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盡管隔夜國(guó)際油價(jià)回落，但周內(nèi)維持高位，聚酯鏈此前跟漲無(wú)力，今有所反彈，PTA報(bào)5900元，上漲0.96%，短纖上漲0.81%。

在經(jīng)過(guò)連續(xù)強(qiáng)勢(shì)上攻后，國(guó)際油價(jià)不斷累積的調(diào)整需求也逐漸開(kāi)始有所體現(xiàn)。美元先跌后漲，股市、銅等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)則是沖高回落，在周邊資產(chǎn)普遍走低氛圍下，油價(jià)也從高位阻力區(qū)域走出震蕩回落調(diào)整行情。不過(guò)歐佩克月報(bào)進(jìn)一步證實(shí)原油市場(chǎng)下半年將保持供應(yīng)緊張局面，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)也符合市場(chǎng)預(yù)期。

上周美國(guó)汽油庫(kù)存意外上升，同時(shí)汽油表需出現(xiàn)顯著的見(jiàn)頂態(tài)勢(shì)，這給對(duì)高位PXN蠢蠢欲動(dòng)的空頭以強(qiáng)烈信心。作為上游原料端流動(dòng)性較好的品種，PX-PTA的估值下行或走得比原料端更快一些。

國(guó)內(nèi)外宏觀預(yù)期邊際改善后，偏產(chǎn)業(yè)鏈上游品種如原油供應(yīng)端存在縮量，價(jià)格上漲彈性更大，偏產(chǎn)業(yè)鏈下游品種由于現(xiàn)實(shí)需求尚未改善，價(jià)格上漲彈性相對(duì)更低，形成產(chǎn)業(yè)鏈自上而下的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，下游品種跟隨上游品種上漲。但聚酯鏈下游制品利潤(rùn)出現(xiàn)持續(xù)壓縮，這表明下游化工品盤(pán)面價(jià)格上漲并無(wú)現(xiàn)實(shí)端基本面支持，更多是受成本端估值及宏觀預(yù)期推動(dòng)上漲。

PTA裝置方面，近日PTA整體負(fù)荷下滑至76.35%。8月中PTA裝置重啟較多，負(fù)荷將提升至8成以上。短纖周內(nèi)新鳳鳴倆工廠裝置均提升至滿負(fù)荷、三房巷部分負(fù)荷略有提升，因此產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率較上周均有提升。

聚酯需求仍相對(duì)旺盛。但是隨著印度BIS帶來(lái)的搶出口逐漸轉(zhuǎn)弱，下游終端也逐漸對(duì)高企的原料價(jià)格失去耐心，可以看到滌絲降價(jià)促銷(xiāo)帶來(lái)的產(chǎn)銷(xiāo)脈沖逐步回落。在目前國(guó)內(nèi)訂單不溫不火、海外需求高位回落的情況下，聚酯工廠高位開(kāi)工還能夠維持多久仍然值得關(guān)注。

中糧期貨認(rèn)為，PTA預(yù)期將在國(guó)際油價(jià)支撐下維持高位震蕩格局，經(jīng)過(guò)上周的下跌后估值已相對(duì)到位，短期09合約操作價(jià)值不高，01合約在投產(chǎn)壓力下仍偏向空頭思路為主。