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持續(xù)探索產(chǎn)融結(jié)合模式

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)一些涉棉企業(yè)綜合運(yùn)用期貨和期權(quán)衍生工具，探索多樣化的經(jīng)營(yíng)方式。在有效管控自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合貿(mào)易方式和棉花供應(yīng)鏈服務(wù)模式的創(chuàng)新。為持續(xù)探索產(chǎn)融結(jié)合方法，發(fā)揮期貨市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)服務(wù)實(shí)體企業(yè)功能，培育拓展行業(yè)發(fā)展新動(dòng)能，為棉花產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量，9月23日，由鄭商所、中華棉花集團(tuán)有限公司(下稱中棉集團(tuán))共同主辦的“2021涉棉產(chǎn)業(yè)產(chǎn)融結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理峰會(huì)”在杭州召開(kāi)，來(lái)自行業(yè)的400多名企業(yè)代表參加了本次峰會(huì)。

為更加貼近企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展實(shí)際需求，本屆峰會(huì)還設(shè)立期現(xiàn)結(jié)合多元化貿(mào)易模式與風(fēng)險(xiǎn)管理專場(chǎng)，及棉花供應(yīng)鏈綜合業(yè)務(wù)創(chuàng)新與實(shí)踐專場(chǎng)兩個(gè)分論壇，與會(huì)人員圍繞新年度棉花期現(xiàn)業(yè)務(wù)策略、基差交易風(fēng)險(xiǎn)管理、場(chǎng)外衍生品服務(wù)實(shí)體企業(yè)的探索，及供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新和發(fā)展進(jìn)行了討論。

A棉花期貨助力產(chǎn)業(yè)鏈保供穩(wěn)價(jià)

今年以來(lái)，受輸入性通脹和疫情沖擊等因素影響，棉花及紡織品價(jià)格波動(dòng)加大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)空前。面對(duì)新冠疫情反復(fù)及諸多不確定因素的干擾，國(guó)內(nèi)涉棉企業(yè)經(jīng)受住考驗(yàn)，有效保障紡織品服裝全球供應(yīng)，帶動(dòng)棉花消費(fèi)增長(zhǎng)。

中棉集團(tuán)總裁何錫玉在會(huì)上表示，這得益于國(guó)家有關(guān)部門(mén)增發(fā)配額，及時(shí)加大儲(chǔ)備棉投放等宏觀調(diào)控措施，充分保障紡織工業(yè)原料供應(yīng)，發(fā)揮我國(guó)紡織產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升中國(guó)紡織品在全球競(jìng)爭(zhēng)力。此外棉花期貨在保供穩(wěn)價(jià)方面也起到重要作用。棉花期貨有效發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)實(shí)體企業(yè)的作用，讓國(guó)內(nèi)許多涉棉企業(yè)通過(guò)套期保值等方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)利益。

據(jù)了解，面對(duì)大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，鄭商所緊密圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的中心工作，不斷提升涉棉期貨運(yùn)行質(zhì)量，全心全意為棉花產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)期貨力量。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，第一，聚焦自身建設(shè)，提升品種運(yùn)行質(zhì)量。棉花期貨運(yùn)行質(zhì)量良好，功能發(fā)揮高效。今年1-8月棉花期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性達(dá)到0.95以上，90%以上的大型棉花企業(yè)以直接或間接的方式融入期貨市場(chǎng)，期現(xiàn)融合程度持續(xù)加深。

第二，順應(yīng)發(fā)展大勢(shì)，助推產(chǎn)業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。為順應(yīng)棉花產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整，在新疆建立的棉花交割庫(kù)數(shù)量增至9家，累計(jì)注冊(cè)倉(cāng)單超過(guò)150萬(wàn)噸，每年約有40%的新疆棉通過(guò)期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)保值和銷售，期貨市場(chǎng)正深刻改變著新疆棉花傳統(tǒng)的貿(mào)易模式。

第三，豐富品種工具，構(gòu)建涉棉衍生品方陣。近年來(lái)，鄭商所先后上市棉紗期貨和棉花期權(quán)，推出場(chǎng)外倉(cāng)單交易業(yè)務(wù)，形成“場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外相呼應(yīng)、期貨期權(quán)共發(fā)展”的新格局。日前鄭商所與中棉集團(tuán)加強(qiáng)合作，在場(chǎng)外綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)開(kāi)設(shè)中華棉倉(cāng)單購(gòu)銷專區(qū)，利用市場(chǎng)化手段做好棉花長(zhǎng)期保供穩(wěn)價(jià)工作。

第四，構(gòu)建培訓(xùn)體系，做精做實(shí)市場(chǎng)培育。鄭商所通過(guò)邀請(qǐng)行業(yè)專家、產(chǎn)業(yè)基地舉辦會(huì)議等形式開(kāi)展市場(chǎng)培訓(xùn)，3年來(lái)共舉辦活動(dòng)700余場(chǎng)，參與人數(shù)達(dá)10余萬(wàn)人次。

據(jù)了解到，下一步，鄭商所將持續(xù)完善服務(wù)模式，做好場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)工作，爭(zhēng)取為產(chǎn)業(yè)客戶管理風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)提供更多便利。

據(jù)鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，一是繼續(xù)提升棉花期貨功能作用，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效，加強(qiáng)銀期互通，拓寬涉棉企業(yè)融資渠道；二是探索對(duì)外開(kāi)放，增強(qiáng)國(guó)際影響力，研究涉棉期貨國(guó)際化路徑；三是優(yōu)化規(guī)則制度，夯實(shí)市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)。持續(xù)優(yōu)化新疆棉花期貨交割倉(cāng)庫(kù)布局，完善棉紗期貨規(guī)則制度，提升綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)功能作用，打造多層次的棉紡期貨衍生品體系，與廣大棉紡織企業(yè)同心協(xié)力，共同推進(jìn)中國(guó)棉花產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

B棉花市場(chǎng)的景氣度將逐漸回落

去年以來(lái)，CRB指數(shù)、國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格均出現(xiàn)迅猛上漲，其中CRB指數(shù)上漲幅度達(dá)58%，國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格上漲47%。

在中國(guó)棉花協(xié)會(huì)棉花貿(mào)易分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)梅詠看來(lái)，此輪商品牛市的形成有四方面深層次原因：一是資產(chǎn)端流動(dòng)性泛濫；二是消費(fèi)端全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；三是供應(yīng)端供應(yīng)鏈重構(gòu)；四是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。需要注意的是，本輪商品牛市有著不同以往周期的高景氣度、非常態(tài)化、預(yù)期一致及結(jié)構(gòu)分化的特征。

“未來(lái)一段時(shí)間，棉花市場(chǎng)的高景氣度會(huì)弱化，非常態(tài)化會(huì)回歸常態(tài)。隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體寬松政策陸續(xù)退出，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邊際減弱，全球紡織供應(yīng)鏈也將逐步恢復(fù)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化將延續(xù)，具體到棉花產(chǎn)業(yè)鏈方面，上下游景氣度也將分化。與此同時(shí)，隨著棉花和粘膠短纖價(jià)差不斷擴(kuò)大，棉花比價(jià)優(yōu)勢(shì)已不再明顯，只是現(xiàn)在行業(yè)高景氣度掩蓋這些高位壓力?！泵吩佌J(rèn)為，未來(lái)棉花市場(chǎng)還將面臨結(jié)構(gòu)性通脹、海運(yùn)成本持續(xù)高漲、人民幣匯率波動(dòng)、長(zhǎng)期升值預(yù)期的隱形壓力。

“從目前的情況可以看出許多預(yù)期的不一致，其中包括供給和消費(fèi)預(yù)期的不一致、現(xiàn)貨端和投機(jī)者預(yù)期的不一致、庫(kù)存和訂單未來(lái)預(yù)期的不匹配、經(jīng)濟(jì)周期和產(chǎn)業(yè)運(yùn)行的不一致等，這些因素都會(huì)對(duì)后期產(chǎn)業(yè)格局變化產(chǎn)生較大的影響?！泵吩伻缡钦f(shuō)。

對(duì)于新年度棉花市場(chǎng)的交易邏輯，她表示，主要邏輯是宏觀趨弱和產(chǎn)業(yè)偏強(qiáng)之間的博弈。“宏觀是主變量，其擾動(dòng)是最強(qiáng)的，在沒(méi)有宏觀擾動(dòng)的情況下，產(chǎn)業(yè)基本面才會(huì)發(fā)揮作用。在產(chǎn)業(yè)基本面變量方面，今年上半年可能是疫情擾動(dòng)的邏輯，未來(lái)這段時(shí)間可能是經(jīng)濟(jì)和商品周期的邏輯?！泵吩伔治稣f(shuō)。

據(jù)她介紹，在全球棉花方面，全球產(chǎn)銷整體預(yù)期偏樂(lè)觀，依然產(chǎn)不足需，全球期末庫(kù)存和庫(kù)存消費(fèi)比繼續(xù)減少，美國(guó)庫(kù)存消費(fèi)比依然保持歷史低位。在中國(guó)棉花方面，預(yù)期產(chǎn)不足需接近300萬(wàn)噸，產(chǎn)需缺口放大，庫(kù)存消費(fèi)比繼續(xù)回落，為10年來(lái)偏低水平，中國(guó)對(duì)進(jìn)口棉的采購(gòu)需求有望維持?！安贿^(guò)平衡表只是一個(gè)參考，更多時(shí)候還要考慮市場(chǎng)心理的預(yù)期差?！泵吩佌J(rèn)為，除一些確定因素，還要考慮一些不確定因素，比如，收購(gòu)企業(yè)的行為、國(guó)家對(duì)棉花市場(chǎng)的調(diào)控預(yù)期、皮棉平均質(zhì)量的升貼水及內(nèi)外盤(pán)價(jià)格的擾動(dòng)。

梅詠表示，由流動(dòng)性回歸常態(tài)趨勢(shì)形成、國(guó)家保供穩(wěn)價(jià)下商品筑頂并回落、紡服出口回歸常態(tài)化、全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)庫(kù)存累積、紗產(chǎn)能擴(kuò)張等多重因素形成的中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，目前已成為確定性的市場(chǎng)壓力，但對(duì)于部分實(shí)體企業(yè)來(lái)說(shuō)，還將面臨收購(gòu)期間的中短期壓力。

“從棉花產(chǎn)業(yè)鏈情況看，本年度目前利潤(rùn)最好的是紡紗企業(yè)，從去年10月一直延續(xù)到今年9月，整體棉紡織企業(yè)利潤(rùn)率保持在較高水平。由此來(lái)看，當(dāng)前棉紡織企業(yè)面臨的壓力和困境是如何應(yīng)對(duì)和對(duì)沖后期市場(chǎng)不利變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)?！比A融融達(dá)期貨棉花研究中心研究員李淑娥說(shuō)。

C利用期貨工具成為棉企必修課

目前，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和貨幣寬松的宏觀環(huán)境下，內(nèi)外棉價(jià)整體表現(xiàn)出振蕩上漲態(tài)勢(shì)，這就意味著今年棉紡織企業(yè)的原材料成本逐漸上升，并且高于去年同期水平。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中，棉紡織企業(yè)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理具有重要意義。

隨著“后疫情時(shí)代”的到來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)和大宗商品價(jià)格波動(dòng)加大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理需求仍然旺盛。棉花期貨正在改變棉花產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式，助力棉花產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效。

事實(shí)上，近些年來(lái)，隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)快速發(fā)展，棉紡織企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的積極性越來(lái)越高，整體風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和水平較往年都有很大提高。據(jù)記者了解，為了更好地參與期貨市場(chǎng)，很多棉紡織企業(yè)都組建了自己的期貨部門(mén)，聘用專業(yè)人士參與期貨交易，既保障了企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，又提高了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

在常州科騰紡織品有限公司期貨部經(jīng)理謝冠男看來(lái)，作為現(xiàn)貨輔助工具，涉棉企業(yè)應(yīng)充分利用期貨及衍生工具把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，以更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)上下游客戶。

“隨著基差模式在行業(yè)內(nèi)普及，大量市場(chǎng)主體參與進(jìn)去，基差波動(dòng)趨平，機(jī)會(huì)變小，盈利難度加大?！敝x冠男說(shuō)，應(yīng)對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)主要有兩種方式：一種方式是利用升貼水的動(dòng)態(tài)設(shè)置。雖期貨升貼水在年初事先設(shè)置，但農(nóng)產(chǎn)品品質(zhì)受氣候和品種不確定因素的影響，導(dǎo)致下游需求與實(shí)際供給之間存在一些指標(biāo)軋差，因而使得期貨升貼水與實(shí)際升貼水出現(xiàn)階段性的動(dòng)態(tài)波動(dòng)。因此，在錨定期貨升貼水的基礎(chǔ)上，需要找到在市場(chǎng)中更易兌現(xiàn)、符合棉紡織企業(yè)需求、有升值空間的資源來(lái)服務(wù)客戶。另一種方式是選擇合適的工具和模式。對(duì)棉紡織企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以選擇在低位建多期貨倉(cāng)單加上買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)，以加入安全邊際，或者選擇賣出偏虛值看跌期權(quán)獲取補(bǔ)貼，以達(dá)到低位采購(gòu)?fù)械椎哪康?，及通過(guò)累購(gòu)期權(quán)降低采購(gòu)成本；對(duì)于軋花廠來(lái)說(shuō)，則可以選擇在高位進(jìn)行期貨預(yù)套加上買(mǎi)入虛值看漲期權(quán)，以加入安全邊際，或者賣出偏虛值看漲期權(quán)獲取補(bǔ)貼，以達(dá)到高位交貨托底的目的，及通過(guò)累沽期權(quán)提升交貨利潤(rùn)。

對(duì)于疫情反復(fù)造成的宏觀風(fēng)險(xiǎn)，謝冠男表示，相關(guān)企業(yè)應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)分析明確、風(fēng)控工具和模式優(yōu)選配置?！叭绻咔閻夯?，則要分清生產(chǎn)國(guó)還是消費(fèi)國(guó)。若是東南亞生產(chǎn)國(guó)，在訂單回流國(guó)內(nèi)的預(yù)期下，內(nèi)外價(jià)差會(huì)擴(kuò)大，采購(gòu)資源套保則可以選擇外盤(pán)。若整體商品市場(chǎng)氛圍向好，對(duì)棉花有聯(lián)動(dòng)作用，基本面矛盾不突出，期貨工具套保則可暫緩，可選擇期權(quán)進(jìn)行替代，如果在高位賣出虛值看漲期權(quán)，或者對(duì)期貨端的空單持倉(cāng)，則進(jìn)行買(mǎi)入看漲期權(quán)進(jìn)行部分對(duì)沖。如果遠(yuǎn)端基差存在風(fēng)險(xiǎn)，在遠(yuǎn)期匯率波動(dòng)及未來(lái)疫情好轉(zhuǎn)、船運(yùn)價(jià)格快速下調(diào)的背景下，到某一時(shí)點(diǎn)，遠(yuǎn)端基差很可能會(huì)顯著下調(diào)，回歸正常水平?！敝x冠男分析說(shuō)。

“總體來(lái)看，企業(yè)要基于目前的行情判斷，結(jié)合自己實(shí)際的購(gòu)銷和價(jià)值制定對(duì)策?！敝x冠男認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行多維度的綜合判斷，在不同的時(shí)間段給出不同的區(qū)間判斷，綜合給出風(fēng)險(xiǎn)敞口空間后，再進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，一旦出現(xiàn)預(yù)判錯(cuò)誤，會(huì)有糾錯(cuò)機(jī)制。

“對(duì)于企業(yè)而言，場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)的品種越來(lái)越豐富，與棉系相關(guān)的期貨及期權(quán)品種的上市，為企業(yè)提供了更加豐富的對(duì)沖手段，尤其是期權(quán)的上市，使得企業(yè)對(duì)金融衍生品的應(yīng)用變得更加靈活，滿足企業(yè)多樣化的需求?！崩钍缍鹣蛴浾弑硎荆瑢?duì)于上游軋花廠而言，不僅能滿足企業(yè)對(duì)抗現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，還能保留現(xiàn)貨價(jià)格上漲帶來(lái)盈利的可能。目前，企業(yè)運(yùn)用期貨和期權(quán)的意愿較之前有所提升，疊加棉花大多處于基差點(diǎn)價(jià)的交易模式，期現(xiàn)結(jié)合方式呈現(xiàn)出覆蓋面廣、越來(lái)越成熟的特點(diǎn)，含權(quán)貿(mào)易也越來(lái)越受到棉企的青睞。

“含權(quán)貿(mào)易將場(chǎng)外期權(quán)以貿(mào)易條款的方式體現(xiàn)，將現(xiàn)金結(jié)算轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)貨結(jié)算，實(shí)現(xiàn)企業(yè)在不改變?cè)举Q(mào)易流程的情況下參與衍生品交易，避免企業(yè)直接參與場(chǎng)外期權(quán)時(shí)對(duì)條款感到陌生?！庇腊操Y本場(chǎng)外衍生品投研策略部經(jīng)理胡斯卉介紹說(shuō)，在含權(quán)貿(mào)易中，企業(yè)能夠通過(guò)支付一定成本買(mǎi)入期權(quán)，鎖定市場(chǎng)價(jià)格反向走勢(shì)時(shí)的虧損風(fēng)險(xiǎn)，也可以通過(guò)賣出期權(quán)，降低振蕩行情中的貿(mào)易成本，或者通過(guò)結(jié)構(gòu)組合，實(shí)現(xiàn)最低支出下盈虧比最合適的現(xiàn)貨定價(jià)方式。

D場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展

隨著實(shí)體企業(yè)利用期貨及衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的水平不斷提升，及日益復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，諸多實(shí)體企業(yè)的個(gè)性化需求逐漸顯現(xiàn)。鄭商所在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)有序運(yùn)行的基礎(chǔ)之上，大力發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)，于2018年上線鄭商所場(chǎng)外綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)。

“例如，渉棉企業(yè)的需求十分多元化，主要有商品保值需求、控制成本需求、利潤(rùn)穩(wěn)定需求等。目前，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)能夠滿足多數(shù)企業(yè)的需求。場(chǎng)外市場(chǎng)主要為涉棉企業(yè)提供相對(duì)個(gè)性化的需求服務(wù)，是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的良好補(bǔ)充?！眹?guó)海良時(shí)期貨分析師胡林軒舉例說(shuō)。

以期權(quán)為例，據(jù)李淑娥介紹，期權(quán)具有較為靈活的特點(diǎn)，方向性策略、保護(hù)性策略、波動(dòng)率策略及各類套利策略可以為涉棉企業(yè)提供不同的選擇。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的優(yōu)勢(shì)在于合約豐富、組合靈活、流動(dòng)性高，場(chǎng)外期權(quán)的優(yōu)勢(shì)則在于個(gè)性化強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)管理精準(zhǔn)、操作簡(jiǎn)單?！皥?chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品適合不同的投資群體，優(yōu)勢(shì)能較好互補(bǔ)，兩個(gè)市場(chǎng)相互促進(jìn)、協(xié)同發(fā)展，將更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更全面的服務(wù)，在推進(jìn)涉棉企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展、提高服務(wù)實(shí)體企業(yè)能力方面具有積極意義。”李淑娥總結(jié)說(shuō)。

據(jù)記者了解，鄭商所場(chǎng)外綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)現(xiàn)已推出多項(xiàng)業(yè)務(wù)模式，如倉(cāng)單交易、場(chǎng)外期權(quán)交易、基差貿(mào)易聯(lián)動(dòng)點(diǎn)價(jià)及商品互換業(yè)務(wù)等。

“鄭商所場(chǎng)外綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)的發(fā)展，其實(shí)是當(dāng)前期貨市場(chǎng)發(fā)展后的一大進(jìn)步。市場(chǎng)的參與主體越來(lái)越專業(yè)，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的手段更加多樣化，這是鄭商所及相關(guān)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)多年的市場(chǎng)培育成果。當(dāng)前期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的效果也很突出，推出的這些創(chuàng)新服務(wù)模式迎合棉花市場(chǎng)發(fā)展需求，尤其解決上下游企業(yè)銷售、采購(gòu)的個(gè)性化需求。而且鄭商所推出的場(chǎng)外綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)解決買(mǎi)賣雙方在信用方面的擔(dān)心?！崩钍缍鸨硎?。

在胡林軒看來(lái)，鄭商所場(chǎng)外綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)便利企業(yè)的日常風(fēng)險(xiǎn)管理，場(chǎng)外綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)將更加快速和高效地對(duì)接交易雙方，特別是基差交易的進(jìn)行。而且將進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)參與期貨套期保值，提升企業(yè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的能力?？傮w來(lái)說(shuō)，這不僅幫助現(xiàn)貨企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，且讓期貨市場(chǎng)更好地發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

“鄭商所場(chǎng)外綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)有著很大的發(fā)展空間，雖目前一些棉紡織企業(yè)對(duì)鄭商所場(chǎng)外綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)的了解還不是很充分，包括融資服務(wù)等，但場(chǎng)外綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)作為新事物被推出，必然要經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的反饋、不斷調(diào)整及完善，最終滿足客戶的實(shí)際需求?！崩钍缍鹫f(shuō)，對(duì)于場(chǎng)內(nèi)外優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，這是毋庸置疑的。從國(guó)內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，OTC的市場(chǎng)規(guī)模比重很大，這能夠有效補(bǔ)充場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)達(dá)不到的效果，尤其是客戶的個(gè)性化需求。如果鄭商所的場(chǎng)外綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)能夠解決棉花產(chǎn)業(yè)客戶的個(gè)性化需求，那么棉花產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨市場(chǎng)的積極性會(huì)更高，客戶群體將越來(lái)越廣，對(duì)于行業(yè)將是一大補(bǔ)充。