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11月以來(lái)，海外疫情形勢(shì)加重，新冠疫苗開(kāi)始接種給人們帶來(lái)希望，資本市場(chǎng)熱情高漲，棉價(jià)借勢(shì)上漲，下游表現(xiàn)分化。在錯(cuò)綜復(fù)雜形勢(shì)下，市場(chǎng)將何去何從？

第一部分 回顧

一、國(guó)際棉價(jià)振蕩走高，國(guó)內(nèi)棉價(jià)平穩(wěn)偏強(qiáng)

國(guó)際棉價(jià)振蕩走高。11月以來(lái)，國(guó)際棉價(jià)短暫徘徊后繼續(xù)上行。11月初，美國(guó)總統(tǒng)大選拉開(kāi)帷幕，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，ICE期棉68-70美分/磅徘徊；11月中上旬以后，隨著拜登當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)基本落定，新冠疫苗利好消息釋放，美股繼續(xù)上漲，推動(dòng)ICE期棉明顯抬升，逐漸站穩(wěn)70美分/磅上方，觸及75美分/磅關(guān)口，達(dá)到2019年5月以來(lái)高位。截至12月14日，ICE棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)74.67美分/磅，較11初上漲5.94美分/磅，漲幅8.64%，代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)83.04美分/磅，較11月初上漲7.51美分/磅，漲幅9.94%，折人民幣進(jìn)口成本13620元/噸，較11月初上漲978元/噸，漲幅7.74%。

國(guó)內(nèi)棉價(jià)平穩(wěn)偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)棉市經(jīng)過(guò)10月快速上漲又回落后，11月逐漸恢復(fù)平靜，整體先抑后揚(yáng)，偏強(qiáng)平穩(wěn)為主。11月上半月，隨著國(guó)內(nèi)新棉規(guī)模上市，疊加喀什疫情導(dǎo)致籽棉收購(gòu)降溫，拖累國(guó)內(nèi)棉價(jià)振蕩走弱；11月中旬以后，隨著疫苗利好消息和海外資本市場(chǎng)大幅上漲，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒升溫，新棉銷(xiāo)售加快，棉紗市場(chǎng)嘗試性回暖，支撐棉價(jià)抬升。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)，截至12月14日，鄭棉CF101合約結(jié)算價(jià)14665元/噸，較11月初上漲230元/噸，漲幅1.6%。國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)(代表內(nèi)地328級(jí)皮棉價(jià))14556元/噸，較11月初上漲17元/噸，漲幅0.12%。

內(nèi)外棉價(jià)差逐漸縮小，國(guó)產(chǎn)紗與進(jìn)口紗競(jìng)爭(zhēng)激烈。11月以來(lái)，國(guó)內(nèi)棉價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行，國(guó)際棉價(jià)上漲，內(nèi)外棉價(jià)差逐漸回落至1000元/噸左右。國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格經(jīng)歷10月短暫上漲后11月逐漸回落，外紗價(jià)格隨國(guó)際棉價(jià)走勢(shì)堅(jiān)挺，11月中旬以來(lái)，常規(guī)32支純棉普梳外紗平均高于國(guó)產(chǎn)紗200元/噸左右，進(jìn)口紗供應(yīng)增加勢(shì)頭仍不減，內(nèi)外棉花、棉紗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍處“短兵相接”階段。

二、10月棉花進(jìn)口量創(chuàng)9年來(lái)新高

據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)，4月以來(lái)，我國(guó)進(jìn)口美棉占棉花進(jìn)口總量保持在50%以上，推動(dòng)我國(guó)棉花進(jìn)口量維持高位。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2020年10月我國(guó)進(jìn)口棉花20.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)185.1%，增幅達(dá)到2010年4月以來(lái)最高；2020年9-10月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花41.85萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)167.7%，增幅為2018年9月以來(lái)最高。其中進(jìn)口美棉占比同比增加50個(gè)百分點(diǎn)至66.2%，進(jìn)口印度棉占比增加8.7個(gè)百分點(diǎn)至9.1%，進(jìn)口巴西棉、澳棉占比分別減少14.5個(gè)百分點(diǎn)、36.2個(gè)百分點(diǎn)至8.1%、6.8%。

三、10月棉紗進(jìn)口量繼續(xù)增加，印巴紗占比繼續(xù)增加

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年10月我國(guó)進(jìn)口棉紗16.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.8%，延續(xù)4月以來(lái)同比正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；2020年9-10月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉紗34.6萬(wàn)噸，同比增加18.5%，其中中低支外紗需求依然較好，進(jìn)口巴基斯坦紗占比同比提高8.9個(gè)百分點(diǎn)至11%，進(jìn)口印度紗占比提高2.7個(gè)百分點(diǎn)至12.2%，進(jìn)口越南紗占比下降7.1個(gè)百分點(diǎn)至47.8%。

四、10月棉布生產(chǎn)表現(xiàn)好于棉紗

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年10月我國(guó)棉紗產(chǎn)量148萬(wàn)噸，較上月下降0.17%，1-10月累計(jì)棉紗產(chǎn)量1254.2萬(wàn)噸，同比下降8.46%，降幅較上月收窄1.49個(gè)百分點(diǎn)；10月棉布產(chǎn)量17.4億米，較上月增加2.51%，是連續(xù)第2個(gè)月出現(xiàn)正增長(zhǎng)，1-10月累計(jì)棉布產(chǎn)量151.2億米，同比下降13.55%，降幅較上月收窄3.9個(gè)百分點(diǎn)。

第二部分 分析

一、國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，各國(guó)表現(xiàn)趨于分化。在美國(guó)疫情尚未有消退跡象背景下，11月美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)明顯放緩，首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)上升，令新一輪財(cái)政刺激措施以支持經(jīng)濟(jì)的必要性大增。國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為在全球經(jīng)濟(jì)上行前景變得明顯之前，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還將持續(xù)2個(gè)季度疲弱?？偟膩?lái)說(shuō)，世界經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，由于疫苗方面的積極消息，未來(lái)幾個(gè)季度，下行和上行前景之間的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)達(dá)到平衡。在許多新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，疫苗分配將比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更為緩慢，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)分化局面，將成為2021年一大挑戰(zhàn)。

2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望正增長(zhǎng)，謹(jǐn)防金融隱患上升。中國(guó)前3季度經(jīng)濟(jì)已實(shí)現(xiàn)0.7%正增長(zhǎng)，10月數(shù)據(jù)進(jìn)一步改善，2020年全年經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)是大概率事件。值得注意的是金融風(fēng)險(xiǎn)隱患上升。央行《2020年第3季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，金融市場(chǎng)表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)基本面脫節(jié)，全球股市未來(lái)存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，非銀金融機(jī)構(gòu)脆弱性突出，一旦金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，可能面臨較大拋售壓力并向銀行體系傳導(dǎo)。中國(guó)股市自3月低點(diǎn)以來(lái)上漲近30％，商品價(jià)格超過(guò)疫情前水平，完全脫離經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本面。近期期貨交易所先后提高鐵礦石、動(dòng)力煤合約保證金，調(diào)整動(dòng)力煤交易手續(xù)費(fèi)，限額鐵礦石交易，擴(kuò)大動(dòng)力煤、玉米淀粉漲停板，發(fā)布大豆、動(dòng)力煤市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)函，提醒投資者謹(jǐn)慎運(yùn)作。國(guó)家發(fā)改委召集電力企業(yè)召開(kāi)座談會(huì)，限制高價(jià)采購(gòu)煤炭，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)采取措施，試圖遏制鐵礦石炒作。由此表明近期部分大宗商品行情升溫已經(jīng)引起宏觀政策部門(mén)高度重視，并通過(guò)有關(guān)方式加以降溫，保護(hù)實(shí)體健康運(yùn)行。

二、供需形勢(shì)分析

(一)供應(yīng)

11月北半球棉花生產(chǎn)基本落定，2020/21年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)期小幅減少，印度棉花產(chǎn)量預(yù)期由增轉(zhuǎn)降，美國(guó)、巴基斯坦等其他主要產(chǎn)棉國(guó)產(chǎn)量預(yù)期不斷下調(diào)，全球棉花高庫(kù)存壓力有望逐漸緩解。中國(guó)新棉產(chǎn)量穩(wěn)定，年度產(chǎn)需缺口略有擴(kuò)大。

1.國(guó)外棉花主產(chǎn)國(guó)動(dòng)態(tài)

美國(guó)新棉收獲完成8成，產(chǎn)量預(yù)期下降近20%。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至11月29日，美國(guó)棉花收獲進(jìn)度為84%，比過(guò)去5年平均值增加5個(gè)百分點(diǎn)，2020/21年度美棉產(chǎn)量347.3萬(wàn)噸，同比減少19.9%。

印度降雨和蟲(chóng)害導(dǎo)致新棉產(chǎn)量預(yù)期下降。印度棉花協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，近期降雨和蟲(chóng)害導(dǎo)致印度棉單產(chǎn)下降，2020/21年度印度新棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為605.2萬(wàn)噸，同比下降1.1%。截至12月2日，印度棉花公司(CCI)以最低支持價(jià)格(MSP)累計(jì)采購(gòu)55.8萬(wàn)噸棉花，今年CCI采購(gòu)目標(biāo)212.5萬(wàn)噸。

巴基斯坦新棉上市量大幅下降。目前巴基斯坦棉花采摘基本結(jié)束，軋花廠接收的新棉數(shù)量大大低于預(yù)期。截至12月1日，巴基斯坦新棉上市量?jī)H78.8萬(wàn)噸，同比減少37.6%。

澳大利亞新棉播種正常推進(jìn)。目前澳棉新花播種正順利推進(jìn)，全部播種將于12月中旬結(jié)束。隨著供水狀況改善，預(yù)計(jì)今年澳棉產(chǎn)量54.4萬(wàn)噸，高于前期預(yù)計(jì)45.7萬(wàn)噸。

巴西棉花播種面積預(yù)計(jì)縮減15%。近期巴西主要作物產(chǎn)區(qū)極度干旱，導(dǎo)致大豆收獲遲緩，可能對(duì)棉花播種造成負(fù)面影響，巴西棉花種植者協(xié)會(huì)表示，2020/21年度巴西棉花種植面積預(yù)計(jì)較上年度縮減15%。

2.國(guó)內(nèi)棉花供給形勢(shì)

國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)充裕，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)逐漸活躍。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)查顯示，10月以來(lái)新棉季節(jié)性供應(yīng)逐漸增加。wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存約319.2噸，較9月增加110萬(wàn)噸，同比減少3.2萬(wàn)噸。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)發(fā)布的《中國(guó)棉花購(gòu)銷(xiāo)周報(bào)》，按照國(guó)內(nèi)棉花預(yù)計(jì)產(chǎn)量595萬(wàn)噸測(cè)算，截至12月11日，全國(guó)累計(jì)交售籽棉折皮棉576.6萬(wàn)噸，同比增加15.2萬(wàn)噸；累計(jì)加工皮棉460.3萬(wàn)噸，同比增加2萬(wàn)噸，全國(guó)新棉銷(xiāo)售量165.9萬(wàn)噸，同比增加18%。

鄭棉倉(cāng)單量出現(xiàn)增加跡象，后期增量資金跟進(jìn)概率較大。11月中旬以來(lái)，隨著鄭棉穩(wěn)定14000元/噸以上，基差逐漸下降，鄭棉倉(cāng)單出現(xiàn)增加跡象，截至12月14日，鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量38.1萬(wàn)噸，較11月中旬增加2倍多，較9月初減少34.1%，同比減少57.2%。當(dāng)前倉(cāng)單壓力相對(duì)較小，軋花廠等待機(jī)會(huì)進(jìn)行套保操作積極性增加，對(duì)棉價(jià)形成一定壓力；后期大量套保盤(pán)形成后，假如增量資金跟進(jìn)，將為棉價(jià)帶來(lái)一定支撐。

新疆棉輪入政策增強(qiáng)市場(chǎng)信心。按照國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局和中華人民共和國(guó)財(cái)政部公告(2020年第2號(hào))規(guī)定，新疆棉輪入時(shí)間為2020年12月1日至2021年3月31日，總量50萬(wàn)噸左右。當(dāng)內(nèi)外棉價(jià)差回落到800元/噸以內(nèi)時(shí)，新疆棉輪入將啟動(dòng)，50萬(wàn)噸的輪入計(jì)劃將在一定程度上緩解市場(chǎng)供應(yīng)壓力。

(二)需求

隨著海外疫情二次爆發(fā)，消費(fèi)恢復(fù)態(tài)勢(shì)有所放緩，歐美服裝消費(fèi)再次下滑，東南亞主要紡織服裝生產(chǎn)國(guó)表現(xiàn)不一，越南紡織業(yè)好轉(zhuǎn)，印度、孟加拉等國(guó)仍未走出困境。2020/21年度全球棉花消費(fèi)總量有望逐漸恢復(fù)，中國(guó)優(yōu)勢(shì)突顯。

1.國(guó)外棉花需求形勢(shì)

美國(guó)：服裝銷(xiāo)售再次下滑。據(jù)美國(guó)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，10月美國(guó)服裝和服飾零售額環(huán)比下降4.2%，同比下降12.6%，繼4月以來(lái)首次雙下降。

歐元區(qū)：服裝銷(xiāo)售不佳，零售總額超預(yù)期。疫情導(dǎo)致出行人數(shù)減少，歐元區(qū)10月服裝和鞋子零售額環(huán)比下降2.8%，同比下降14.0%，但網(wǎng)購(gòu)增長(zhǎng)支撐零售銷(xiāo)售增幅超過(guò)預(yù)期。

越南：紡服出口訂單逐漸恢復(fù)。據(jù)越南報(bào)道，越南許多工業(yè)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)日漸恢復(fù)，10月出口訂單與前幾個(gè)月明顯增加，有望阻止紡織服裝、鞋類(lèi)等行業(yè)出口下滑態(tài)勢(shì)。

印度：疫情失控導(dǎo)致訂單轉(zhuǎn)移。目前印度累計(jì)確診病例超990萬(wàn)例，印方疫苗近日又爆出在接種之后感染的噩耗，疫情失控?zé)o疑給印度紡織業(yè)雪上加霜，印度紡織訂單繼續(xù)向其他國(guó)家轉(zhuǎn)移。

孟加拉國(guó)：成衣出口再現(xiàn)下降。歐美第二波疫情加劇孟加拉國(guó)服裝訂單危機(jī)，2020年10月孟加拉國(guó)成衣出口23.24億美元，同比減少7.78%，是從8月起連續(xù)第2個(gè)月同比上升后再次下降。

2.國(guó)內(nèi)棉花需求形勢(shì)

(1)內(nèi)需

紡織服裝內(nèi)需回暖態(tài)勢(shì)明顯。10月我國(guó)紡織品服裝內(nèi)需消費(fèi)持續(xù)正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年10月國(guó)內(nèi)限額以上服裝鞋帽、針織品零售額同比增速達(dá)12.2%，增速超過(guò)過(guò)去5年同期平均增速6.1個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中華全國(guó)商業(yè)信息中心數(shù)據(jù)，10月全國(guó)重點(diǎn)大型零售企業(yè)(以百貨為主)服裝零售額同比增長(zhǎng)9.2%，今年首次實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，其中東部和中部地區(qū)服裝零售額均實(shí)現(xiàn)2位數(shù)增長(zhǎng)。

“雙十一”、“冷冬”效應(yīng)推動(dòng)消費(fèi)繼續(xù)釋放。2020年“雙十一”期間，企業(yè)通過(guò)預(yù)售活動(dòng)時(shí)間拉長(zhǎng)和大促銷(xiāo)力度方式，減少疫情期間被動(dòng)囤積的庫(kù)存，部分服裝品牌10月預(yù)售值實(shí)現(xiàn)2位數(shù)同比增長(zhǎng)。疊加今年“冷冬”效應(yīng)，將延長(zhǎng)冬季家紡和服裝銷(xiāo)售周期，幫助商家消化積壓的庫(kù)存，推動(dòng)渠道進(jìn)貨意愿也有所提升。

(2)外需

11月紡織品出口再現(xiàn)提速，服裝出口持續(xù)正增長(zhǎng)。受海外二次疫情蔓延影響，11月包括口罩在內(nèi)的紡織品出口再現(xiàn)快速增長(zhǎng)，服裝出口走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年11月中國(guó)紡織服裝出口245.8億美元，同比增長(zhǎng)13.5%，增速較上月加快2.8個(gè)百分點(diǎn)，其中紡織品出口同比增長(zhǎng)21.8%，增速較10月加快6.1個(gè)百分點(diǎn)；服裝出口增長(zhǎng)6.6%，較10月基本持平。

RCEP對(duì)于區(qū)域紡織品服裝增長(zhǎng)具有積極作用。RCEP協(xié)議為降低關(guān)稅壁壘上邁出更大步伐，對(duì)于紡織服裝外貿(mào)企業(yè)而言是一次重大政策利好。ECRP對(duì)日本、韓國(guó)及東盟等我國(guó)紡織品服裝重要出口地關(guān)稅大幅削減甚至零關(guān)稅，大幅降低我國(guó)紡織品服裝出口門(mén)檻。有研究指出，RCEP可以提升“十四五”期間紡織服裝產(chǎn)出增速0.86個(gè)百分點(diǎn)。

(三)全球及國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)形勢(shì)分析

2020/21年度全球棉花寬松格局有望改善。隨著北半球棉花生產(chǎn)穩(wěn)中有降基本落定，供給端關(guān)注點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向下年度棉花種植，糧食作物價(jià)格漲勢(shì)明顯超過(guò)棉價(jià)漲幅，由此對(duì)與大豆、玉米等糧食作物在土地資源配置上存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的棉花生產(chǎn)形成抑制。假如大豆、玉米等糧食價(jià)格繼續(xù)上漲，2021年度全球棉花種植面積存在下滑的可能性，對(duì)棉價(jià)形成一定支撐。隨著疫苗的推出，經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，全球棉花消費(fèi)將出現(xiàn)反彈。國(guó)際機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2020/21年度全球棉花消費(fèi)量同比增速在13.1%和7.6%，我們認(rèn)為上述兩個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)全球棉花消費(fèi)量估值過(guò)高，是否能夠?qū)崿F(xiàn)尚需時(shí)間應(yīng)證。

國(guó)內(nèi)棉花供給充裕，市場(chǎng)銷(xiāo)勢(shì)相對(duì)活躍。進(jìn)入12月，國(guó)內(nèi)新棉采收基本結(jié)束，隨著新棉逐漸流入市場(chǎng)，季節(jié)性供應(yīng)端仍充裕，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)表現(xiàn)活躍。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)發(fā)布的《中國(guó)棉花購(gòu)銷(xiāo)周報(bào)》顯示，10月以來(lái)，新棉銷(xiāo)售進(jìn)度持續(xù)快于上年同期。下游紡織市場(chǎng)自8月以來(lái)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，9-10月量?jī)r(jià)齊升，11月降溫，12月又開(kāi)始試探性回暖。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)最新調(diào)查，12月初被抽樣調(diào)查企業(yè)紗產(chǎn)銷(xiāo)率較上月增加0.9%，同比下降5.6%。紗、布價(jià)格再次上漲。綜合看，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)，消費(fèi)熱度升溫。

第三部分 產(chǎn)銷(xiāo)存預(yù)測(cè)

一、2020/21年度全球棉花產(chǎn)量減產(chǎn)，期末庫(kù)存壓力減輕

國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)(ICAC)2020年12月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020/21年度全球棉花期初庫(kù)存2124萬(wàn)噸，較上月調(diào)減46萬(wàn)噸，同比增加273萬(wàn)噸，同比增幅14.7%，處近5年來(lái)最高值；產(chǎn)量2468萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)減33萬(wàn)噸，同比減少137萬(wàn)噸，同比減幅5.3%；消費(fèi)2426萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)減9萬(wàn)噸，同比增加172萬(wàn)噸，同比增幅7.6%，較疫情前的2018年度消費(fèi)量下降6.15%；期末庫(kù)存2165萬(wàn)噸，較上月調(diào)減75萬(wàn)噸，同比增加41萬(wàn)噸，同比增幅1.9%；全球庫(kù)存消費(fèi)比為89.24%，環(huán)比調(diào)減2.75個(gè)百分點(diǎn)，同比下降4.99個(gè)百分點(diǎn)；全球產(chǎn)大于需狀況由2019/20年度的351萬(wàn)噸縮至2020/21年度的42萬(wàn)噸。

二、2020/21年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量、消費(fèi)雙雙調(diào)增

基于相關(guān)專題調(diào)查和對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境及市場(chǎng)狀況的分析，12月國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)對(duì)國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)銷(xiāo)存預(yù)測(cè)如下：2020/21年度我國(guó)棉花產(chǎn)量595萬(wàn)噸，較上月調(diào)增8.2萬(wàn)噸，同比增加10.7萬(wàn)噸，同比增幅1.83%；消費(fèi)量777.58萬(wàn)噸，較上月調(diào)增2.68萬(wàn)噸，同比增加29.91萬(wàn)噸，同比增幅4%；期末庫(kù)存較上月調(diào)增5.52萬(wàn)噸至616.4萬(wàn)噸，同比減少6.46萬(wàn)噸，同比減幅1%；產(chǎn)需缺口182.58萬(wàn)噸，較上年度擴(kuò)大19.21萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為79%，較上年下降4個(gè)百分點(diǎn)。

主要結(jié)論：

當(dāng)前海外疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，消費(fèi)恢復(fù)態(tài)勢(shì)有所放緩。全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，各經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)分化，中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性和活力。需要看到，疫苗接種消息不斷釋放，有利于中期棉花下游市場(chǎng)信心逐步構(gòu)建。隨著北半球棉花收獲接近尾聲，下年度植棉意向?qū)⒅饾u提上日程，持續(xù)上漲的糧食價(jià)格，可能對(duì)下年度全球棉花生產(chǎn)形成一定抑制。國(guó)內(nèi)棉市供應(yīng)端充裕，銷(xiāo)勢(shì)相對(duì)活躍。鑒于全球特別是海外流動(dòng)性過(guò)于充沛，謹(jǐn)防資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)及對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成影響。