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4月以來，為應(yīng)對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，各國(guó)政府密集出臺(tái)大規(guī)模貨幣和財(cái)政政策，帶動(dòng)全球股市和原油價(jià)格反彈，棉價(jià)隨之出現(xiàn)上漲跡象。當(dāng)前主要紡織品服裝生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)尚未走出疫情困境，宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)與外部風(fēng)險(xiǎn)并存。從近期看，棉市已進(jìn)入天氣炒作敏感期，且內(nèi)外棉價(jià)差持平甚至倒掛，棉價(jià)具備一定上漲動(dòng)力。從長(zhǎng)期看，消費(fèi)需求恢復(fù)的速度和力度才是決定棉價(jià)長(zhǎng)期趨勢(shì)的根本性因素。

一、棉價(jià)正在從疫情引發(fā)的大跌中反彈

從4月初開始，隨著部分歐洲國(guó)家疫情好轉(zhuǎn)及各國(guó)政府大規(guī)模貨幣和財(cái)政政策的出臺(tái)，在一定程度上緩解市場(chǎng)恐慌情緒，全球股市和原油價(jià)格開始從新冠肺炎疫情引發(fā)的大跌中反彈，帶動(dòng)棉價(jià)出現(xiàn)修復(fù)性上漲。截至5月14日ICE棉花價(jià)格57.85美分/磅，較4月初上漲19.5%，鄭棉期貨價(jià)格11540元/噸，上漲5.6%；棉花現(xiàn)貨價(jià)格反彈幅度較小，代表國(guó)際棉花現(xiàn)貨價(jià)格的國(guó)際棉花指數(shù)(M)指數(shù)68.54美分/磅，上漲9.63%，代表國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)11405元/噸，上漲1.78%。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)與外部風(fēng)險(xiǎn)并存

(一)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)恢復(fù)好于需求

3月以來，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)逐步恢復(fù)，需求相對(duì)低迷，國(guó)內(nèi)政策支持力度持續(xù)加大。4月制造業(yè)景氣程度有所減弱，但仍保持復(fù)蘇勢(shì)頭。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月中國(guó)制造業(yè)PMI為50.8%，盡管較上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，但位于擴(kuò)張區(qū)間，其中生產(chǎn)指數(shù)53.7%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，新訂單指數(shù)50.2%，比上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。4月17日中共中央政治局召開會(huì)議重申“六穩(wěn)”的同時(shí)，首次提出“六?！?，更加突出保障經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的底線思維，將成為棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)正常運(yùn)行的一個(gè)重要支撐。

(二)警惕外部環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)

在國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)同時(shí)，需要警惕外部環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)。一是海外疫情擴(kuò)散對(duì)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易活動(dòng)造成負(fù)面影響。世界貿(mào)易組織報(bào)告顯示，受疫情影響，今年全球貿(mào)易將縮水13%到32%，可能超過2008年國(guó)際金融危機(jī)時(shí)的水平。疫情對(duì)貿(mào)易鏈條的沖擊引發(fā)的經(jīng)濟(jì)萎縮可能繼續(xù)蔓延至下半年。二是部分國(guó)家宣布經(jīng)濟(jì)重啟提振市場(chǎng)信心，但這個(gè)過程必須承擔(dān)第二波疫情反彈的極大風(fēng)險(xiǎn)。三是外部政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。近期美國(guó)總統(tǒng)特朗普從指責(zé)中國(guó)到貿(mào)易協(xié)議溝通，折射出下半年中美關(guān)系可能再度成為棉花行情出現(xiàn)波折的主要風(fēng)險(xiǎn)。

三、國(guó)內(nèi)紡織市場(chǎng)緩慢恢復(fù)，訂單缺乏成為最大困擾

(一)紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力稍有緩解

雖今年1季度紡織行業(yè)受到疫情沖擊較為嚴(yán)重，但企業(yè)利潤(rùn)下滑速度有所放緩，行業(yè)最壞的時(shí)刻或已過去。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年1-3月紡織業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比下降38.8%，較1-2月的59.3%跌幅收窄20.5個(gè)百分點(diǎn)。隨著前期高價(jià)棉花庫存的消耗及當(dāng)前低價(jià)采購的棉花數(shù)量的增加，再加上國(guó)家政策支持，紡企紡紗盈利有望逐漸改善，經(jīng)營(yíng)壓力稍有緩解。

(二)缺乏訂單仍是企業(yè)最大困擾

疫情導(dǎo)致終端消費(fèi)需求下降，內(nèi)需恢復(fù)緩慢，外需形勢(shì)嚴(yán)峻，紡織廠缺乏出口訂單現(xiàn)象較為突出。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-3月全國(guó)網(wǎng)上“穿類”商品零售額同比下降15.1%，跌幅較1-2月收窄3個(gè)百分點(diǎn)。歐美主要棉花國(guó)家消費(fèi)需求下降，導(dǎo)致4月我國(guó)服裝出口額同比下降達(dá)30.31%，較3月20.58%的降幅繼續(xù)加深；紡織品出口額同比增長(zhǎng)49.36%主要是受口罩和其他防疫用品出口增長(zhǎng)帶動(dòng)。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，5月初被抽樣調(diào)查企業(yè)紗、布產(chǎn)銷率分別85.2%、83.4%，分別比近3年同期平均水平低13.5個(gè)百分點(diǎn)、15.1個(gè)百分點(diǎn)。

四、國(guó)外紡織品服裝消費(fèi)與生產(chǎn)均遭重創(chuàng)

(一)主要紡織品服裝消費(fèi)國(guó)需求嚴(yán)重萎縮

盡管各國(guó)政府出臺(tái)經(jīng)濟(jì)援助計(jì)劃，但新冠肺炎大流行導(dǎo)致主要消費(fèi)國(guó)失業(yè)人口飆升，收入普遍減少，消費(fèi)需求大幅萎縮。美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，4月美國(guó)失業(yè)人口為2050萬，是1940年以來最高記錄。另據(jù)麥肯錫調(diào)查，疫情導(dǎo)致歐盟和英國(guó)近6000萬個(gè)工作崗位處危險(xiǎn)之中。據(jù)國(guó)際紡織聯(lián)合會(huì)(ITMF)新冠肺炎疫情的第3次調(diào)查(4月16-28日)顯示，全球范圍內(nèi)紡織品織造企業(yè)當(dāng)前訂單平均下降41%，較3月28日至4月3日調(diào)查的31%降幅進(jìn)一步加深。

(二)主要紡織品服裝生產(chǎn)國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)艱難

疫情導(dǎo)致各主要紡織品生產(chǎn)國(guó)生存環(huán)境繼續(xù)惡化。印度政府決定延長(zhǎng)封鎖時(shí)間，紡織生產(chǎn)和流通受阻，企業(yè)倒閉潮和失業(yè)潮一觸即發(fā)；巴基斯坦棉紗出口遭遇退單潮；越南工業(yè)和貿(mào)易部數(shù)據(jù)顯示，2020年4月和5月越南紡織品和鞋類的訂單量將同比下降約70%，越南最大的服裝制造商巨頭Vinatex集團(tuán)正計(jì)劃讓至多50000名工人休假；孟加拉國(guó)上千個(gè)服裝廠訂單被取消；柬埔寨和緬甸等國(guó)紡織服裝生產(chǎn)和出口面臨壓力，就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻。以出口貿(mào)易為支撐的東南亞紡織服裝業(yè)陷入困境。

五、新年度產(chǎn)需缺口縮小，近期市場(chǎng)謹(jǐn)慎樂觀

(一)新年度全球棉花產(chǎn)需缺口縮小

國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)(ICAC)5月預(yù)測(cè)顯示，2020/21年度全球棉花產(chǎn)量2505萬噸，同比減少118萬噸；消費(fèi)量2316萬噸，同比僅增加22萬噸；全球產(chǎn)大于需189萬噸，同比縮小140萬噸。目前北半球棉花生產(chǎn)國(guó)棉花種植已展開，新冠疫情和中美貿(mào)易不確定性導(dǎo)致棉花種植面積下降。在主要產(chǎn)棉國(guó)中，美國(guó)農(nóng)業(yè)政策支撐美棉種植面積保持相對(duì)穩(wěn)定，同比下降1%。受疫情影響，印度和巴基斯坦其他作物的收獲推遲，影響到棉花播種，預(yù)計(jì)棉花單產(chǎn)和產(chǎn)量都將受到影響。我國(guó)棉花播種開展順利，國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)棉花意向種植面積4550.1萬畝，同比減幅5.1%。

(二)近期市場(chǎng)謹(jǐn)慎樂觀

4月上旬以來，國(guó)內(nèi)棉價(jià)保持平穩(wěn)，國(guó)外棉價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)，導(dǎo)致內(nèi)外棉價(jià)差基本持平甚至出現(xiàn)倒掛。國(guó)內(nèi)棉價(jià)本身具有修復(fù)價(jià)差倒掛的上漲需求。此外從5月開始，棉市已進(jìn)入天氣炒作敏感期，棉價(jià)因現(xiàn)異常天氣而出現(xiàn)階段性上漲的概率正在增加。但從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，由于新冠疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退，消費(fèi)需求恢復(fù)將是一個(gè)較為漫長(zhǎng)過程。消費(fèi)需求恢復(fù)的速度和力度才是決定棉價(jià)長(zhǎng)期趨勢(shì)的根本
性因素。

六、國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)銷存預(yù)測(cè)

本期棉花產(chǎn)需預(yù)測(cè)未作調(diào)整。