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昨日聚酯鏈沖高回落，隔夜油價降溫，今日聚酯原料延續(xù)回調(diào)，收盤PX下滑0.37%、PTA下滑0.43%。市場缺乏持續(xù)性驅(qū)動，華東現(xiàn)貨PTA穩(wěn)定在4855元/噸，新投裝置投產(chǎn)并逐步提升負荷，供應(yīng)端增量預(yù)期明確。

此前支撐PTA價格大幅反彈的因素是PX和PTA裝置檢修。5月中旬以來，PX裝置以逐步重啟為主，開工率持續(xù)回升。近期，中海油惠州2期150萬噸/年P(guān)X裝置重啟，PX開工率上升至84.5%，已接近正常水平。海外調(diào)油需求一般，亞洲芳烴裝置重啟，PXN裂差震蕩回落，成本端支撐減弱。

PTA裝置檢修與重啟并存，開工率反復(fù)波動，造成5月PTA月均開工率環(huán)比小幅下降。不過5月PTA產(chǎn)量仍較高。按照檢修計劃，6月仍有恒力大連220萬噸/年、福海創(chuàng)450萬噸/年等PTA裝置計劃檢修，裝置檢修和重啟并存的情況將延續(xù)。不過PTA現(xiàn)貨加工費在5月出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，隨著生產(chǎn)效益改善，且生產(chǎn)裝置陸續(xù)完成檢修后不斷重啟，6月開工率均值將有所提升。據(jù)悉，江蘇盛虹250萬噸/年P(guān)TA新裝置于6月7日開始投料，投產(chǎn)在即，產(chǎn)能增加將提升供應(yīng)預(yù)期。PTA開工率上升，產(chǎn)能進一步增長，供應(yīng)量將穩(wěn)中有增。

PTA基本面最大的變化在于下游聚酯減產(chǎn)。近期，聚酯下游工廠多以消耗前期備貨為主，投機性需求大幅走弱。聚酯產(chǎn)品雖然跟隨原料端漲價，但產(chǎn)銷持續(xù)走弱，江浙滌絲上周平均產(chǎn)銷僅在5成附近。低產(chǎn)銷導致聚酯工廠權(quán)益庫存再度回升，其中POY和FDY庫存累積速度較快，短纖工廠庫存微增。

原油價格松動，成本支撐減弱，短期國內(nèi)PTA現(xiàn)貨或?qū)⒊掷m(xù)承壓，預(yù)計華東PTA現(xiàn)貨商談價格在4750-4900元。