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2月下旬至今，聚酯鏈持續(xù)處于下行通道，今日文華聚酯鏈指數(shù)更是跌至去年9月后最低水平，收盤PTA下滑1.48%，報4792元。其余品種均飄綠，盡管PTA檢修開啟，但PX、MEG尚未到檢修潮，原料端供應壓力仍存。且節(jié)后聚酯鏈終端復蘇不及預期，聚酯端庫存積累，短纖、瓶片走勢同樣偏弱。

近期，地緣政治產(chǎn)生的風險溢價修復，特朗普新的關稅政策多變，部分地區(qū)關稅已在逐步實施，影響市場信心，布倫特原油價格重心一路下滑。同時OPEC聲明將于2025年4月1日起逐步恢復220萬噸/日的自愿減產(chǎn)調(diào)整，供應的預期抬升再一次壓制市場價格。

成本端塌陷下，PX價格持續(xù)回落。相比較PTA而言，國內(nèi)PX的檢修周期大部分集中在4-5月，3月中旬之后，PX工廠有明顯檢修計劃的只有九江石化、浙石化，PTA裝置開啟檢修導致PX需求縮水，3月PX市場仍有較大的累庫壓力。

春節(jié)后PTA裝置檢修力度明顯加大，開工率開始快速走低，集中檢修時間較去年提前。由于去年年底PTA現(xiàn)貨加工費持續(xù)走弱，今年年初依舊在300元/噸附近的偏低位運行。企業(yè)利潤差，檢修積極性上升。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，3月國內(nèi)檢修及計劃檢修PTA產(chǎn)能1015萬噸，另有1-2月開始檢修產(chǎn)能920萬噸。

行業(yè)集中檢修后，PTA加工費有所企穩(wěn)，基差也緩慢回升，可見檢修去庫帶來市場供需的緩慢改善。當前加工費依舊處于偏低位，后期檢修節(jié)奏可能會根據(jù)市場變化而調(diào)整。如果下游需求改善明顯，PTA加工費加速修復，檢修節(jié)奏可能會有所放緩。

終端織造方面，目前國內(nèi)開工負荷為80%，與去年同期持平。進入3月，夏裝訂單開始逐漸增加，但低于往年同期。整體看，終端織造行業(yè)內(nèi)外需求皆弱，訂單表現(xiàn)不佳，行業(yè)利潤難以維持，后續(xù)開工存在一定下降預期。

部分市場人士認為，一旦行業(yè)利潤修復，供應將會很快恢復，加之目前下游訂單不足，PTA反彈高度將受限。