久久亚洲欧美成人精品|亚洲性人人天天夜夜摸|亚洲国产精品无码久久一|国产乱人伦真实精品视频|亚洲v欧美v国产ⅴ在线成|成人午夜时看一区二区三区|亚洲国产精品无码久久986|无码人妻一区二区三区精品视频

基本面預(yù)期轉(zhuǎn)弱

目前國內(nèi)乙二醇裝置負荷存在進一步提升空間，同時下游需求在國慶節(jié)后有走弱風(fēng)險，疊加原油價格持續(xù)走低將令乙二醇成本塌陷，預(yù)計后市乙二醇2101合約面臨繼續(xù)下跌可能。

美聯(lián)儲寬松空間已不大

在9月FOMC會議中，美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金目標利率0-0.25%不變，維持購債規(guī)模不變，符合市場預(yù)期。雖本次FOMC會議聲明相較7月更加偏鴿，但基本延續(xù)8月新框架的內(nèi)容，市場已充分消化，鮑威爾講話也并未釋放更多鴿派信號。預(yù)計美聯(lián)儲最寬松時候已過去，美國將進入復(fù)蘇與政策間微妙權(quán)衡的新階段。這種轉(zhuǎn)變下，政策整體方向是隨著經(jīng)濟復(fù)蘇推進而逐步“撤火”。此舉不利于原油及下游乙二醇等能化商品維持堅挺姿態(tài)。

原油基本面轉(zhuǎn)弱間接拖累乙二醇下行

隨著OPEC+產(chǎn)油國步入減產(chǎn)第二階段，原油供應(yīng)壓力逐漸回升。據(jù)OPEC最新月度報告，8月原油供應(yīng)有所增加，主要來自沙特、阿聯(lián)酋與科威特。其中沙特原油增產(chǎn)47.5萬桶/日，回升至889.2萬桶/日，已超過減產(chǎn)限額，阿聯(lián)酋與科威特分別增產(chǎn)18萬桶/日和12.7萬桶/日，產(chǎn)油國整體減產(chǎn)執(zhí)行率大幅下滑。與此同時，在那些打算進行補償性減產(chǎn)的國家中，尼日利亞并未減產(chǎn)，僅伊拉克履約減產(chǎn)10萬桶/日，但仍達不到其承諾的標準。此外OPEC+在9月17日舉行的會議中，并未能達成進一步削減原油產(chǎn)量的共識，仍維持減產(chǎn)770萬桶/日的規(guī)模，僅僅采取預(yù)期管理，這顯然無法抵擋其他產(chǎn)油國供應(yīng)增量回升的勢頭。

從往年原油消費季節(jié)性規(guī)律看，9月7日美國勞工節(jié)一過，北美夏季用油高峰期結(jié)束，用油需求轉(zhuǎn)入季節(jié)性淡季，美國煉廠開工率見頂回落，此前緩慢去化的原油庫存再度進入累庫狀態(tài)。據(jù)統(tǒng)計，截至9月11日當周，美國煉廠開工率維持75.80%，較年內(nèi)高點82.00%大幅回落6.2%，凸顯季節(jié)性旺季過去。美國商業(yè)原油庫存量雖周環(huán)比小幅回落至4.96億桶，但仍處近8年以來同期最高值。除美國等海外國家將進入季節(jié)性需求淡季外，中國需求也將滑落。雖8月原油進口增速維持在兩位數(shù)增長，但與5-7月同比增長19%、34%、25%相比，增速大幅回落，預(yù)計在高庫存及需求淡季影響下，9月我國原油進口增速將繼續(xù)回落。2020年全球石油需求降幅將超過此前的預(yù)測，明年復(fù)蘇速度將慢于預(yù)期，這令油價難以依靠需求端發(fā)力迎來短中期上漲行情。

整體看，在油市供需前景轉(zhuǎn)弱背景下，未來國內(nèi)外原油期貨價格料呈現(xiàn)易跌難漲格局，從而也會拖累乙二醇呈現(xiàn)弱勢下行走勢。

乙二醇供應(yīng)壓力回升下游需求走弱

雖短期乙二醇海外供應(yīng)偏緊，同時國內(nèi)多套裝置檢修，但從中長期來看，國慶節(jié)以后，乙二醇供應(yīng)端將逐步釋放壓力。目前中科煉化40萬噸/年的乙二醇裝置推遲至9月底生產(chǎn)，同時中化泉州50萬噸/年的乙二醇裝置投產(chǎn)時間預(yù)計在“十一”之后。此外4季度國內(nèi)湖北三寧化工60萬噸/年的乙二醇裝置也將投產(chǎn)。加之10月后，終端需求有走弱預(yù)期，因此乙二醇將面臨供需雙重沖擊，屆時乙二醇期價將持續(xù)承壓。

從下游需求看，9月以來，終端江浙織機開工率繼續(xù)回升，但上游滌綸長絲過剩嚴重，庫存不斷累積。當前正值“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，南方雨季和高溫天氣已過，終端趕赴訂單，開工率進一步回升。但由于整體備貨水平較高，盡管近期滌綸長絲促銷優(yōu)惠，但整體庫存水平仍居高位，滌綸長絲POY、DTY、FDY庫存均持續(xù)攀升，聚酯端開工率略微下滑。短期來看，由于終端開工率尚可，聚酯在9-10月仍有望維持高開工，國慶節(jié)以后，終端訂單逐步下降，聚酯屆時壓力將快速增加，不排除4季度后期終端倒逼聚酯端降負停車，4季度后期聚酯原料乙二醇需求壓力會較大。

綜合看，隨著全球經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇，寬松流動性加碼預(yù)期減弱，同時秋冬季節(jié)為新冠肺炎疫情高發(fā)季節(jié)，疫情再度暴發(fā)的風(fēng)險增大，或誘發(fā)原油等大宗商品出現(xiàn)回調(diào)并間接拖累乙二醇跟隨走低。在節(jié)后乙二醇供應(yīng)壓力恢復(fù)及下游需求走弱的雙重壓力下，預(yù)計后市乙二醇2101合約還將面臨持續(xù)下跌的風(fēng)險，建議投資者采取逢高拋空或者空單繼續(xù)持有的思路，在3900-4000元/噸區(qū)間內(nèi)建倉，以4050-4200元/噸為止損區(qū)域，目標位在3200-3300元/噸。