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【概要】本周，國(guó)內(nèi)棉價(jià)大幅下跌后企穩(wěn)，國(guó)際棉價(jià)低位反彈。國(guó)內(nèi)外棉紗價(jià)格繼續(xù)下跌。在中美關(guān)稅大戰(zhàn)進(jìn)入白熱化之際，美國(guó)對(duì)中國(guó)以外的國(guó)家暫緩實(shí)施“對(duì)等關(guān)稅”，利于刺激短期美國(guó)紡織品服裝補(bǔ)庫(kù)，對(duì)棉市具有提振作用。此外，美國(guó)豁免包含中國(guó)在內(nèi)的部分產(chǎn)品關(guān)稅，并有意與中國(guó)開(kāi)展貿(mào)易談判，利于市場(chǎng)信心恢復(fù)。

一、價(jià)格回顧

本周，中美關(guān)稅戰(zhàn)進(jìn)入白熱化，美國(guó)對(duì)中國(guó)加征的“對(duì)等關(guān)稅”稅率由34%提高至125%，加上之前由芬太尼原因加征的20%累計(jì)達(dá)145%；連續(xù)上調(diào)中國(guó)輸美小包裹稅率至貨值的120%或最高200美元/件，中國(guó)也接連宣布反制措施，對(duì)美國(guó)商品進(jìn)口關(guān)稅稅率由34%提高至125%。由于中美貿(mào)易博弈激烈，市場(chǎng)信心受到嚴(yán)重打擊。4月7-9日，國(guó)內(nèi)棉價(jià)大幅下跌；隨著恐慌情緒得到釋放，市場(chǎng)逐步回歸理性，國(guó)內(nèi)棉價(jià)隨后企穩(wěn)?？傮w看，當(dāng)周均價(jià)顯著低于前周。鄭棉期貨主力合約結(jié)算均價(jià)12862元/噸，較前周下跌714元/噸，跌幅5.3%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)14410元/噸，較前周下跌405元/噸，跌幅2.7%。

國(guó)際市場(chǎng)上，美國(guó)對(duì)除中國(guó)外的部分國(guó)家征收“對(duì)等關(guān)稅”推遲90天并下調(diào)稅率至10%。ICE期棉大幅反彈。4月10日后，受美股下行及美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)美棉出口預(yù)期的雙重壓力，國(guó)際棉價(jià)有所回落。總體看，當(dāng)周均價(jià)高于前周。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)66.57美分/磅，較前周上漲0.36美分/磅，漲幅0.5%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)74.76美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本13009元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周下跌278元/噸，跌幅2.1%。國(guó)內(nèi)棉價(jià)高于國(guó)際棉價(jià)1401元/噸。

國(guó)內(nèi)外棉紗價(jià)格繼續(xù)下跌。本周，國(guó)內(nèi)C32S普梳純棉紗均價(jià)20647元/噸，較前周下跌353元/噸，跌幅1.7%；常規(guī)外紗均價(jià)21431元/噸，較前周下跌125元/噸，跌幅0.6%。常規(guī)外紗均價(jià)高于國(guó)產(chǎn)紗784元/噸，較前周擴(kuò)大228元/噸。滌綸短纖價(jià)格6414元/噸，較前周下跌351元/噸，跌幅5.2%。

二、市場(chǎng)形勢(shì)展望

短期美關(guān)稅政策趨緩或?qū)Χ唐趪?guó)際棉價(jià)有利。短期看，美國(guó)暫緩對(duì)部分貿(mào)易伙伴征收高額“對(duì)等關(guān)稅”，或促使美國(guó)采購(gòu)商加緊囤貨，從而刺激紡織品服裝生產(chǎn)國(guó)加速生產(chǎn)，在短期內(nèi)增加棉花消費(fèi)需求，對(duì)國(guó)際棉價(jià)構(gòu)成支撐。4月11日，美國(guó)豁免包括中國(guó)在內(nèi)的部分商品進(jìn)口關(guān)稅，利于市場(chǎng)信心恢復(fù)。但需注意，中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)背景復(fù)雜，難以在短期內(nèi)得到解決。4月11日密歇根大學(xué)發(fā)布的美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)下降至50.8，較3月降幅為10.9%，自2024年12月以來(lái)已連續(xù)4個(gè)月下滑，累計(jì)降幅為31.4%，顯示對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)展態(tài)勢(shì)的擔(dān)憂日益加劇。棉市方面，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，4月月報(bào)預(yù)測(cè)將本年度全球棉花產(chǎn)量下調(diào)1.5萬(wàn)噸至2632萬(wàn)噸，消費(fèi)量下調(diào)11.4萬(wàn)噸至2526萬(wàn)噸，供過(guò)于需格局略有擴(kuò)大。綜上，美國(guó)調(diào)整關(guān)稅政策，將在一定程度上緩解金融市場(chǎng)緊張情緒，短期國(guó)際棉價(jià)仍有可能進(jìn)一步反彈，但從長(zhǎng)期看，國(guó)際棉價(jià)面臨阻力。

美國(guó)有意與中國(guó)談判，中國(guó)加強(qiáng)與周邊國(guó)家溝通協(xié)調(diào)，釋放積極信號(hào)。4月13日美國(guó)總統(tǒng)特別任務(wù)特使格雷內(nèi)爾表示，特朗普有意與中國(guó)進(jìn)行談判，對(duì)擺脫中美貿(mào)易對(duì)峙局面至關(guān)重要。下一步中美若順利展開(kāi)談判，將在短期形成積極影響，引起市場(chǎng)聚焦。4月8-9日中央周邊工作會(huì)議召開(kāi)，有利于促進(jìn)中國(guó)與周邊國(guó)家戰(zhàn)略互信和貿(mào)易往來(lái)。習(xí)近平總書(shū)記將于4月14-18日赴越南、馬來(lái)西亞、柬埔寨三國(guó)出訪，也將有助于維護(hù)我國(guó)周邊貿(mào)易環(huán)境穩(wěn)定局勢(shì)，提升區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈合作積極性。

擴(kuò)內(nèi)需政策加力擴(kuò)圍，短期國(guó)內(nèi)棉價(jià)謹(jǐn)慎樂(lè)觀。國(guó)家正加快打通“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”政策堵點(diǎn)、卡點(diǎn)，將以超常規(guī)力度提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)。近期商務(wù)部組織座談會(huì)號(hào)召實(shí)體商超幫助外貿(mào)企業(yè)擴(kuò)寬內(nèi)銷(xiāo)渠道，將持續(xù)舉辦“外貿(mào)優(yōu)品中華行”活動(dòng)，搭建外貿(mào)企業(yè)拓內(nèi)銷(xiāo)平臺(tái)，在市場(chǎng)準(zhǔn)入、渠道開(kāi)拓、財(cái)政金融、服務(wù)保障等方面加大對(duì)外貿(mào)企業(yè)拓內(nèi)銷(xiāo)的幫助力度，共同應(yīng)對(duì)外部沖擊。彰顯國(guó)家刺激消費(fèi)決心，有助于逐步恢復(fù)市場(chǎng)信心。

總體上，從基本面看，上游春播全面開(kāi)啟，新疆播種進(jìn)度基本正常，南疆多地棉花已出苗；下游紡織市場(chǎng)成交有所轉(zhuǎn)淡，由于棉價(jià)大幅波動(dòng)，整體維持謹(jǐn)慎觀望。短期，鑒于當(dāng)前美國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整方向趨于松動(dòng)，且有意主動(dòng)尋求與中國(guó)談判，國(guó)內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需政策加力擴(kuò)圍，國(guó)內(nèi)棉價(jià)謹(jǐn)慎樂(lè)觀。后續(xù)需密切關(guān)注中美貿(mào)易談判能否順利開(kāi)啟，及國(guó)內(nèi)紡服類(lèi)消費(fèi)提振的實(shí)際效果。