估值修復(fù) PTA沖高回落
來源：錦橋紡織網(wǎng)2023/8/23 15:02:59編輯：KK盡管國際油價近期表現(xiàn)不強，但PTA主力漲勢暫穩(wěn)健，觸及6094元新高后回落，收盤報5982元，下滑0.17%。成本原油支撐，PX供需格局變化不大，整體保持偏強，疊加PTA供應(yīng)端檢修增加，供需格局改善。
PX供應(yīng)國內(nèi)產(chǎn)量高位，進口低位持穩(wěn)，需求端PTA檢修不高，需求維持相對高位，PX下半年供需預(yù)估松平衡，累庫壓力不大。目前PX基本面仍保持在產(chǎn)業(yè)鏈中最強，產(chǎn)業(yè)鏈利潤或仍集中在PXN環(huán)節(jié)。
PTA-原油的利潤壓縮明顯，PXN從460美元高位縮窄至400美元附近，PTA自身加工費一度走弱至0元以下，8月平均加工費維持100元以內(nèi)，PTA非一體化裝置持續(xù)虧損時間已達到2-3周以上。
虧損下裝置短停、計劃外檢修有所增加。8月除前期停車的三房巷、維持5成負荷的?；从媱潤z修的恒力5#外，裝置原計劃檢修量不高。進入8月中旬后，計劃外裝置檢修增加。英力士2條線235萬噸裝置月中將至6成負荷，威聯(lián)短停9日短停2天，百宏故障降負2天，嘉興石化8月16日停車。9月的計劃檢修裝置也有所增加，虹港石化、四川能投9月均有檢修計劃，恒力3#明確9月1日的檢修計劃。
PTA供應(yīng)端計劃外檢修增加，國內(nèi)聚酯行業(yè)部分前期檢修裝置重啟，市場整體供應(yīng)略有增加，使得周內(nèi)聚酯產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率小幅增加。需求開工率維持92-93%左右高位，8-9月PTA平衡表有所改善，預(yù)估從小幅累庫格局轉(zhuǎn)為緊平衡或去庫。
截止8月18日，PTA社會庫存為319.3萬噸，環(huán)比回升4.2萬噸。雖然PTA裝置有所檢修，但暫影響不大，且聚酯負荷平穩(wěn)，出口環(huán)比走弱，供需壓力略有攀升，延續(xù)累庫。
中糧期貨認為后市PTA的走勢，固然不會如前期市場預(yù)期那樣弱，但6-7月的持續(xù)漲勢也難再現(xiàn)，3季度末段將大概率呈現(xiàn)高位震蕩格局?！?/p>
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