件蔓延下未來紡織服裝貿(mào)易訂單將階段性傾向重新流入國(guó)內(nèi)，從而對(duì)國(guó)內(nèi)化纖服裝原料聚酯、滌綸長(zhǎng)絲需求形成提振。但仍需謹(jǐn)慎，從各國(guó)部分恢復(fù)復(fù)工、解除封港、恢復(fù)自由貿(mào)易及各國(guó)居民消費(fèi)回暖并不是一個(gè)快速過程，同時(shí)目前已近5月，從生產(chǎn)周期看未來紡織面料訂單將以秋季尾單和冬季訂單為主力軍，考慮到下半年國(guó)內(nèi)乃至全球消費(fèi)“報(bào)復(fù)性”恐難及預(yù)期，因此規(guī)模以上服裝企業(yè)同樣將謹(jǐn)慎下單生產(chǎn)，在經(jīng)濟(jì)下行背景下盡可能控制服裝庫(kù)存壓力。

終端紡織服裝出口貿(mào)易是扭轉(zhuǎn)聚酯行業(yè)“戰(zhàn)局局勢(shì)”的一個(gè)重要契機(jī)，原油無疑是未來聚酯行業(yè)“戰(zhàn)局”風(fēng)向標(biāo)。不同于終端紡織服裝出口貿(mào)易未來可能將給聚酯帶來相對(duì)明顯的利好預(yù)期，5月原油則并不完全樂觀。5月全球原油庫(kù)存將繼續(xù)增加，即便在有部分不確定減產(chǎn)預(yù)期下，5月全球原油存儲(chǔ)擔(dān)憂相較4月更為凸顯；盡管目前原油利空幾盡完全兌現(xiàn)，未來利空匱乏但相應(yīng)利好預(yù)期也并不足；基本面看原油在5月仍有延續(xù)“至暗時(shí)刻”風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。原油作為整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈源頭產(chǎn)品，滌綸長(zhǎng)絲等一眾聚酯產(chǎn)品也將難以“獨(dú)善其身”。因此綜合看5月聚酯乃至滌綸長(zhǎng)絲有需求端有利好期盼下成本端也有較大利空風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)遇和危機(jī)并存下聚酯工廠還需靈活調(diào)控銷售策略，合理控制庫(kù)存以便在未來不確定階段供需格局下提供更為寬松可操作空間。