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春節(jié)后聚酯原料未能延續(xù)春節(jié)前強勢，整體弱于預(yù)期。目前聚酯開工負荷快速提升至78%，但與此形成鮮明對比的是，聚酯銷售市場整體表現(xiàn)疲弱。雖下游開工負荷提升較快，但整體產(chǎn)銷僅維持在30-40%。目前海外訂單較缺乏，內(nèi)需市場尚未見報復(fù)性消費。

“節(jié)前聚酯板塊表現(xiàn)火熱，終端備貨令聚酯市場高庫存局面得到一定緩解。然而今年春節(jié)較往年來得偏早，加上一些廠家訂單缺乏，放假時間較長，聚酯原料階段性供需矛盾擴大，市場情緒不樂觀?！焙霕I(yè)期貨分析師張永鴿表示。

PTA方面，逸盛新材料提負及虹港石化重啟提升PTA開工負荷，而下游聚酯及終端尚未恢復(fù)，在PTA與下游開工的錯配下，供需壓力明顯增加。同時PX環(huán)節(jié)的高利潤局面進一步壓縮PTA加工差。近期PTA加工差在300元/噸以下低位，低加工費也迫使新裝置不斷推遲投產(chǎn)。

對此卓創(chuàng)資訊PTA分析師安光說，2月PTA市場仍處成本支撐與供大于求博弈的階段，成本因素與供應(yīng)因素共同擠壓PTA加工費。據(jù)統(tǒng)計，2月上旬PTA加工費均值為260元/噸，降至近3年內(nèi)低點附近。

“目前PTA加工費偏低，可能導(dǎo)致部分停車裝置延期重啟，或有其他裝置計劃外停車，預(yù)估2月PTA檢修損失量大概率在180萬-190萬噸之間，處于近3年內(nèi)同期高點?！痹诎补饪磥?，低加工費將促使PTA企業(yè)主動調(diào)控產(chǎn)量，助力產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化，減緩PTA庫存累積的速度，緩解市場供應(yīng)壓力，同時也會強化產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商加強產(chǎn)業(yè)鏈一體化裝置配套的決心。

而從乙二醇市場看，同樣在成本偏強的影響下，乙二醇利潤再度被壓縮，需求不及預(yù)期拖累市場下行。“不過從后期看，乙二醇供給端有部分轉(zhuǎn)產(chǎn)，或在一定程度上減輕供給壓力?！睆堄励澱f。

除供給端的壓力外，市場情緒變化還與終端復(fù)產(chǎn)偏慢、需求略有不及預(yù)期、春節(jié)前春節(jié)后市場心態(tài)存在落差有關(guān)。

據(jù)紫金天風(fēng)期貨分析師劉思琪介紹，春節(jié)后第1周終端織造及聚酯員工到崗率偏低，開工率也略低于往年，疊加當(dāng)前天氣偏冷，春裝需求還未大面積回暖，原料價格持續(xù)偏弱，企業(yè)下單相對謹慎。

“從國內(nèi)公布的社融數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)居民部門的貸款僅為2572億元，而企業(yè)部門的貸款達到46800億元，企業(yè)對市場與投資表現(xiàn)樂觀，但居民的消費信心尚未恢復(fù)，短期與中長期的貸款表現(xiàn)疲乏?！眹Q(mào)期貨聚酯分析師陳勝表示，這在聚酯市場體現(xiàn)為工廠開工快速恢復(fù)，剛性補庫需求出現(xiàn)，但終端居民的采購較少。

實際上，據(jù)了解到，上周四季青市場生意火爆，店主忙到“飛起來”的消息火遍棉紡織圈。從終端向上傳導(dǎo)，這一“動起來”是否就意味著聚酯市場需求也要啟動了？然而目前看，四季青情況只是特定區(qū)域現(xiàn)象，并不具有普遍性，各地輕紡城的成交數(shù)據(jù)平平，部分服裝市場火爆較難。

“雖四季青市場批發(fā)相對較好，但零售表現(xiàn)一般。即體現(xiàn)出企業(yè)對需求恢復(fù)較為樂觀，采購建庫存的意愿較強，但普通老百姓的消費意愿尚未被完全激發(fā)?！标悇僬J為，當(dāng)前整個聚酯板塊市場情緒發(fā)生轉(zhuǎn)變也是強預(yù)期與弱現(xiàn)實博弈的結(jié)果。春節(jié)前，原料投機性采購較多，市場價格被推升至虛高。春節(jié)后，市場訂單不及預(yù)期，貿(mào)易商集中高位拋貨，導(dǎo)致市場情緒降至冰點。

對此張永鴿也解釋說，元宵節(jié)后多數(shù)工人返工，下游加速提負，目前聚酯開工負荷達到76%，終端織機開工負荷在62%。不過在訂單缺乏局面下，短期聚酯還在累庫周期中，難以對聚酯原料市場形成拉動。

“目前PTA產(chǎn)業(yè)利潤下修至中性水平，尤其是PTA加工費壓縮至100-200元/噸偏低水平，短期利潤壓縮空間不大。雖估值已修正，但PTA處季節(jié)性累庫中，短期庫存壓力仍偏大，向上驅(qū)動不足?！痹趧⑺肩骺磥恚桕P(guān)注持續(xù)低利潤下供應(yīng)計劃外的檢修，隨著需求季節(jié)性回暖，供需改善后，向上驅(qū)動將增加。

受訪人士普遍認為，短期聚酯原料疲態(tài)還將延續(xù)。隨著元宵節(jié)后原料價格大幅回落，生產(chǎn)企業(yè)訂單利潤提升，下游需求將有明顯起色。