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目前國內(nèi)疫情基本結(jié)束，全國復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)展順利?！胺€(wěn)定就業(yè)，擴(kuò)大內(nèi)需”，在國家層面被反復(fù)提及，很多企業(yè)出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，紡企積極參與其中，但行業(yè)整體復(fù)蘇還需等待全球疫情真正結(jié)束。最新USDA報(bào)告顯示，2020/21年度全球棉花期末庫存將繼續(xù)上升，同時(shí)國內(nèi)紡織品產(chǎn)量下降，被動(dòng)累庫。國際紡聯(lián)對全球紡企調(diào)查顯示，訂單降幅將進(jìn)一步擴(kuò)大。以此推理，作為原料端棉花，暫無有效上漲驅(qū)動(dòng)力，鄭棉將維持低位振蕩。

USDA預(yù)計(jì)2020/21年度全球庫存上升

最新美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，2020/21年度全球棉花期末庫存預(yù)計(jì)連續(xù)第2個(gè)年度上升，但增幅明顯減小。由于全球棉花收獲面積下降，全球產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少370萬包。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)增加1150萬包。全球期末庫存預(yù)計(jì)增加230萬包，但庫存消費(fèi)比從93%下降至85%。2019/20年度全球消費(fèi)量預(yù)計(jì)降至1.05億包，環(huán)比減少560萬包，同比減少12.7%，全球產(chǎn)量環(huán)比上調(diào)100萬包，期末庫存調(diào)增590萬包，同比增加1690萬包。

2020/21年度美棉面積預(yù)計(jì)1370萬英畝，同比基本持平，但收獲面積預(yù)計(jì)減少2%，原因是棄收率同比上升，美棉單產(chǎn)預(yù)計(jì)略有增加，因此美棉產(chǎn)量預(yù)計(jì)1950萬包，同比減少40萬包。美國消費(fèi)量和出口量預(yù)計(jì)隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而開始恢復(fù)，國內(nèi)消費(fèi)量預(yù)計(jì)增加20萬包，出口量增加100萬包，但期末庫存預(yù)計(jì)增加60萬包至770萬包，庫存消費(fèi)比升至41%，略高于2019/20年度，是2007/08年度(55%)以來最高水平。

紡織品產(chǎn)量環(huán)比下降、庫存增加

中國棉花預(yù)警系統(tǒng)對全國90余家定點(diǎn)紡企調(diào)查顯示，紡織品產(chǎn)量環(huán)比下降，原料庫存下降，紗線庫存和坯布庫存增加。截至4月紡織下游訂單持續(xù)低迷，月底停產(chǎn)放假企業(yè)增多，紡織品產(chǎn)量與上月相比有所下降。據(jù)調(diào)查，紗線產(chǎn)量環(huán)比下降2.8%，同比下降7.7%。其中純棉紗占比為67%，較上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)；混紡紗和化纖紗占比為33%，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。布產(chǎn)量環(huán)比下降3.4%，同比下降6.9%。其中純棉布占比較上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。紗線銷售率60%，較上月下降2個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前紡紗企業(yè)產(chǎn)成品庫存28.45天，較上月增加3.68天。坯布產(chǎn)成品庫存34.87天，較上月增加4.12天。

紡織下游訂單降幅擴(kuò)大

3月28日至4月3日國際紡聯(lián)(ITMF)針對新冠肺炎疫情第二次調(diào)查報(bào)告顯示，全球紡織品訂單平均下降了31%，2020年全球紡織企業(yè)營業(yè)額同比預(yù)計(jì)降低28%。4月16-28日ITMF完成針對全球疫情第三次調(diào)查，結(jié)果顯示，全球范圍內(nèi)紡織品織造企業(yè)訂單平均下降41%。其中東亞地區(qū)下降28%，降幅明顯小于全球其他地區(qū)(降幅在40%以上)，原因是東亞地區(qū)最先從疫情中走出，尤其是中國和韓國成功地控制疫情發(fā)展。

最新調(diào)研報(bào)告顯示，從全球角度看，2020年紡企經(jīng)營收入預(yù)計(jì)同比下降33%，歐洲公司營業(yè)額預(yù)計(jì)下降22%，明顯好于上次調(diào)查的33%。東亞地區(qū)預(yù)計(jì)下降26%，接近上次調(diào)查的24%。東南亞和南亞的情況則明顯惡化，同比預(yù)計(jì)分別下降38%和31%，明顯高于上次的23%和15%，原因是這些地區(qū)的國家較晚受到疫情沖擊，疫情影響相對滯后。

綜上所述，全球紡織市場最艱難時(shí)刻仍未到來，但亞太市場由于疫情控制較好將率先復(fù)蘇。整體來講，下游訂單大幅萎縮，將極大地壓制原料價(jià)格上漲，要以空頭思路對待鄭棉。從技術(shù)角度看，目前鄭棉處振蕩整理區(qū)間的中軌附近，結(jié)合較弱的基本面分析，鄭棉仍將維持弱勢振蕩。