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【本月特點】國內(nèi)外棉價小幅上漲

【后期走勢】國內(nèi)市場仍將繼續(xù)保持回暖趨勢，價格小幅上行；國際市場一方面棉花消費增長明顯，另一方面棉花庫存仍處高位，加上化纖等競品制約，預計后期價格繼續(xù)上行空間有限。

【詳情】

(一)國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格小幅上漲。11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.1%，比上月上升0.7個百分點，連續(xù)9個月位于臨界點以上，表明經(jīng)濟繼續(xù)回穩(wěn)向好，紡織業(yè)保持回暖趨勢。期貨價格在持續(xù)上漲后有所企穩(wěn)。11月國內(nèi)3128B級棉花月均價每噸14533元，環(huán)比漲4.2%，同比漲11.3%。鄭棉期貨主力合約CF101月結(jié)算價每噸14342元，環(huán)比跌0.7%，同比漲12.2%。

(二)國際棉價小幅上行。本月國際棉價整體仍呈現(xiàn)上行趨勢。印度產(chǎn)量預期下降，支撐印度棉價格上漲。巴基斯坦棉花產(chǎn)量下降，紡織業(yè)需求旺盛，棉花價格反彈，棉紗出口報價上漲。巴西旱情影響種植，新棉報價堅挺。11月CotlookA指數(shù)(相當于國內(nèi)3128B級棉花)月均價每磅77.72美分，環(huán)比漲3.9%，同比漲3.8%。

(三)內(nèi)外棉價差擴大。CotlookA指數(shù)(相當于國內(nèi)3128B級棉花)折合人民幣每噸12798元，比中國棉花價格指數(shù)(CCIndex)3128B級每噸低1735元，價差比上月擴大298元。進口棉價格指數(shù)(FCIndex)M級(相當于國內(nèi)3128B級棉花)月均價每磅79.17美分，1%關(guān)稅下折到岸稅后價每噸13033元，比國內(nèi)價格低1500元，價差比上月擴大335元；滑準稅下折到岸稅后價每噸14353元，比國內(nèi)價格低180元，價差比上月縮小75元。

(四)棉花進口同比增加，紡織品服裝出口環(huán)比減少。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，10月我國進口棉花20.81萬噸，環(huán)比減1.0%，同比增1.9倍。1-10月我國進口棉花176.46萬噸，同比增10.9%。10月我國紡織品服裝出口248.45億美元，環(huán)比減12.5%，同比增8.6%。1-10月我國紡織品服裝出口2406.75億美元，同比增9.5%。

(五)紡紗量環(huán)比略增，紗線價格小幅下降。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，10月我國紗產(chǎn)量247萬噸，環(huán)比增0.5%；1-10月我國紗產(chǎn)量2108萬噸，同比降11.5%。10月化學纖維產(chǎn)量561萬噸，環(huán)比增3.5%；1-10月化纖產(chǎn)量4985萬噸，同比增0.3%。11月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價每噸21343元，環(huán)比跌1.1%，同比漲4.7%。

(六)棉花庫存消費比保持高位。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)11月預測，全球棉花產(chǎn)量、消費量調(diào)減，進口量調(diào)增，期末庫存上升。國際棉花咨詢委員會(ICAC)11月預測，2020/21年度全球棉花產(chǎn)量2490萬噸，較上月調(diào)增29萬噸；消費量預計2435萬噸，較上月調(diào)增160萬噸；貿(mào)易量930萬噸，較上月調(diào)增12萬噸；全球棉花期末庫存2240萬噸，較上月調(diào)增43萬噸；全球棉花庫存消費比92%，較上月調(diào)高2個百分點。

(七)預計短期國內(nèi)外棉價小幅上行。國內(nèi)市場，預計本年度棉花生產(chǎn)穩(wěn)中有增，消費恢復增長，價格小幅上漲。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，2020年新疆棉花產(chǎn)量515.6萬噸，比上年增3.6%。據(jù)中國棉花預警系統(tǒng)調(diào)查，10月紗線庫存13.43天，較上月減少10.39天；坯布庫存18.53天，較上月減少12.61天。紡織市場訂單增加，部分企業(yè)滿負荷生產(chǎn)，棉花需求穩(wěn)定增長。上述趨暖行情除季節(jié)因素外主要得益于下游海外訂單向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，但這種轉(zhuǎn)移具有臨時性突發(fā)性特點，其持續(xù)性受海外疫情形勢左右。此外在棉價回暖下，紗線和短纖價格漲勢明顯滯后，抑制棉價漲幅。國際市場，據(jù)中棉所預測，2020/21年度全球棉花產(chǎn)量2500萬噸左右，比上年度下降100萬噸左右，其中美國、巴基斯坦等國減產(chǎn)明顯；棉花消費2450萬噸，比上年度增長近200萬噸，增長主要來自中國、印度，盡管消費增長明顯，但全球消費量與產(chǎn)量大體持平；庫存仍保持在2200萬噸左右高位，庫存消費比達90%以上。此外隨著全球大規(guī)模疫苗接種，全球經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)預期逐步增強，預計棉花消費繼續(xù)增長。綜合看，國際棉價存在繼續(xù)上行可能，但空間有限。