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月內(nèi)聚酯鏈兩度探底前低后開(kāi)啟反彈，今尾盤(pán)PTA、短纖漲勢(shì)加速，分別上漲2.09%、1.82%。當(dāng)前宏觀情緒有所好轉(zhuǎn)，隨著管控進(jìn)一步放開(kāi)，終端需求有所改善，支撐聚酯產(chǎn)業(yè)鏈走高。

隔夜美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息50基點(diǎn)后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)整體回落，油價(jià)也有短暫回調(diào)，但隨后也是再次刷新日內(nèi)高點(diǎn)，顯示當(dāng)前市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)。最近幾天歐美成品油反彈幅度明顯大于原油，中國(guó)市場(chǎng)需求恢復(fù)進(jìn)展更是成為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)，如果油市疲弱需求出現(xiàn)改善成為油價(jià)持續(xù)反彈驅(qū)動(dòng)。

PTA存量裝置集中檢修，新產(chǎn)能釋放滯后，供應(yīng)端整體收縮，下游現(xiàn)實(shí)需求持穩(wěn)，但政策預(yù)期提振信心，部分投機(jī)需求釋放，聚酯庫(kù)存高位回落，短期供需邊際改善，關(guān)注去庫(kù)持續(xù)性。供給端PTA裝置方面，揚(yáng)子60萬(wàn)噸停車，恒力石化2號(hào)線220萬(wàn)噸PTA裝置、浙江逸盛石化3號(hào)線200萬(wàn)噸PTA裝置、逸盛大化1號(hào)線225萬(wàn)噸裝置1月繼續(xù)停車。需求方面受防疫優(yōu)化政策影響，局部市場(chǎng)解封及絕對(duì)價(jià)格低位帶動(dòng)部分貿(mào)易商適度補(bǔ)貨，長(zhǎng)絲工廠產(chǎn)銷良好，且去庫(kù)較為明顯；且周內(nèi)江浙多地相繼發(fā)布組團(tuán)出海搶訂單消息刺激，聚酯及原料品種止跌反彈。

近期短纖部分裝置停車降負(fù)，供應(yīng)縮減，疊加下游階段性補(bǔ)庫(kù)，主力持續(xù)反彈。防疫政策優(yōu)化背景下，部分市場(chǎng)采購(gòu)商在封控結(jié)束后適量備貨，紗廠、織造廠原料備貨有所增加。同時(shí)短纖下游純滌紗行業(yè)周均庫(kù)存累庫(kù)速度放緩，終端織造成品(長(zhǎng)纖布)庫(kù)存平均水平環(huán)比下滑。但由于紡紗、織造廠庫(kù)存基數(shù)較大，且訂單好轉(zhuǎn)可持續(xù)性仍待觀察。因紗線、坯布成品庫(kù)存依舊高企；海外訂單在歐美通脹背景下好轉(zhuǎn)有限，內(nèi)銷方面又處臨近年底淡季時(shí)期，市場(chǎng)去庫(kù)進(jìn)程預(yù)計(jì)較慢，部分終端企業(yè)將于下旬開(kāi)始逐步停車放假，或?qū)ξ磥?lái)需求端形成拖累。

中泰期貨認(rèn)為，隨著價(jià)格上漲及下游采購(gòu)意愿下降，聚酯各品種價(jià)格依然只是反彈沒(méi)有反轉(zhuǎn)且后面很難持續(xù)大漲，可考慮逐步試空或繼續(xù)逢高做空短纖與PTA價(jià)差。