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美棉產(chǎn)量大減

USDA發(fā)布7月棉花產(chǎn)需報(bào)告，大幅調(diào)減棉花產(chǎn)量，調(diào)減54.2萬噸至2531萬噸。其中主要調(diào)減美棉產(chǎn)量。全球棉花期末庫存也大幅下調(diào)41.3萬噸至2237.6萬噸，其中美棉期末庫存調(diào)減幅度最大。

美棉新花優(yōu)良低

USDA7月13日發(fā)布美棉生產(chǎn)報(bào)告，截至7月12日，美棉現(xiàn)蕾率63%，較去年同期增加7個(gè)百分點(diǎn)，較過去5年平均值增加1個(gè)百分點(diǎn)。美棉結(jié)鈴進(jìn)度18%，較去年同期持平，較過去5年平均值減少3個(gè)百分點(diǎn)。美棉生長狀況達(dá)到良好以上的占44%，較前周增加1個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期減少12個(gè)百分點(diǎn)。其中得州優(yōu)良率23%，較前周增加1個(gè)百分點(diǎn)，差苗率41%，較前周增加5個(gè)百分點(diǎn)。

美棉簽約量減少，裝運(yùn)量尚可

USDA發(fā)布美棉出口周報(bào)，7月9日一周，2019/20年度美國陸地棉簽約量-0.4萬噸，裝運(yùn)量7.07萬噸，截至當(dāng)周，2019/20年度美國陸地棉累計(jì)完成簽約量386萬噸，簽約進(jìn)度119%(5年均值109%)，累計(jì)完成裝運(yùn)量299.2萬噸，裝運(yùn)進(jìn)度93%(5年均值94%)。當(dāng)周20/21年度美國陸地棉簽約0.66萬噸，20/21年度美國陸地棉累計(jì)簽約79.97萬噸。

棉花商業(yè)庫存降幅大，工業(yè)庫存同比降低

據(jù)最新數(shù)據(jù)，6月底我國商業(yè)庫存量323.89萬噸，環(huán)比減少53.49萬噸，同比減少10.03萬噸。由于7月開始有儲(chǔ)備棉輪出，每個(gè)月供應(yīng)16萬噸左右，考慮還有少部分進(jìn)口棉供應(yīng)，推算7/8每個(gè)月商業(yè)庫存消耗40萬噸左右，則到7月底商業(yè)庫存284萬噸，8月商業(yè)庫存244萬噸。本年度末商業(yè)庫存量可能會(huì)比上一年度末量少。

據(jù)最新數(shù)據(jù)，6月底我國工業(yè)庫存量65.83萬噸，環(huán)比減少2.12萬噸，同比減少2.97萬噸。

儲(chǔ)備棉輪出成交好

從7月1-16日，儲(chǔ)備棉上市9天，累計(jì)上市9.66萬噸，成交率100%，成交均價(jià)先漲后跌。7月16日平均成交均價(jià)由11508元/噸折3128價(jià)格12776元/噸。其中新疆棉成交均價(jià)11654元/噸，折3128價(jià)格12960元/噸，地產(chǎn)棉成交均價(jià)11367元/噸，折3128價(jià)格12598元/噸。

6月服裝出口比5月好轉(zhuǎn)

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2020年6月我國紡織品服裝出口額290.32億美元，環(huán)比減少2%，同比增長18%。其中紡織品出口額161.57億美元，同比增長57%；服裝出口額128.75億美元，同比下降10%(5月份同比下降27%)。

2020年1-6月我國紡織品服裝累計(jì)出口額1269.97億美元，同比增加2.2%，其中紡織品累計(jì)出口額759.1億美元，同比增長29.5%；服裝累計(jì)出口額510.881億美元，同比下降22.1%。

6月內(nèi)銷數(shù)據(jù)回歸正常區(qū)間

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)：6月我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額33526億元，同比下降1.8%。其中限額以上服裝鞋帽、針織品類零售額1059億元，同比下降0.1%。1-6月服裝鞋帽、針織品類累計(jì)零售額5120億元，同比減少19.6%。

邏輯和策略

邏輯

從未來一段時(shí)間供需角度看，本年度在新花上市前供應(yīng)充足，但本年度末預(yù)計(jì)商業(yè)庫存要比上一年度下降，是去庫存周期。需求方面，國內(nèi)消費(fèi)5月數(shù)據(jù)大幅好轉(zhuǎn)，出口方面，6月服裝數(shù)據(jù)同比降幅10%，數(shù)據(jù)和降幅比5月大幅好轉(zhuǎn)。整體消費(fèi)雖仍不如往年同期，但在逐步恢復(fù)中，國內(nèi)供需基本面在逐步改善。儲(chǔ)備棉輪出從開始到現(xiàn)在成交較好，成交均價(jià)上漲，且外盤價(jià)格相對(duì)強(qiáng)勢，因此鄭棉長周期仍是走強(qiáng)趨勢。此外市場仍存在著較大不確定性是蝗災(zāi)和疫情二次爆發(fā)。

策略

單邊：棉花供需面逐漸在改善，儲(chǔ)備棉成交持續(xù)向好，美棉產(chǎn)量大減，預(yù)計(jì)鄭棉重心將逐漸上移，短期內(nèi)可能區(qū)間內(nèi)震蕩，但長周期價(jià)格重心仍將維持上移趨勢，建議逢低布局多單。最近幾天美棉價(jià)格下調(diào)趨勢，短期內(nèi)鄭棉也面臨著調(diào)整。棉紗走勢跟隨棉花走勢。套利：目前棉紗和棉花9月合約的價(jià)差較小，可考慮做大棉紗與棉花價(jià)差。期權(quán)：觀望。期現(xiàn)：棉花期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格價(jià)差較小，棉花供應(yīng)充足，短期內(nèi)震蕩略偏強(qiáng)，有真實(shí)采購意愿企業(yè)可考慮隨用隨點(diǎn)。