供需面支撐有限 聚酯鏈有所企穩(wěn)
來源：錦橋紡織網(wǎng)2024/8/12 15:01:59編輯：KK油價(jià)持續(xù)反彈后，聚酯鏈初現(xiàn)企穩(wěn)苗頭，收盤PTA、PX飄紅。宏觀氛圍偏弱、成本端走弱及供需轉(zhuǎn)弱等利空因素共振導(dǎo)致二者上周觸及新低。
近期油價(jià)持續(xù)下跌，PX跟跌導(dǎo)致成本端坍塌，歐美市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期濃厚，市場(chǎng)情緒整體偏空。隨著亞洲PX檢修裝置逐步重啟，亞洲及國(guó)內(nèi)PX負(fù)荷回升至歷史高位?！案吖?yīng)壓力、終端需求處淡季導(dǎo)致終端及聚酯負(fù)荷持續(xù)下降，PX供需驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱。近2年的調(diào)油邏輯對(duì)PX的利多也在逐漸弱化，PX估值回落。
上周有部分PTA檢停裝置重啟，嘉通能源300萬(wàn)噸、蓬威90萬(wàn)噸重啟提負(fù)，逸盛海南250萬(wàn)噸降負(fù)至5成，PTA綜合負(fù)荷提升至83.8%，當(dāng)前供應(yīng)整體偏寬松。下游產(chǎn)銷不佳導(dǎo)致聚酯工廠原料備貨意愿偏低，PTA庫(kù)存累庫(kù)通道開啟。至8月9日，PTA社會(huì)庫(kù)存377.3萬(wàn)噸，自6月低點(diǎn)累計(jì)增加21.2萬(wàn)噸。
7-8月是傳統(tǒng)紡織行業(yè)淡季，疊加近期高溫天氣，終端織機(jī)、加彈開機(jī)率降幅明顯，印染開機(jī)率同樣走低。本月下旬開始應(yīng)該陸續(xù)有秋冬訂單打樣，但目前暫無(wú)明顯起色，終端主要以消化春季成品庫(kù)存為主，原料備貨處低位。下游疲軟負(fù)反饋向上傳導(dǎo)，聚酯環(huán)節(jié)產(chǎn)銷不暢，短纖產(chǎn)品庫(kù)存年內(nèi)新高，POY、DTY季節(jié)性高位，庫(kù)存壓力水平較為明顯。本周長(zhǎng)絲和短纖裝置大部分保持低負(fù)荷運(yùn)行，瓶片負(fù)荷有所提升，因此聚酯綜合負(fù)荷87%，環(huán)比上周增加1.3%。
國(guó)海良時(shí)期貨認(rèn)為，近期PTA自身供需格局暫無(wú)明顯利多驅(qū)動(dòng)。PTA主要以跟跌成本端為主。當(dāng)前PTA估值中性偏低，由于油價(jià)有低位企穩(wěn)回暖之勢(shì)，關(guān)注PTA短期或存在跟隨反彈的可能。
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