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　　翔鷺二期PTA裝置和寧波中金PX裝置計(jì)劃在6月啟動(dòng)，預(yù)示著騰龍芳烴爆炸對(duì)9月合約的影響將被抹去，PX和PTA供應(yīng)將重回過(guò)剩狀態(tài)。當(dāng)前，下游消費(fèi)進(jìn)入淡季，聚酯織造庫(kù)存已回到年內(nèi)偏高水平，后期負(fù)荷下降概率較大。在成本趨弱、庫(kù)存偏高、消費(fèi)疲軟的背景下，PTA期貨1509合約有望再次測(cè)試前期低位。

　　上游原料價(jià)格面臨回調(diào)壓力　

　　據(jù)高盛報(bào)告，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)成本已經(jīng)下跌至每桶60美元/桶，因此只要WTI原油價(jià)格維持在這一價(jià)位附近，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商會(huì)有動(dòng)力增加產(chǎn)出，創(chuàng)業(yè)資本也將大舉投入這一新興行業(yè)。OPEC方面，3月日均產(chǎn)量創(chuàng)2011年6月以來(lái)新高，4月日均原油產(chǎn)量繼續(xù)增加1.8萬(wàn)桶。此外，伊朗石油部副部長(zhǎng)預(yù)計(jì)OPEC不會(huì)在6月會(huì)議上宣布減產(chǎn)，供應(yīng)端看不到任何控制產(chǎn)量的跡象。與此同時(shí)，美國(guó)原油進(jìn)口減少，各地庫(kù)存高企，即便在二季度消費(fèi)旺季原油價(jià)格亦難有上佳表現(xiàn)。

　　另一方面，PX裝置檢修也告一段落。5—6月重啟的PX裝置有新加坡裕廊80萬(wàn)噸，新日石川崎35萬(wàn)噸，福佳大化70萬(wàn)噸，韓國(guó)S-OIL100萬(wàn)噸，韓國(guó)現(xiàn)代118萬(wàn)噸，總計(jì)400萬(wàn)噸。加上寧波中金的160萬(wàn)噸新產(chǎn)能預(yù)計(jì)6月開(kāi)始試車(chē)，后期供應(yīng)將大幅增加。

　　PTA社會(huì)庫(kù)存預(yù)計(jì)將重新走高　

　　目前PTA已開(kāi)車(chē)裝置基本維持滿負(fù)荷，供求基本平衡。但翔鷺二期和四川晟達(dá)裝置6月啟動(dòng)后將明顯提升供應(yīng)量，6月社會(huì)庫(kù)存預(yù)計(jì)將重新走高。在PTA前期上漲過(guò)程中，因?yàn)槔麧?rùn)好轉(zhuǎn)，逸盛寧波60萬(wàn)噸、大連220萬(wàn)噸、天津石化34萬(wàn)噸PTA裝置重啟，后期也應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注逸盛和天津石化裝置的負(fù)荷調(diào)整情況，因?yàn)槠淠軌蚍从砅TA利潤(rùn)變化。此外，還有一些雖然利潤(rùn)好轉(zhuǎn)但仍不能重啟的PTA產(chǎn)能：蓬威90萬(wàn)噸、遼陽(yáng)石化80萬(wàn)噸、BP一期60萬(wàn)噸、逸盛寧波70萬(wàn)噸、遠(yuǎn)東330萬(wàn)噸、揚(yáng)子石化70萬(wàn)噸、翔鷺一期165萬(wàn)噸，合計(jì)795萬(wàn)噸。以上裝置基本已處于淘汰狀態(tài)，因此PTA的有效產(chǎn)能過(guò)剩程度已不大，PTA再創(chuàng)新低還需要成本及消費(fèi)端的配合。

　　但是，PTA巨頭擠壓小裝置生存空間的意圖還是比較明顯的，當(dāng)前市場(chǎng)維持大廠盈利小廠虧損狀態(tài)。而由于交割庫(kù)庫(kù)存維持高位，1509合約倉(cāng)單屆時(shí)也面臨清庫(kù)壓力，后期有望貼水現(xiàn)貨，整體價(jià)格重心將跟隨原料PX價(jià)格波動(dòng)。

　　下游聚酯負(fù)荷下降概率較大　

　　聚酯負(fù)荷前期已創(chuàng)出近年高點(diǎn)，但隨著消費(fèi)旺季過(guò)去，后期負(fù)荷下降概率較大。近期織造加彈負(fù)荷開(kāi)始下滑，對(duì)聚酯產(chǎn)品的需求減少，使得近三周聚酯產(chǎn)銷(xiāo)率維持在五成左右，滌綸庫(kù)存出現(xiàn)明顯回升。截至上周末，長(zhǎng)絲POY、FDY、DTY庫(kù)存分別為14.3天、15天、18天，較4月末低點(diǎn)上升9.3天、7天、4.9天。聚酯產(chǎn)品生產(chǎn)利潤(rùn)方面也不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，基本維持盈虧平衡附近，已有部分聚酯企業(yè)有限產(chǎn)意愿，聚酯負(fù)荷也從前期高點(diǎn)85%小幅下滑至83.7%左右。

　　雖然國(guó)內(nèi)紡織服裝限額零售仍有10%左右的增長(zhǎng)，但紡織服裝出口數(shù)據(jù)持續(xù)不佳，4月我國(guó)出口紡織品服裝約198.76億美元，同比減少16.33%；1—4月我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口796.57億美元，較去年同期減少22.27億美元，同比減少2.72%?？梢钥吹剑徔椃b終端消費(fèi)亦無(wú)明顯亮點(diǎn)，難以對(duì)原料形成支撐。