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裝置集中檢修

短期PTA產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)不同程度降負(fù)，市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱格局，但得益于成本端較強(qiáng)支撐，PTA價(jià)格振蕩走強(qiáng)。

目前江浙地區(qū)限電，PTA工廠集中檢修，加之原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，PTA行業(yè)加工費(fèi)快速回升，PTA價(jià)格持續(xù)反彈。

供給彈性加大

9月上旬PTA檢修裝置重啟，行業(yè)開工率提升至83%的較高水平，但下游需求疲弱，PTA工廠庫存明顯回升，尤其是江浙地區(qū)能源“雙控”政策加碼，PTA產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿揭欢_擊，停車減產(chǎn)明顯增多。截至9月底，PTA檢修力度明顯加大，包括逸盛新材料、嘉興石化、虹港石化、恒力石化、福建百宏、揚(yáng)子石化等眾多廠家，高峰停車產(chǎn)能達(dá)到2044.5萬噸，行業(yè)開工率驟降至68.3%。

據(jù)了解，嘉興石化及福建百宏預(yù)計(jì)在9月底及10月初開車，虹港石化2#及恒力石化2#重啟時(shí)間待定，同時(shí)10月虹港石化1#計(jì)劃技術(shù)改造1個(gè)月，恒力石化3#及5#計(jì)劃檢修，逸盛大化600萬噸裝置或4季度檢修。展望后市，10月PTA裝置計(jì)劃檢修較多，供需面有望出現(xiàn)階段性改善，但4季度后期市場(chǎng)面臨增量產(chǎn)能壓力。應(yīng)密切關(guān)注PTA裝置檢修情況。

終端需求疲弱

1-8月紡織服裝類零售額累計(jì)8564.7億元，同比增長24.8%，但8月零售額僅899.6億元，創(chuàng)2015年以來同期新低，同比下降6.0%。目前看，受高基數(shù)及高昂的航運(yùn)費(fèi)影響，3季度出口市場(chǎng)已顯疲態(tài)，國內(nèi)消費(fèi)在8月出現(xiàn)失速，收入預(yù)期的不確定性及疫情散點(diǎn)暴發(fā)仍在阻擾內(nèi)需回升。

8月織造開工率持續(xù)走低，市場(chǎng)需求疲弱，而9月傳統(tǒng)旺季也無改觀。當(dāng)前“雙控”政策對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈沖擊明顯，且越往下游影響越大，中秋節(jié)后聚酯及紡織開工率大幅下滑，降至近年來同期低位。此外雖聚酯工廠周期性降價(jià)促銷，但實(shí)際效果欠佳，滌絲在7-8月持續(xù)累庫，9月在加大減產(chǎn)力度下，滌絲累庫速度才得以放緩。目前看，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求負(fù)反饋尚未破解，“雙控”政策引發(fā)的減產(chǎn)行為進(jìn)一步向上游蔓延，短期市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱格局，未來何時(shí)打破有待觀察。

成本支撐增強(qiáng)

當(dāng)前國內(nèi)PX開工率在8成以上，浙石化2#也計(jì)劃9月底重啟，PTA行業(yè)集中降負(fù)，短期PX供應(yīng)缺口顯著收窄，中期看浙石化4#250萬噸PX裝置計(jì)劃年底投產(chǎn)。此外目前亞洲PX裝置檢修不多，越南宜山、印度信賴及FCFC2#已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，但4季度有多家大廠計(jì)劃檢修，關(guān)注后續(xù)檢修進(jìn)展情況。

3季度原油呈現(xiàn)V形走勢(shì)，石腦油跟隨油價(jià)波動(dòng)，PX價(jià)格走勢(shì)在8月下旬后與兩者明顯背離，導(dǎo)致PX裂解價(jià)差大幅回落，目前亞洲PX/石腦油、PX/布油的裂解價(jià)差在180美元/噸及320美元/噸附近。目前看，在天然氣及煤炭供應(yīng)偏緊背景下，原油走勢(shì)整體偏強(qiáng)，芳烴裂解價(jià)差又明顯壓縮，短期看PTA成本支撐增強(qiáng)，中期關(guān)注油價(jià)走勢(shì)及裂解價(jià)差修復(fù)情況。

綜合看，短期PTA產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)不同程度降負(fù)，市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱格局，但得益于成本端較強(qiáng)支撐，PTA價(jià)格振蕩走強(qiáng)；中期看，供需矛盾仍將制約PTA價(jià)格向上空間。關(guān)注“雙控”政策變化及油價(jià)走勢(shì)。