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時光荏苒，棉花期貨市場已走過20年的歷程。

我國是棉花主產國、主銷國，也是棉花進口大國和棉紡織服裝出口大國，在世界棉花原料及制成品貿易中占據重要地位。如何服務產業(yè)鏈各方，助力棉花產業(yè)高質量發(fā)展，是期貨、期權市場關注的問題。

2004年，棉花期貨在鄭州商品交易所(以下簡稱鄭商所)上市。20年來，棉花期貨市場從無到有，從小到大，市場規(guī)模穩(wěn)步擴大，價格發(fā)現(xiàn)功能逐步凸顯，不僅為棉企提供有效的風險管理工具，也極大地促進棉花產業(yè)的現(xiàn)代化發(fā)展。

創(chuàng)新服務模式，保障棉農穩(wěn)定增收

“以前，收購棉花是個‘老大難’問題，每到棉花收獲季，就得往主產區(qū)跑，不僅要看貨、驗貨、押車，還要與銷售商磨價格，過程繁瑣且質量難以保證。現(xiàn)在，每包棉花都有‘身份證’，還有鄭商所統(tǒng)一的交割標準，坐在辦公室就能完成整個采購流程?！闭f起棉花期貨上市以來的變化，新疆鐵門關市新興紡織負責人周奕打開了話匣子。

周奕從事棉紡織行業(yè)已40余年，見證棉花產業(yè)的變革——

21世紀初，我國棉花產業(yè)邁向市場化改革的道路。然而，隨著棉價逐步回歸市場，產業(yè)供需變化較快，棉花價格波動加大，市場經營主體風險管理需求大幅提升。傳統(tǒng)低買高賣的單邊價差貿易，已無法規(guī)避價格下跌風險。

棉花期貨的應運而生，為棉花市場提供全新的風險管理工具。自棉花期貨上市以來，鄭商所又逐步推出棉紗期貨、棉花期權等品種工具，不斷豐富的涉棉衍生品體系，進一步加深期現(xiàn)市場的融合度。

隨著棉花期貨市場的穩(wěn)步發(fā)展，其價格發(fā)現(xiàn)功能日益凸顯，期貨與現(xiàn)貨市場的融合也更為緊密。據統(tǒng)計，2004-2023年，棉花期現(xiàn)貨價格相關性0.96。業(yè)內人士表示，在新疆主產區(qū)，單純的棉花現(xiàn)貨價格貿易已消失，基差交易模式取代傳統(tǒng)的“一口價”交易模式，成為棉花貿易市場主流。

對于棉農而言，棉花期貨價格真實地反映市場的供求狀況與價格趨勢，為棉農提供科學的種植決策依據。棉農可以根據市場需求調整種植面積，優(yōu)化種植結構，從而提高棉花質量和自身收入。

值得一提的是，“保險+期貨”模式在一定程度上緩解“小生產”與“大市場”之間的矛盾。

2016年以來，鄭商所在新疆、山東、湖南、湖北、河北、安徽6省份的主產縣共計開展33個棉花“保險+期貨”項目，在此過程中，還針對不同涉棉主體創(chuàng)新推出“農民合作社+場外期權”“保險+期貨+訂單”“保險+期貨+銀行”等延伸模式，不僅進一步增強了期貨服務涉棉主體的針對性和精準性，也為棉農安心種植生產提供了保障。

期貨衍生品護航，助力產業(yè)主體穩(wěn)健經營

作為重要的紡織原料，棉花價格易受到氣候、產量、消費量、進出口規(guī)模、儲備政策和國際市場等多種因素的影響，由此帶來的價格大漲大跌難免會對產業(yè)主體造成影響。

面對變幻莫測的市場和激烈的競爭，棉花期貨成為了軋花廠、貿易商闖市場的好幫手。

對于軋花廠而言，作為承接棉農和貿易商的橋梁，是棉花從籽棉轉換成皮棉的生產者。然而在新疆，軋花廠的加工能力遠超過實際棉花產量，棉花價格受供需基本面影響較大，軋花廠往往面臨著虧損的風險。

棉花期貨成了軋花廠平穩(wěn)經營的“法寶”。“我們在核算各項成本后，會根據利潤預期，當期貨價格達到理想價位后進行賣出套期保值，相當于預售鎖定利潤，在保證加工成本的前提下保證預期的利潤水平，實現(xiàn)穩(wěn)定收入?！毙陆畮鞝柪帐幸患臆埢◤S負責人表示。

對于紡織廠而言，通過棉花期貨在合適的點位進行點價采購，可以有效地降低原料成本。“‘基差點價’等方式，可以緩解價格波動給產業(yè)企業(yè)帶來的經營沖擊、企業(yè)資金不足等難題?！崩A集團總經理李德華表示，這一模式改變了傳統(tǒng)的議價方式，為產業(yè)主體帶來了極大的便利。

對于貿易商而言，則可以通過基差貿易，在買入棉花現(xiàn)貨的同時，在期貨市場建立對應的賣出頭寸，防范價格下跌風險。貿易商的積極參與也帶動整個產業(yè)鏈更深入地融入期貨市場。在新疆地區(qū)，超過90%的棉花加工企業(yè)以直接或間接的方式參與期貨市場，大型紡織企業(yè)也紛紛開展套期保值和基差貿易業(yè)務。

如今，軋花廠、貿易商的經營更加穩(wěn)定了，為農服務、敞開收購籽棉等的底氣自然也足了，很多產業(yè)企業(yè)更是主動承擔起社會責任，讓利給棉農，創(chuàng)新出棉農交售籽棉二次結算等模式來增加棉農收入。

交割庫、產業(yè)基地引領區(qū)域經濟發(fā)展

位于天山南麓的鐵門關市，昔日的戈壁灘已煥然一新。得益于棉花產業(yè)的發(fā)展，這片土地呈現(xiàn)出勃勃生機。

近年來，隨著棉花種植良種化與規(guī)模化趨勢日益明顯，紡織業(yè)逐漸向新疆轉移。為順應棉花產業(yè)發(fā)展趨勢，鄭商所于2017年9月啟用3家新疆棉花交割庫，調整基準價區(qū)至新疆，突出新疆棉花價格標桿作用，推動棉花產業(yè)加快向新疆轉移。

冠農匯錦物流園便是其中之一。2019年，冠農匯錦物流園獲批棉花期貨交割倉庫資質?！霸谛陆O立交割庫后，使得新疆棉花價格成為國內棉花的基本價格，棉花生產經營者有了更多的銷售渠道，給棉花產業(yè)帶來積極的影響?！惫谵r集團新疆銀通棉業(yè)有限公司總經理陳哲純表示，與此同時，該集團以交割庫為基礎，大力發(fā)展棉花業(yè)務，當前已形成集棉花加工、貿易及金融服務于一體的完整產業(yè)鏈。

如今，占地1580畝、倉儲量60萬噸的冠農匯錦物流園已成為撬動南疆棉花產業(yè)發(fā)展的重要支點與節(jié)點，棉花倉儲客戶輻射喀什地區(qū)、阿克蘇地區(qū)、巴州地區(qū)和鐵門關等南疆各主要產棉區(qū)?！拔磥砉緦⑦M一步提高倉儲效率，促進公司棉花產業(yè)供應鏈綜合服務和棉花交易業(yè)務發(fā)展，鞏固南疆棉花資源優(yōu)勢并推動南疆棉花產業(yè)健康發(fā)展?！标愓芗儽硎?。

棉花期貨給產業(yè)帶來的影響已涉及產業(yè)的方方面面。眾多涉棉企業(yè)和機構已把深耕主業(yè)、積極謀劃棉花科技創(chuàng)新和成果轉化、推進棉花產業(yè)高質量發(fā)展等作為重要工作來抓。棉花產業(yè)基地、交割庫等不斷升級服務產業(yè)企業(yè)模式，已走在金融興疆的前列。

展望未來，隨著期貨上市品種、服務能力、市場質量、風險管控、對外開放不斷豐富和全面提升，期貨將愈加成為棉花市場資源配置中不可或缺的樞紐。鄭商所相關負責人表示，下一步，鄭商所將繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進，持續(xù)提升棉花期貨服務國家戰(zhàn)略和產業(yè)轉型升級能力。