成本端利空來襲 聚酯鏈跌勢深不見底
來源：錦橋紡織網(wǎng)2022/7/13 15:04:59編輯：KK隔夜國際油價(jià)出現(xiàn)大幅跳水，布倫特及WTI原油期貨盤中雙雙跌逾6%，成本端驅(qū)動(dòng)，疊加終端需求弱勢倒逼聚酯工廠進(jìn)一步減產(chǎn)，國內(nèi)聚酯鏈持續(xù)重挫，今PTA封跌停，報(bào)5570元。短纖重挫5.45%，乙二醇下滑1.36%。
當(dāng)下油價(jià)是對利空消息反應(yīng)更加敏感，這與前期牛市氛圍下表現(xiàn)有明顯差異。國際油價(jià)跌破100美元關(guān)口愈發(fā)輕松，市場高度警惕拜登中東之行后可能的變化，盡管OPEC月報(bào)強(qiáng)調(diào)到明年仍會(huì)是供應(yīng)緊張，大宗商品持續(xù)下跌背景下，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好處低位，限制投資者做多意愿。
PTA供應(yīng)低位回升，需求下滑，供需邊際走弱，預(yù)期累庫。供應(yīng)方面，近期恒力石化5期檢修，逸盛寧波4期重啟，新材料負(fù)荷恢復(fù)正常運(yùn)行，能投和洛陽石化重啟中。由于目前PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)在500元/噸以上，裝置重啟意愿較大。不過短期PTA基差仍處于偏強(qiáng)狀態(tài)，主力合約基差在500元/噸左右，在一定程度上給盤面價(jià)格支撐。
乙二醇自身供需邏輯較差，成為空配產(chǎn)品。但乙二醇工廠多承受近7-8個(gè)月的虧損，隨著價(jià)格不斷下滑，因效益原因減產(chǎn)的數(shù)量增多，供應(yīng)端縮量明顯，開工率降至50%偏下位置。同時(shí)近期多套裝置公布檢修計(jì)劃，供需格局有階段性緩和預(yù)期，令盤面相對抗跌。
需求難有期待。聚酯工廠原料庫存相對充裕，近期工廠買貨積極性較差，且欲加大聯(lián)合減產(chǎn)力度。目前幾家滌絲大廠陸續(xù)執(zhí)行減產(chǎn)，且在季節(jié)淡季下，終端織造開工率毫無起色，需求端對原料PTA、乙二醇形成拖累。近日浙江中下游因限電因素聚酯企業(yè)和下游紡織印染企業(yè)計(jì)劃降負(fù)，目前幾家聚酯長絲龍頭企業(yè)計(jì)劃在原有負(fù)荷基礎(chǔ)上再次自律降負(fù)檢修10%。
短纖目前成本端對聚酯成本形成較大拖累；疊加7月下游需求表現(xiàn)弱勢，短纖缺乏利好，價(jià)格仍延續(xù)弱勢；但目前現(xiàn)貨發(fā)貨依舊偏緊，疊加近期跌幅較大，關(guān)注市場價(jià)格跌至階段內(nèi)低點(diǎn)位置中下游補(bǔ)貨情緒。
國泰君安期貨認(rèn)為，基差持續(xù)高位當(dāng)前價(jià)位下，短期不建議進(jìn)一步追空，PTA中期趨勢偏弱，維持后續(xù)反彈空的操作思路。
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