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第一部分 周度核心要點(diǎn)分析及策略推薦

新冠疫情或?qū)⒌诙喆蟊l(fā)

19日世衛(wèi)組織(WHO)總干事譚德塞在例行發(fā)布會(huì)上指出，新冠肺炎大流行正在加速?！白蛱?18日)全球向WHO報(bào)告超過(guò)15萬(wàn)例新的新冠病毒患者病例，是迄今為止單日最多的病例?！弊T德塞表示，這些病例中幾乎有一半來(lái)源于美洲，還有大量病例來(lái)自南亞和中東地區(qū)。“世界正處于一個(gè)新的危險(xiǎn)階段。”譚德塞表示。

巴西人口2.1億，累計(jì)確診103萬(wàn)人，死亡4.9萬(wàn)，致死率將近5%，日增超5萬(wàn)。

巴西日增超5萬(wàn)，美國(guó)新增超3萬(wàn)，智力也大增，美洲成為重災(zāi)區(qū)，俄羅斯8千多，印度日新增超一萬(wàn)(為單日最大增幅)，全球新增難以控制。部分之前表現(xiàn)較好的國(guó)家，如國(guó)內(nèi)暴發(fā)北京疫情，德國(guó)出現(xiàn)肉聯(lián)廠大規(guī)模感染等，許多專家警告第二波疫情來(lái)臨的可能性。

美國(guó)主產(chǎn)棉區(qū)干旱，棉花優(yōu)良率較低

美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月15日發(fā)布的美國(guó)棉花生產(chǎn)報(bào)告顯示，截至6月14日，美棉播種進(jìn)度89%，比去年同期增加4個(gè)百分點(diǎn)，比過(guò)去5年平均值減少2個(gè)百分點(diǎn)。美棉現(xiàn)蕾率16%，比去年同期減少1個(gè)百分點(diǎn)，比過(guò)去5年平均值持平。美棉生長(zhǎng)狀況達(dá)到良好以上的占43%，較前周持平，較去年同期減少6個(gè)百分點(diǎn)。主產(chǎn)棉區(qū)得州優(yōu)良率僅30%。

美棉簽約量減少，中國(guó)近期累計(jì)簽約量大

據(jù)USDA最新報(bào)告，6月11日一周，2019/20年度美國(guó)陸地棉凈簽約量2.21萬(wàn)噸，環(huán)比減少75.5%，其中中國(guó)簽約2.06萬(wàn)噸，裝運(yùn)量7.9萬(wàn)噸。截至當(dāng)周2019/20年度美國(guó)陸地棉累計(jì)簽約381.54萬(wàn)噸，簽約進(jìn)度120%(5年均值106%)，累計(jì)裝運(yùn)271.21萬(wàn)噸，裝運(yùn)進(jìn)度86%(5年均值85%)。當(dāng)周2020/21年度美國(guó)陸地棉凈簽約3.36萬(wàn)噸，截至當(dāng)周累計(jì)簽約72.03萬(wàn)噸。最近八周中國(guó)累計(jì)簽約美國(guó)陸地棉30.53萬(wàn)噸。

棉花商業(yè)庫(kù)存降幅大，年度末恐降至低位

據(jù)最新數(shù)據(jù)，5月底我國(guó)商業(yè)庫(kù)存量377.38萬(wàn)噸，環(huán)比減少52.37萬(wàn)噸，同比增加24.57萬(wàn)噸(上個(gè)月同比增加50.26萬(wàn)噸)。

據(jù)最新數(shù)據(jù)，5月底我國(guó)工業(yè)庫(kù)存量67.95萬(wàn)噸，環(huán)比略增0.61萬(wàn)噸，同比減少7.21萬(wàn)噸。

國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存截止3月31日，儲(chǔ)備棉庫(kù)存有232萬(wàn)噸。往年5月已開(kāi)始輪出儲(chǔ)備棉，今年到現(xiàn)在仍沒(méi)有任何輪出消息，考慮今年棉價(jià)太低，國(guó)家不會(huì)再輪出增加市場(chǎng)負(fù)擔(dān)，預(yù)計(jì)今年輪出可能性較低。

5月內(nèi)銷數(shù)據(jù)大幅好轉(zhuǎn)

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，5月限額以上服裝鞋帽、針紡織品類零售額1018億元，同比下降0.6%，降幅較上月縮小17.9個(gè)百分點(diǎn)。前5個(gè)月限額以上服裝鞋帽、針紡織品零售額累計(jì)4067億元，同比下降23.5%，降幅較上月縮小5.5個(gè)百分點(diǎn)。5月限額以上服裝鞋帽、針紡織品類零售內(nèi)銷數(shù)據(jù)大幅有好轉(zhuǎn)跡象。

1-5月全國(guó)網(wǎng)上零售額40176億元，同比增長(zhǎng)4.5%，比1-4月提高2.8個(gè)百分點(diǎn)。其中實(shí)物商品網(wǎng)上零售額33739億元，增長(zhǎng)11.5%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為24.3%，其中穿類商品下降6.8%。

邏輯和策略

邏輯

國(guó)內(nèi)棉花已連續(xù)幾年降庫(kù)存，目前庫(kù)存已下降到一個(gè)相對(duì)合理且較低位置。從未來(lái)一段時(shí)間供需角度看，棉花保持近幾年供應(yīng)充足常態(tài)，本年度在新花上市前供應(yīng)充足，但商業(yè)庫(kù)存預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月會(huì)同比大幅下降。需求方面，國(guó)內(nèi)消費(fèi)5月數(shù)據(jù)大幅好轉(zhuǎn)，出口方面數(shù)據(jù)仍差預(yù)計(jì)要等到下半年甚至第4季度數(shù)據(jù)才會(huì)逐漸出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。整體消費(fèi)雖仍不如往年同期，但在逐步恢復(fù)，國(guó)內(nèi)供需基本面在逐步改善。目前市場(chǎng)仍存在著較大不確定性是蝗災(zāi)和疫情二次爆發(fā)。

策略

單邊：國(guó)內(nèi)零售數(shù)據(jù)在5月大幅好轉(zhuǎn)，商業(yè)庫(kù)存也大幅下降，國(guó)內(nèi)棉花基本面逐漸改善，棉價(jià)重心也在逐步上移。長(zhǎng)線投資者可等待下調(diào)到位后入場(chǎng)多單。短期可能有震蕩行情反復(fù)的可能。棉紗走勢(shì)跟隨棉花走勢(shì)。套利：目前棉紗和棉花9月合約的價(jià)差較小，可考慮做大棉紗與棉花的價(jià)差。期權(quán)：買入虛一檔看漲期權(quán)。

第二部分 周度數(shù)據(jù)追蹤

替代品

目前棉花、滌綸短纖、粘膠短纖價(jià)格都位于歷史相對(duì)低位，棉紗替代品價(jià)格也基本上是位于歷史價(jià)格低位。最近一周滌綸短纖和粘膠短纖價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。

中端情況

棉花庫(kù)存

跨月套利

9-1價(jià)差近期持續(xù)回落，但考慮未來(lái)遠(yuǎn)月疫情影響相對(duì)較小且消費(fèi)可能恢復(fù)，因此遠(yuǎn)月想象空間更大，可以考慮在低點(diǎn)做大價(jià)差。

1-5價(jià)差目前較小，未來(lái)有進(jìn)一步擴(kuò)大可能。

期現(xiàn)基差

棉紗盤面利潤(rùn)

內(nèi)外價(jià)差

其他數(shù)據(jù)

資金流向