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一、本周市場回顧

美棉大幅上漲，鄭棉不漲反跌。2月26日-3月1日，代表內(nèi)地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價17113元/噸，較前周上漲113元/噸，漲幅0.7%。代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價107.24美分/磅，較前周上漲3.86美分/磅，漲幅3.7%；折人民幣進口成本18517元/噸(按1%關(guān)稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲660元/噸，漲幅3.7%。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價16232元/噸，較前周下跌36元/噸，跌幅0.2%。常規(guī)外紗高于國產(chǎn)紗696元/噸，滌綸短纖價格下降30元/噸至7348元/噸。外盤期貨漲勢迅猛，2月27日ICE期棉收于漲停。背后原因為，2023/24年度美棉期末庫存為280萬包，遠低于上年度的425萬包，是歷史最低水平之一。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價98.56美分/磅，較前2周上漲5.1美分/磅，漲幅5.5%。近期ICE期棉快速上漲與棉花下游市場需求恢復程度相背離，面臨回調(diào)壓力。

二、后市展望

國際市場需求緩慢恢復，國際棉價上漲空間有限。盡管主要棉紡織產(chǎn)品進口國經(jīng)濟預期均有所下調(diào)，但隨著歐盟和美國通脹率逐漸下降，日本預期3月制造業(yè)生產(chǎn)計劃環(huán)比上升，經(jīng)濟活動逐漸恢復，預計實際工資增長將帶動消費者購買意愿增強。2月15日歐盟委員會發(fā)布預測報告稱，歐盟及歐元區(qū)經(jīng)濟增長預期均被調(diào)降。預計2024年歐盟增長率將達到0.9%(從1.3%)，歐元區(qū)增長率將達到0.8%(從1.2%)，歐盟通脹率從2023年的6.3%下降到2024年的3.0%，在2025年下降到2.5%。據(jù)日本經(jīng)濟省2月29日發(fā)布，1月零售額(含稅)季節(jié)性調(diào)整指數(shù)為110.0，較上月季節(jié)性調(diào)整指數(shù)上升0.8%。美國商務(wù)部于2月底公布2023年國民經(jīng)濟核算的修正報告，第4季度經(jīng)濟環(huán)比年化增長率下調(diào)至3.2%，較之前的3.3%下調(diào)0.1個百分點。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部報告，2月9-15日，2023/24年度美國陸地棉、皮馬棉凈出口簽約量均低于前周，短期內(nèi)棉花供需較寬松，國際棉價上漲空間有限。

我國經(jīng)濟增長企穩(wěn)回升，紡織廠仍維持低庫存。我國經(jīng)濟形勢穩(wěn)中向好，但傳導到國內(nèi)棉花消費端仍需時間。據(jù)國家統(tǒng)計局，2月綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.9%，與上月持平。生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為54.2%，較上月增長0.2個百分點，表明企業(yè)對春節(jié)后市場發(fā)展信心有所增強。據(jù)國家棉花監(jiān)測系統(tǒng)調(diào)查，采用進口棉配棉紡紗產(chǎn)品的C60S、C40S中高配詢價成交表現(xiàn)良好，但C32S及以下、OE紗等中低支紗訂單恢復不及預期。調(diào)查中多數(shù)紡織廠將原料庫存周期維持在1個月左右，補庫較謹慎。隨著內(nèi)外棉價差擴大，國內(nèi)棉價優(yōu)勢漸強，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬洗碳はM增長，從而為價格提供支撐。