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6月18日以來，鄭棉開啟振蕩上行行情，主力CF2201合約短短2個月時間大漲2710點，漲幅17.16%。在勢如破竹般突破18500元/噸關口后，多頭資金分岐逐漸加大，獲利平倉操作增多。因此鄭棉短暫振蕩回調(diào)，盤中低點一度跌破18000元/噸，隨后跌幅有所收復，多空雙方在18000-18500元/噸區(qū)間處僵持狀態(tài)，等待貨幣政策、棉花供需基本面及政策面的指引。

從技術面看，CF2201合約底部17700元/噸支撐較強，多空雙方?jīng)Q戰(zhàn)較往年提前。棉價持續(xù)上漲，導致大量中高品質(zhì)2020/21年度棉花倉單、港口清關外棉套保盤被鎖住，難以流出，加劇市場上高指標、高可紡性皮棉供給壓力。

但隨鄭棉上試第二目標18500元/噸后，反彈動能較明顯減緩，多頭分岐也不斷加大，多空雙方短線或在18000元/噸附近展開爭奪。

首先，2021/22年度新疆棉區(qū)產(chǎn)量下降預期大幅收窄。中國棉花協(xié)會對新疆自治區(qū)2291個定點農(nóng)戶調(diào)查顯示，7月新疆極端天氣多，但持續(xù)時間均較短，影響有限。預計今年新疆棉花單產(chǎn)仍下降0.71%，總產(chǎn)量為523.21萬噸，同比減少0.22%，減幅較上期縮小0.9個百分點。

其次，紡織服裝業(yè)“金九銀十”成色存疑，或期望越高失望越大。一方面2021年歐美圣誕節(jié)、復活節(jié)訂單較往年提前3-4個月下達，國內(nèi)紡服企業(yè)以訂單“透支”為代價；另一方面大宗商品上漲、紡服出口議價能力低及海運費大漲、集裝箱“一票難求”等利空因素，使我國紡服企業(yè)接中長線訂單熱情持續(xù)下滑，2021年4季度產(chǎn)銷或面臨考驗。

最后，央行貨幣政策未轉(zhuǎn)向，寬松預期落空。6000億MLF操作利率仍為2.95%，與7月持平，并連續(xù)17個月保持在這一水平，意味著貨幣政策保持穩(wěn)健中性立場，并未轉(zhuǎn)向?qū)捤?。美?lián)儲最新會議紀要顯示，美聯(lián)儲今年可能會達到縮減購債規(guī)模的門檻，中國央行會相應做好準備，盡量避免諸如美元流動性收緊等外圍因素擾動對境內(nèi)市場的負面影響。