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上周四PTA觸及階段新低，受累于成本端壓力，今日小幅調整，收盤報4826元。本輪跌勢主要承壓于成本端。PTA供需面實際上受助于供應端收縮，對行情起到一定支撐作用。

近期，地緣政治產生的風險溢價修復，特朗普新的關稅政策多變，部分地區(qū)關稅已在逐步實施，影響市場信心，布倫特原油價格重心一路下滑。同時OPEC聲明將于2025年4月1日起逐步恢復220萬噸/日的自愿減產調整，供應的預期抬升再一次壓制市場價格。

成本端塌陷下，PX價格持續(xù)回落。相比較PTA而言，國內PX檢修周期大部分集中在4-5月，3月中旬之后PX工廠有明顯檢修計劃的只有九江石化、浙石化，PTA裝置開啟檢修導致PX需求縮水，3月PX市場仍有較大累庫壓力。

春節(jié)后PTA裝置檢修力度明顯加大，開工率開始快速走低，集中檢修時間較去年提前。由于去年年底PTA現(xiàn)貨加工費持續(xù)走弱，今年年初依舊在300元/噸附近偏低位運行。企業(yè)利潤差，檢修積極性上升。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，3月國內檢修及計劃檢修PTA產能1015萬噸，另有1-2月開始檢修產能920萬噸。

行業(yè)集中檢修后，PTA加工費有所企穩(wěn)，基差也緩慢回升，可見檢修去庫帶來市場供需的緩慢改善。當前加工費依舊處偏低位，后期檢修節(jié)奏可能會根據(jù)市場變化而調整。如果下游需求改善明顯，PTA加工費加速修復，檢修節(jié)奏可能會有所放緩。

元宵節(jié)后，終端織造企業(yè)加速復工。聚酯工廠也逐步恢復生產，目前達到89%附近，預計金三銀四還將有所提升。當前下游聚酯產品中，長絲、短纖基本從春節(jié)期間的開工低谷已提升。終端訂單較為清淡。一方面因關稅影響，年前的“搶出口”訂單令部分需求前置，美國加征10%關稅對外貿訂單有一定沖擊；另一方面，去年秋冬內銷不佳拖累終端紡服庫存走高。

國投安信期貨認為，在油價尚未企穩(wěn)下，集中檢修可能改善PTA基本面，帶來的是加工費和基差的改善，但對絕對價格的影響有限。后市需密切關注能源市場能否企穩(wěn)。