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【概要】本周，國內(nèi)棉價有所反彈，均價低于前周；國際棉價窄幅盤整后大幅回落；國內(nèi)棉紗價格平穩(wěn)，國際棉紗價格下跌。下一步，預(yù)計美元保持強勢，包括棉花在內(nèi)的大宗商品價格弱勢運行。近期，美國農(nóng)業(yè)部對全球棉花產(chǎn)量調(diào)增幅度遠超消費量，供應(yīng)充裕預(yù)期有所強化，對外棉價格形成打壓。國內(nèi)棉市供強需弱形勢難改，國內(nèi)棉價仍有下探可能。

一、本周價格回顧

本周，下游市場萎靡之勢未改，紡織廠開機率及備貨意愿連續(xù)下降，周五財政部強調(diào)2025年實施更加積極的財政政策，提振市場情緒，國內(nèi)棉價周五明顯上漲，均價低于前周；美國公布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁打壓降息預(yù)期，美國農(nóng)業(yè)部大幅上調(diào)全球棉花產(chǎn)量強化本年度供大于需預(yù)期，多層因素拖累外盤價格盤整后急跌。鄭棉期貨主力合約結(jié)算均價13436元/噸，較前周下跌49元/噸，跌幅0.4%；代表內(nèi)地標(biāo)準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價14589元/噸，較前周下跌56元/噸，跌幅0.4%。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價68.19美分/磅，較前周下跌0.09美分/磅，跌幅0.1%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價77.91美分/磅，折人民幣進口成本13592元/噸(按1%關(guān)稅計算，不含港雜和運費)，較前周下跌23元/噸，跌幅0.2%。國內(nèi)棉價高于國際棉價997元/噸，內(nèi)外棉價差較上周縮小33元/噸。

國內(nèi)棉紗價格盤整，外紗價格下跌。本周，國內(nèi)C32S普梳純棉紗均價21135元/噸，較前周持平。常規(guī)外紗均價22127元/噸，較前周下跌70元/噸，跌幅0.3%。常規(guī)外紗均價高于國產(chǎn)紗992元/噸，較前周擴大70元/噸。滌綸短纖價格6948元/噸，較前周上漲24元/噸，漲幅0.3%。

二、近期市場形勢展望

(一)國際市場

美國強勁非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)打壓降息預(yù)期，美元指數(shù)保持強勢，國際棉價弱勢難改。1月10日美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示，2024年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加至25.6萬人，大超預(yù)期的16萬人；失業(yè)率降至4.1%。花旗、高盛的經(jīng)濟學(xué)家紛紛下調(diào)對美聯(lián)儲降息預(yù)測。美元指數(shù)再度走強，非美貨幣貶值，在此趨勢下，大宗商品價格可能繼續(xù)弱勢運行。棉市方面，棉花供應(yīng)充裕預(yù)期進一步強化，美國農(nóng)業(yè)部1月報告大幅調(diào)增全球棉花產(chǎn)量，2024/25年度全球棉花產(chǎn)量2600.7萬噸，環(huán)比調(diào)增44.9萬噸，同比增加140.8萬噸；消費量2523.3萬噸，環(huán)比調(diào)增2.2萬噸，同比增加34.1萬噸；按此預(yù)測，全球棉花產(chǎn)大于需77.4萬噸，顯著扭轉(zhuǎn)上年度產(chǎn)不足需局面。整體看，美聯(lián)儲降息預(yù)期進一步放緩，美元持續(xù)走強，全球棉花供應(yīng)充裕預(yù)期再度強化，多層因素拖累國際棉價弱勢難改。

(二)國內(nèi)市場

供強需弱形勢持續(xù)，國內(nèi)棉價下行風(fēng)險加劇。據(jù)新華社消息，財政部副部長在國新辦1月10日舉行的“中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會上表示，更加積極的財政政策未來可期，并強調(diào)2025年財政政策方向清晰明確，充分考慮加大逆周期調(diào)節(jié)的需要和財政中長期可持續(xù)性。當(dāng)日國內(nèi)棉價對該利好消息作出寬幅上漲的反應(yīng)。棉市方面，據(jù)近期調(diào)研，業(yè)內(nèi)人士普遍認為本年度新疆棉花產(chǎn)量同比增幅可能遠超此前預(yù)期。截至1月9日新疆棉公檢完成585.5萬噸，同比增長18.43%。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至1月9日新疆棉銷售進度為30.8%,同比增長6.9%。新疆棉銷售同比增速大幅低于公檢增速，反映銷售表現(xiàn)遲滯。紡織市場上，由于企業(yè)后期訂單有限，原料備貨意愿較弱。據(jù)上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至1月9日當(dāng)周，主要地區(qū)紡織廠開機率為57.6%，環(huán)比降幅為4.32%，為兩年來最低點。主要表現(xiàn)為新疆紡織廠開機率保持平穩(wěn)，內(nèi)地紡織廠開機率多數(shù)下調(diào)。整體看，國內(nèi)棉市供強需弱形勢難改，外棉大跌將對短期國內(nèi)棉價形成拖累，國內(nèi)宏觀利好對棉市進一步提振作用有限，國內(nèi)棉價仍存下行風(fēng)險。