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近期原油價(jià)格有所反彈，油價(jià)成本帶動(dòng)對(duì)化工品成本及心態(tài)有所支撐，PTA價(jià)格也有跟隨油價(jià)漲跌趨勢(shì)，尤其是在自身基本面矛盾不突出情況下，這種趨勢(shì)更加明顯。

目前市場(chǎng)對(duì)于奧密克戎變異毒株恐慌情緒明顯緩和，但后期看，奧密克戎變異毒株帶來(lái)的利空影響仍未徹底消散，伊朗核問(wèn)題談判持續(xù)推進(jìn)，油價(jià)反彈依然存在一定阻力。短期看，油價(jià)重心上移對(duì)PTA成本支撐增強(qiáng)，后期建議繼續(xù)關(guān)注原油走勢(shì)。

據(jù)了解，PX近期開工率有所下行，當(dāng)前開工率約在70.68%，對(duì)PX價(jià)格有利好支撐，疊加原油價(jià)格重心上移，PX價(jià)格近期也有所上移。截至12月23日，F(xiàn)OB韓國(guó)PX價(jià)格在837美元/噸。作為生產(chǎn)PTA的直接原料，PX近期偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)也對(duì)PTA成本端有所支撐。

供應(yīng)端看，前期PTA裝置檢修較多，開工率處低位。隨著多套裝置相繼恢復(fù)重啟，近期PTA裝置波動(dòng)也較大，如上周末逸盛大化600萬(wàn)噸裝置意外停車，珠海英力士110萬(wàn)噸停車檢修，福建百宏、逸盛新材料、恒力石化、逸盛大化600萬(wàn)噸裝置相繼恢復(fù)運(yùn)行，疊加前期裝置檢修，本周PTA供應(yīng)量暫未出現(xiàn)明顯上漲，PTA裝置開工率已有所提升。截至12月23日，國(guó)內(nèi)PTA開工率約在79.44%，較前期低位62.56%增加17個(gè)百分點(diǎn)。在供應(yīng)增加預(yù)期下，后市或存累庫(kù)局面，一定程度抑制PTA價(jià)格上漲幅度。

前期由于裝置檢修較多，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨對(duì)期貨價(jià)格有一定的支撐。近期現(xiàn)貨供應(yīng)逐步恢復(fù)，疊加PTA期貨價(jià)格走強(qiáng)，導(dǎo)致PTA基差有走弱趨勢(shì)，現(xiàn)貨對(duì)期貨價(jià)格支撐也有所減弱，截至12月23日，PTA基差約為-97元/噸。

近期聚酯負(fù)荷仍處低位運(yùn)行狀態(tài)，終端織機(jī)負(fù)荷有所下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月22日，下游聚酯開工率約在79.84%，江浙織機(jī)負(fù)荷約在61.02%。據(jù)了解，近期聚酯裝置重啟、投產(chǎn)并存，如廈門翔鷺、海利得、卓成等提升負(fù)荷，嘉通能源新裝置近期投產(chǎn)。下游聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷整體表現(xiàn)尚可，聚酯工廠繼續(xù)優(yōu)惠促銷，一定程度刺激下游補(bǔ)庫(kù)情緒，但集中補(bǔ)庫(kù)后，再次回歸平靜，下游后期或多以觀望為主。

當(dāng)前終端行情呈兩級(jí)分化跡象，多數(shù)下游用戶新單缺失，存提前停車放假預(yù)期，僅部分大廠接到東南亞訂單，但訂單數(shù)量依然不足。春節(jié)臨近，多數(shù)外地務(wù)工人員開始陸續(xù)返鄉(xiāng)，受勞動(dòng)力不足影響，下游織廠開機(jī)率或?qū)⒗^續(xù)逐步下降。近期工廠內(nèi)坯布庫(kù)存繼續(xù)攀升，下游用戶采購(gòu)紡織原料補(bǔ)倉(cāng)意愿升溫，預(yù)計(jì)下個(gè)月中旬附近多數(shù)下游工廠將進(jìn)入大面積放假階段。

據(jù)了解，截至2021年12月23日，PTA工廠庫(kù)存約5天，環(huán)比上漲0.1天；PTA社會(huì)庫(kù)存量約在358.58萬(wàn)噸，環(huán)比下跌1.62萬(wàn)噸(下跌0.45%)；聚酯工廠PTA原料庫(kù)存7.38天，環(huán)比減少0.22天。PTA工廠庫(kù)存僅微幅上移，工廠裝置開停并存，部分裝置相繼重啟，但下游聚酯對(duì)PTA保持剛性支撐，故庫(kù)存水平波動(dòng)不大；聚酯端補(bǔ)庫(kù)意向不大，剛需為主，加之終端后期存走弱預(yù)期，因此下游聚酯端原料庫(kù)存僅微幅減少。

綜合看，預(yù)計(jì)PTA后期存調(diào)整需求。國(guó)際油價(jià)有所上行，但后期持續(xù)上行動(dòng)力或不足。此外PTA基本面無(wú)明顯利好，預(yù)計(jì)后期PTA持續(xù)上行動(dòng)力或不足，或有調(diào)整需求。

風(fēng)險(xiǎn)提示：建議關(guān)注原油走勢(shì)、PTA裝置運(yùn)行情況及下游需求開工情況。