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5月之后，PTA和PX供需仍將維持階段性偏緊格局，但高庫存對價(jià)格仍有壓制，后市或保持區(qū)間震蕩走勢。

進(jìn)入4月之后，PTA和PX裝置先后進(jìn)入春檢周期，其中也包含一些計(jì)劃外的裝置停車。在供需格局稍有改善的情況下，PTA和PX期貨價(jià)格仍未走出明顯的趨勢性行情。進(jìn)入5月，PTA和PX供需格局仍將維持階段性偏緊格局，但高庫存對價(jià)格仍有壓制，后市或保持區(qū)間震蕩走勢。

國際油價(jià)回落

4月以來，隨著伊以局勢進(jìn)入緊張狀態(tài)，國際油價(jià)不斷走強(qiáng)，其中Brent原油突破91美元/桶關(guān)口，創(chuàng)今年以來新高，隨后高位回落，呈區(qū)間盤整走勢。整體看，伊以局勢并未出現(xiàn)惡化，油價(jià)多次脈沖式上行多依靠地緣政治等突發(fā)性消息刺激，而EIA報(bào)告顯示原油持續(xù)累庫，需求旺季下汽油裂解價(jià)差有所支撐，但成品油需求不佳，導(dǎo)致4月下旬國際油價(jià)有所走弱。后市看，今年2季度原油需求存在好轉(zhuǎn)預(yù)期，且供應(yīng)持穩(wěn)，供需格局偏緊態(tài)勢持續(xù)，若沒有極端風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生，價(jià)格下行空間有限，整體將呈高位震蕩走勢。因此5月原油價(jià)格對PX和PTA成本端的提振有限。

檢修裝置將逐漸重啟

今年P(guān)X等芳烴產(chǎn)品的最大問題是高庫存，國內(nèi)PX裝置負(fù)荷長期維持高位，且供應(yīng)彈性極差，導(dǎo)致東北亞地區(qū)PX大幅累庫，流通性充裕。4月開始PX和PTA裝置檢修計(jì)劃逐漸兌現(xiàn)，部分裝置計(jì)劃外檢修，一定程度上緩解PX和PTA的累庫的幅度，階段性供應(yīng)偏緊疊加歐美調(diào)油需求預(yù)期使得PX供需略有好轉(zhuǎn)，但4月下旬國際油價(jià)走弱，導(dǎo)致PX和PTA價(jià)格區(qū)間震蕩。

進(jìn)入5月之后，檢修裝置逐步開始重啟，預(yù)計(jì)PX去庫幅度將有所收窄，不排除重返累庫格局的可能。4月中下旬開始PTA裝置負(fù)荷觸底反彈，高庫存或持續(xù)壓制價(jià)格，且在歐美汽油需求一般和亞洲芳烴供應(yīng)充足的情況下，調(diào)油需求對芳烴價(jià)格的提振有限。

下游需求保持中性

4月聚酯整體表現(xiàn)良好，產(chǎn)能基數(shù)大疊加高負(fù)荷，對PTA的需求存在較強(qiáng)支撐。盡管長絲庫存不斷增加，成品庫存已處相對較高水平，但目前紡織終端表現(xiàn)較好，負(fù)荷偏高，且終端原料庫存與成品庫存普遍偏低，因此后市終端負(fù)反饋偏慢對聚酯需求存在一定支撐。不過今年聚酯及其下游產(chǎn)業(yè)鏈整體缺乏投機(jī)性需求，終端紡織廠多維持原料備貨低位和成品庫存低位，即使織造、印染等負(fù)荷高于往年，廠商情緒仍較保守，因此也很難形成有力的正反饋。