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事件：周三美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布3月供需報(bào)告，保持其對(duì)美國(guó)本年度棉花供需預(yù)測(cè)不變。其中美國(guó)2021/22年度棉花年末庫(kù)存、棉花產(chǎn)量、出口量的預(yù)估值均與上月保持一致。全球方面，USDA繼續(xù)下調(diào)2021/22年度全球棉花期末庫(kù)存及產(chǎn)量預(yù)估，環(huán)比分別調(diào)減174萬(wàn)包和30萬(wàn)包，消費(fèi)量預(yù)估則小幅調(diào)增。

市場(chǎng)反應(yīng)：此次報(bào)告對(duì)于棉價(jià)整體中性略偏多，不過(guò)昨夜全球商品普現(xiàn)回調(diào)一幕，給棉市帶來(lái)一定利空影響，導(dǎo)致周三ICE期棉微幅收低，但整體走勢(shì)上仍于近期交投區(qū)間內(nèi)震蕩。

分析：3月美農(nóng)報(bào)告再次下調(diào)全球棉花產(chǎn)量及期末庫(kù)存預(yù)估。主產(chǎn)國(guó)中印度棉花產(chǎn)量再遭調(diào)降，本月預(yù)估較2月減少50萬(wàn)包至2650萬(wàn)包，其他國(guó)家本月共調(diào)增20萬(wàn)包，相抵后全球棉花產(chǎn)量預(yù)估合計(jì)調(diào)減30萬(wàn)包。全球消費(fèi)預(yù)期整體持穩(wěn)，環(huán)比小幅增加11萬(wàn)包左右，但USDA預(yù)計(jì)“消費(fèi)增長(zhǎng)率”將有所下降。期末庫(kù)存預(yù)估調(diào)減幅度有所擴(kuò)大，其中印度為“主力軍”，貢獻(xiàn)多達(dá)180萬(wàn)包的減量，使得全球年末庫(kù)存預(yù)期下降至8257萬(wàn)包?？傮w上印度棉花減產(chǎn)符合市場(chǎng)預(yù)期，雖數(shù)據(jù)偏利好，但并未給棉價(jià)帶來(lái)強(qiáng)勁的上行動(dòng)力。

美國(guó)方面，報(bào)告對(duì)于美棉各項(xiàng)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)均持平于2月，理論上講對(duì)于價(jià)格影響完全中性，不過(guò)鑒于對(duì)上月調(diào)減的美棉出口預(yù)估，USDA也并未做出進(jìn)一步修正，市場(chǎng)因此解讀為實(shí)際存在小幅偏空影響。從近期周度銷售表現(xiàn)看，美棉簽約量仍保持較高水平，目前需求暫未顯現(xiàn)走弱跡象，投資者等待今晚出爐的最新出口銷售報(bào)告，上周報(bào)告顯示美國(guó)2021/22市場(chǎng)年度陸地棉出口銷售凈增34.86萬(wàn)包，較前周增加41%，較前四周均值增長(zhǎng)51%。

印度本年度棉花上市漸近尾聲，雖有報(bào)告進(jìn)一步兌現(xiàn)其減產(chǎn)預(yù)期，但能提供的上行驅(qū)動(dòng)已然有限，總體上本次供需報(bào)告沒(méi)有意外也沒(méi)有驚喜，未能將美棉拉出近期震蕩區(qū)間，關(guān)注周度出口銷售報(bào)告能否為市場(chǎng)指引方向。國(guó)內(nèi)看，短期高成本與低需求的博弈持續(xù)，鄭棉面對(duì)下有支撐上有壓力的局面選擇繼續(xù)徘徊，下游訂單仍為影響后期走勢(shì)關(guān)鍵?！?/p>